パンデミック時代のグロース・エクイティ投資の急増は持続可能ですか？

19年初頭に世界的なM&Aと成長資金調達活動が一時的に一時凍結されたことを受けて、デジタル中心企業へのグロースエクイティ投資は新型コロナウイルス感染症流行下でさらに加速した。 -パンデミック期、過去2020年間は目覚ましいものでした。

歴史的に低い金利を設定する中央銀行によって流動性が広く利用可能になったことで、より多くの投資家がより高いリターンを求めて、グロース株やベンチャーキャピタルなどの高リスク・高リターンの資産クラスに資金を流入させている。 2021 年後半になって初めて、金融政策の引き締めが差し迫った見通しとして再び浮上しました。

同時に、パンデミック中の在宅勤務やロックダウンにより、電子商取引マーケットプレイスやオンライン教育プラットフォームなどの特定のデジタル ビジネス モデルでは、サービスの需要が増加しています。 これらは、資本が豊富で取引に飢えているPEやVCの投資家にとって重要なターゲットであり受益者となっている。 さらに、政府の支援策により、急激な経済低迷の間中、消費者の購買力が維持されました。

これらのビジネスは成長し、ユーザー数と収益の急速な増加を記録する一方で、それらを支援しようと競い合うグロースエクイティ投資家の数は新たな最高値に達しました。 Preqin のデータによると、544 年には成長株専門ファンドの数が 604 から 2020 に増加し、200 億ドルを超える調達を目指しています。 2021年のUBSグローバル・ファミリー・オフィス・レポートは、現在、世界最大規模のファミリーオフィス191社のうち半数以上でプライベート・エクイティが優先資産クラスとなっており、そのうちのXNUMX分のXNUMX以上がグロース・エクイティ投資を行っていることを強調した。 この「非伝統的」投資家タイプは現在、「伝統的」ファンドマネージャーと並んで資産クラスに非常にしっかりと確立されています。

こうした要因の組み合わせにより、グロースエクイティの資金調達ラウンドを引き上げた初期段階の企業の評価額​​は必然的に前例のない高値に押し上げられた。 その結果、市場投入に向けて成長資本を高める資格のある企業にとって、魅力的な経済的インセンティブが生まれます。 今取引を行うということは、歴史的に安価な資本にアクセスし、これまで可能であったよりも希薄化の少ない条件でより多くの資金を調達することを意味します。 その結果、世界的に、特にヨーロッパでの取引量が大幅に増加しました。

こうした市場動向のもう一つの兆候は、特にパンデミック中のライフスタイルや習慣の変化から恩恵を受けた企業にとって、大規模な「メガディール」資金調達ラウンドの頻度が増加していることである。 ヘルシンキを拠点とし、23カ国129都市で事業を展開し、30,000万軒以上のレストランから家庭まで料理を提供するフードデリバリーサービスのWoltは、530年2021月に成長資金として235億XNUMX万ドルを調達した。デリバリーヒーローによるゴリラズの少数株式XNUMX億XNUMX万ドルの購入と並行して、これは、食品配達とオンライン小売部門への資本の流入を象徴するものでした。      

しかし、最近達成された大幅な成長を認識する一方で、成長株投資の勢いを停滞させる可能性のある要因も分析する必要があります。 いつものように、ベアの場合とブルの場合があります。

前者は、中央銀行の利上げにつながるインフレの上昇という短期的な循環傾向に焦点を当てています。 これにより市場の流動性が阻害され、企業は次回の資金調達ラウンドでより低い評価額で調達する必要が生じ、投資家は保有株の価値を減額せざるを得なくなる可能性がある。 また、民間の資金調達ラウンドに代わる特別目的買収会社（SPAC）の台頭によって、成長株資産クラスに対する概念的な存続上の脅威も存在するが、2020年後半から2021年初頭にかけての最初のSPACブームは今のところ沈静化しているように見えるが、 。

強気のケースでは、ソフトウェアと AI による自動化の容赦ない増加によって、より多くの商業活動がより効率的なデジタル プラットフォームに移行するという長期的な傾向に焦点を当てています。 パンデミックによって加速したこの移行は、デジタル中心のビジネスにとって追い風となっています。 2020年から21年の独特の順応性のある資金調達条件が弱まる中でも、すべての船を持ち上げ続けるのは上げ潮です。

この議論では、地域的な違いも考慮する必要があります。 欧州では、北米、特に米国の主要市場と比較すると、大陸全体でベンチャーキャピタルの資金調達が歴史的にGDPに比べて低かった。 したがって、最近設立されたヨーロッパのVCは、長期的な傾向が続くことに賭ける可能性が高くなります。 比較すると、米国の成長株投資家やプライベートエクイティ投資家は、一般的にドットコムバブルや金融危機を通じて不安定な未公開ハイテク企業の評価にさらされてきたため、見通しがより慎重になる傾向にあることがわかります。

強気派と弱気派のケースをある程度統合することが適切であることは明らかです。 総合的に見て、当社は、成長株を、長期トレンドに後押しされてさらなる成長が見込まれるヨーロッパの資産クラスとみなす強力な根拠があると考えています。 これは、経済のさらなる不安定性が予想される、予測不可能な今後 12 か月と併せて考慮する必要があります。 さらに、量子コンピューティングやメタバースなどの新たなテクノロジーが既存の業界、さらには前世代のデジタル ディスラプターに与える影響を予測することは困難です。 しかし、グロース・エクイティとベンチャー・ファンドが複雑な環境を乗り切る能力を備えているため、過去の景気循環を生き延びたプレーヤーが間違いなく最も有利な立場にあることから、慎重ながらも楽観的になることができるだろう。

確かなことは、投資家が今後も高成長の機会を追い求め続けること、そして現在、成長株がまさにそれを提供するポールポジションの資産クラスであり続けるということです。