モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏は、投資家が株式を死のゾーンに押し込んだと警告している

ウィルソン氏は、「流動性（ボトル入りの酸素）が、行くべきではなく、長生きできないことを知っている地域に投資家が登ることができるため、投資家は、選択または必然的に、株価を再び目まぐるしい高さに追いました。 「彼らは、破滅的な結果を招くことなく降下できると仮定して、貪欲から究極のトッピングを求めて登ります。 しかし、最終的には酸素が不足し、リスクを無視した人は怪我をします。」

ウィルソン氏によると、15 月に株価が上昇し始めたとき、株価は 270 倍、株式のリスク プレミアムは XNUMX ベーシス ポイントで、バリュエーションははるかに低かったとのことです。 株式リスク プレミアムは、期待収益利回りと安全な米国債の利回りとの差であり、数値が高いほど、投資家は株式への投資に対してより多くの報酬を受けていることを意味します。

しかし、18 月までに「気配が薄れ始め」、P-to-E は 225 に低下し、株式リスク プレミアムは XNUMX ベーシス ポイントに低下しました。 「今年の最後の数週間で、デスゾーンでさらに前進した多くの登山者を失いました」と彼は言いました。

しかし、その後 2023 年が始まり、「生き残った登山者は、FRB の利上げ一時停止という誤った前提の下で、今回は最も投機的な株が先導するさらに危険なルートを取り、別のサミットの試みを行うことを決定しました」。年内のカットによって。

「投資家はより速く、より精力的に動き始め、米国経済のソフトランディングについてより自信を持って話し始めました。 彼らはさらに高いレベルに達したため、「着陸しない」シナリオについての話があります - それが何を意味するにせよ。 これが、デス ゾーンが心に仕掛けるトリックです。人は存在しないものを見たり信じたりし始めます」とウィルソンは言います。

「着陸なし」のシナリオは、アポロ グローバル マネジメントのチーフ エコノミスト、トルステン スロックに最も密接に関連するシナリオです。 スロック氏は、経済が減速しないノーランディングのシナリオは、FRBによるより積極的な利上げ活動が必要になるため、市場にとって良くないと述べていることに注意する必要があります。

ウィルソン氏の話に戻ると、P 対 E レシオは現在 18.6 であり、株式のリスク プレミアムは 155 ベーシス ポイントであり、これは「2009 年に始まった流動性主導の長期強気相場全体の中で、私たちは最も薄っぺらな空気の中にいる」ことを意味します。 彼は、合理的な価格からXNUMX月に始まった弱気相場の上昇は、FRBの一時停止/ピボットが来ていないことに基づいて、投機的な熱狂に変わったと述べています.

確かに、主に中国と日本の中央銀行によって押し上げられた流動性は、世界の M2 (マネーサプライの尺度) を 6 月以降 XNUMX 兆ドル押し上げるのに役立ったと彼は言います。 .

米国の株式市場は、ワシントンの誕生日を記念して月曜日に閉鎖されます。 先週、ダウ・ジョーンズ工業株平均
DJIA、
+ 0.39％
およびS＆P 500
SPX、
-0.28％
下落し、ナスダック総合は
COMP、
-0.58％
XNUMX週間でXNUMX度目の上昇。