ハイパーインフレーションは来ていますか？

米国や欧州の多くの人にとって、この種のインフレは初めてのことだ。 1970年代に典型的なレベルの高さは特徴ではない。 英国では1980年以来、インフレによって一般的な自動車の価格が約500％上昇しているにもかかわらず、私たちが長い間「楽しんできた」忍び寄るインフレは、小売店での買い物やガソリンを満タンにしたり車を購入したりするときに目を驚かせることはありません。現在完全に発生しているインフレのような公共料金。

記録のために言っておきますが、私はフォーブス誌で、これは進行中であると言いましたし、現在もそうなっているので、私が言おうとしていることは、今起こったことを予測するタイプの専門家から来たものではありません。

問題は、FRBやその他の政府が詳細に機能する戦略を持っているのか、それとも計画を実行してひどい「政策の欠如」に見舞われる可能性があるのか​​ということだ。 中央銀行の破綻は、私たちが不況に陥るか、ハイパーインフレに突入することを意味するため、これが重要な判断となる。

私の持論はこうだ。インフレは常にどこでも政府の政策である。これは、インフレは常に貨幣現象であるというミルトン・フリードマンの格言の言い換えのようなものである。

政府がインフレを起こすのは、良くも悪くも常に何らかの必然性があるからです。

私の持論は、私たちがしなければならないことは、政府債務の対GDP比をリバランスし、公的赤字の実質価値を緩和し、期待をリセットし、新型コロナウイルスによって生み出され、そして今も生み出され続けている経済の溝を埋めるという政策の結果である、というものです。 （もしチェックしたいのであれば、あらゆる大規模な世界的災害の後にはインフレが起こります。）

インフレ率を 2% ～ 3% に戻せる水準に達するには、この水準でインフレが数年間続く必要があります。 急げば100年、XNUMX年は可能、下手をすればXNUMX年は軽くかかるかもしれない。 そのため、お金の購買力は少なくとも XNUMX% 以上のヘアカットが必要になります。

これは計画ですが、このレベルでインフレをどのように制御できるのでしょうか?その手段は何でしょうか?

それは金利のせいだと言うかもしれませんが、これは完全に間違いです。 インフレ率が高い世界のどの国も金利が高く、インフレ率も金利も高いままです。 それはマネーサプライです。 高金利でマネーサプライを削減することはできますが、これは古いやり方ですが、マネーサプライに関係なく金利を上げたり、金利に関係なくマネーサプライを増やすことはできます。

これが今後何年にもわたってインフレをこの水準に維持するために起こることだ。

質問は：どうやって？

答えはこうかもしれない。2008年、当時は「非正統的な金融政策」であった量的緩和（QE）は、現在では正統派となっているが、流動性危機を経験している経済を支援するために利用された。 誰もが予想していたインフレは起こりませんでした。 なぜ？ このマネーサプライの増加により、金融資産、債券、株式、不動産のインフレが増加しました。 これらの資産は景気刺激の速度が非常に遅いですが、これらの資産は経営危機に陥った借り手に担保を提供することで現状を支えており、資産価格の上昇は酒屋での浪費を引き起こすのではなく、少しずつ下降していきます。

したがって、システムから資金を流出させる方法は、これらの資産にヘアカットをさせ、少し運が良ければバブルがはじけるのではなくしぼんでしまうことだ。

現在の株価調整により、米国の富はすでに8兆ドル流出しており、計算したわけではないが、現在の債券アグドンでも同様の額が流出しているはずだ。 これにより、インフレがトリクルダウンして抑制され、中央銀行には金利を維持しながらシステムから過剰な通貨供給を排出するメカニズムが残され、さらに重要なことに、システムに悪影響を与えるパニックを防ぐために利用できる短期流動性オペが残されます。

流動性は資産価格を決定し、それがインフレ軌道を決定します。 その軌道はインフレをこれらの水準に維持することになるため、問題は、たとえばS&P 500のどこで流動性がオンになり、どこでオフになるかである。

以下は私の推測です。

このように考えることができます。新型コロナウイルスによる富の損失の影響を乗り越えるにはどれくらい時間がかかりますか? それは、インフレがどのくらいの期間続くのか、そして調整に向かう不安定な市場がどのくらいの期間続くのかということです。 数字だけ見ればこの調整は素晴らしいように見えるかもしれないが、インフレを考慮に入れると、各国の富に20％の穴が開き、私たちが対処しなければならないあらゆる困難に直面することになることが分かるだろう。可能な限りスムーズな方法でその挫折を乗り越えること。

そして、それはでこぼこになるでしょうが、おそらく壊滅的なものではありません。