投資家はこの失礼な驚きに直面している可能性があります。FRBが10％を超えて上昇した場合でも、インフレが正常に戻るまでには数年かかる可能性があることを歴史は示しています。

歴史は、特に適切な経済モデルが適用されていないように見えるこのような高インフレ環境では、強力なツールになる可能性があります。

インフレ— 8.3月の時点でXNUMX％で実行されており、 XNUMX年の高さ —それを追跡する事実上すべての人の驚きに、XNUMX年間頑固に固執し続けてきました。 現在、連邦準備制度が積極的に金利を引き上げている場合でも、価格の上昇が予想よりもはるかに長く下落する可能性があるというリスクがあります。

そのリスクは木曜日にBofA証券のストラテジストであるVadimIaralov、Howard Duなどによって強調されました。彼らは、1974年から1988年までの期間を、米国の年間消費者物価指数が2019-2022年の米国のパンデミック時代。

1980年、FRBの主要な政策金利目標はその年のほとんどですでに10％を上回っていましたが、これも3桁の年間ヘッドラインCPIは、36か月後もXNUMX％を下回っていませんでした。連邦準備制度理事会のポール・ボルカー議長によって制定された」と述べた。

これは、FRBがアーサーバーンズとG.ウィリアムミラーによって率いられていたボルカー以前の時代にも当てはまりました。 1973年6月、年間CPI率が10％近くで推移していたが、上昇を続ける態勢が整っていたとき、バーンズ主導のFRBはフェデラルファンド金利を9％以上に押し上げたとFactSetのデータは示しています。 政策立案者は、10か月間金利を1974％に引き下げ、その後6年半ばまで再び1976％以上に引き上げました。 しかし、CPI率はXNUMX年の後半までXNUMX％を下回りませんでした。

1978年から1979年までのミラーの短期間に、インフレは再び10桁になるまで急上昇しました。 政策立案者は、ボルカーが主導権を握る前でさえ、再びXNUMX％を超える率を押し上げることに戻った。

特に、フェデラルファンド金利の目標が0.75％から1％の間で、50月にさらにXNUMX回のXNUMXベーシスポイントの利上げが行われる場合、FRBが現在XNUMX桁の金利に頼ろうとしていることを示唆する人は誰もいません。 XNUMX月。 しかし、今回同様の頑固なインフレのダイナミクスが発揮された場合、それは金融市場にとって失礼な驚きとなる可能性が高く、株式評価をさらに危険にさらすことになります。

BofAセキュリティーズのようなエコノミストは、前年比のCPI率が年末までに3.3％に低下すると予想しています。 トレーダーらはまた、金利が来年初めに約5％以下に下がると予測している。 そして、FRBの副議長であるラエル・ブレイナードは木曜日にCNBCに、インフレを下げることがFRBの最大の課題であると語った。 彼女は、中央銀行が1％の目標に戻ることができると確信できるように、一連の低い測定値を探しています。

読む： 連邦準備制度理事会は、XNUMX月の利上げの「一時停止」を支持しないと述べています

の最高投資責任者であるメイス・マケインは、次のように述べています。サンアントニオを拠点とするFrostInvestmentAdvisorsは、4.7億ドルを管理しています。

「それはおそらく今日も真実です。直接比較することに少し注意する必要があります」とマケインは電話で言った。 過去には、米国の労働市場はより強力な労働組合を持っていた。それは1970年代と1980年代の賃金価格スパイラルに貢献したと彼は言う。

今のところ、彼の基本的な予想は、年間のヘッドラインCPIの測定値が、4月の5％から年末までに8.3％または10％に低下することです。この環境は、依然として「人々の実質収益に非常に悪影響を及ぼします」。 XNUMX月の次のCPI印刷は、XNUMX月XNUMX日に予定されています。

ブレイナードの発言後、金融市場は比較的楽観的でした。 財務省の利回りはほとんど変化せず、10年率で
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木曜日の午後の時点で2.92％。 一方、米国のXNUMXつの主要株価指数はすべて
SPX、
+ 1.84％

DJIA、
+ 1.33％

COMP、
+ 2.69％
以前の弱点を肩をすくめて、より高く動いていました。

インフレ率が予想よりも遅いペースで下落した場合、BofA証券のストラテジストは、米ドルと原油が今年の残りの期間「アウトパフォームする」と述べた。 ロシアの石油輸出の急激な縮小は、「本格的な1980年代型の石油危機を引き起こし、ブレントを150バレルあたりXNUMX米ドルをはるかに超える」可能性さえあると彼らはメモで述べた。

そして、インフレが年末まで現在のレベルに近いままである非ベースケースのシナリオでは、マケインは、20-に最も大きな被害が及ぶと予想すると述べた。
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および30年間の財務省の利回り
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投資家がそれらの債券を売り払うように。 「インフレが緩和されない場合、過去の株価収益率の比較は、市場がより低く再評価する必要があることを示しています」と彼は言いました。