投資家：連邦準備制度理事会のインフレ闘争は「パッシブ」から「アクティブ」な引き締めに移行

連邦準備制度理事会の 0.25% から 4% への金利上昇は目覚ましいものでしたが、3.75% の上昇が歴史的に大きく、または速かったためではありません。 過去の時代とは異なり、金利は 0% の地下室から上昇しなければなりませんでした。 それが達成されたので、4% を新たな水準と見なすことができます。これは、金利の上昇が始まる場所です。

なぜ 4% が地上レベルなのですか?

その質問に答えるために、連邦準備制度理事会がプロセスを覆していない場合に、資本市場がどのように金利を設定するかを見てみましょう。

資本主義では、お金の価格 (金利) は、インフレ リスク (購買力の低下)、満期リスク (不利な将来の展開)、および信用リスク (借り手が支払い不能になる) に基づいています。

注: この要因の組み合わせによって、「通常の」金利水準が決まります。 それは、マネーの需要と供給の不均衡、政府の規制、そしてもちろん連邦準備制度の措置によって変更される可能性があります。

FRB の 4% 金利 (FRB の現在のフェデラル ファンド範囲の上限である 3.75% ～ 4%) は、3 か月物米国財務省証券の利回りの主な基準です。 四半期は 3 単位の保有期間として使用されることが多いため、XNUMX か月の国庫短期証券は、満期と信用に関して「リスクがない」と見なされます。 これにより、購買力の損失に対する補償が稼働率の決定要因となります。

では、問題は、適切なインフレ率とは何ですか?

残念ながら、その答えは古くからの問題の完璧な例です。

• あなたが持っているデータは、あなたが望むデータではありません
• 欲しいデータは必要なデータではない
• 必要なデータを手に入れることはできません!

必要なものから始めましょう: 通貨の購買力の損失によって引き起こされる一般的な物価水準の上昇率。 (これは「法定通貨のインフレ」と呼ばれ、「紙幣」の価値の喪失を意味します。)

問題は、一般的な価格水準の上昇がノイズによってすべての価格測定値に隠されていることです。その他の価格変動は、異常なイベント、不足、過剰供給、需給の変化や不均衡などによって引き起こされます。 さらに、基礎となる一般的な物価水準の上昇は、安定した速度では発生しません。 特に現在のようにインフレ率が高くなると、インフレ主導の行動により、価格の上昇が不安定になる可能性があります。市場ベースの価格設定（商品の買いだめなど）、買い手の需要行動（ブランド製品のシフトなど）、生産者の価格行動（製品の変更)、小売業者の価格設定アクション (例: 自社ブランド戦略)、輸出入アクション (例: 貿易シフト)、および価格設定に影響を与える政治的アクション (例: 関税)。

しかし、すべてが失われるわけではありません。 インフレ指標を XNUMX つ選択し、そのコンポーネント間の異常な価格変動を調整することで、大まかな概算を行うことができます。

最も一般的な指標は、消費財のバスケットに基づいて構築された消費者物価指数 (CPI) です。 それは何十年も前から存在しており、よく構築されています。 さらに、インフレを理解したいという人々の共通の欲求とも合致します。

今回の課題は、大規模で異常な影響を調整することです。新型コロナウイルスによる変化、チップ不足、原油価格の高騰、住宅不足、車両不足、従業員不足、ウクライナとロシアの戦争の影響などです。

精度は得られませんが、メディアが最も恐ろしい数をチェリーピッキングするプロセスよりもはるかに優れた適切な近似値を得ることができます. 9% と 8.2% を覚えていますか? それらはひどく誇張されていました。

では、より良い数値はどれでしょうか? 以前に説明したように、5% は妥当な法定通貨のインフレ率のようです。 精度が誤って見えるのを避けるために、範囲を 4% から 6% にしましょう。 CPI 率の上昇による下落が始まっており、今後数か月でこの範囲に入る可能性があります。

さらに、インフレ率と金利が 2023 年前半に一致する可能性は十分にあります。 3.75 月）、4 月の「コア」4.25 か月物 CPI（食品とエネルギーを除くすべての品目）率は 4.5% に低下しました。 このような 12 つの金利の会合は重要です。 これは、ベン・バーナンキ前FRB議長が6.3年にゼロ金利実験を開始する前に存在していた金利とインフレの関係が復活したことを示しています。このグラフは、以前の関係を示しています…

潜在的な金利調整は、満期の金利に到達するという良いニュースをもたらしますが、(過去 XNUMX 年間と比較して) 金融環境が逼迫しているという悪いニュースももたらします。

「パッシブ」から「アクティブ」な締め付けへ

セントルイス連邦準備銀行のジェームズ・ブラード総裁は、知恵と常識に基づいた貴重な見解を頻繁に提供しています。 によって報告された彼の最新の声明は次のとおりです。 AP （17月XNUMX日）」FRB当局者は、大幅な利上げが必要になる可能性があることを示唆しています」 (下線は私)

セントルイス連邦準備銀行総裁のジェームス・ブラード氏は、連邦準備制度理事会は、インフレを抑えるために、以前に予測されていたよりもはるかに高いベンチマーク金利を引き上げる必要があるかもしれないと述べた。

「ブラードのコメントは、FRBの利上げが消費者や企業による借り入れのコストをさらに高め、景気後退のリスクをさらに高めるという見通しを高めました。」

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「ブラード氏は、5 年ぶりの高水準にあるインフレを抑えるには、7% から XNUMX% の水準まで金利を引き上げる必要があるかもしれないと示唆しました。 ただ、インフレ率が今後数カ月で低下すれば、その水準は低下する可能性があると付け加えた。

「クリーブランド連銀のロレッタ・メスター総裁は、木曜日の演説でブラードの発言の一部を繰り返し、連銀は『制限的な領域に移行し始めた』と述べた。 これは、よりタカ派的な政策立案者の XNUMX 人であるメスター氏も、金利が大幅に上昇する必要があると予想していることを示唆しています。」

結論 – 資本主義の強みが復活するにつれて、投資家は現実の投資に目を向けるでしょう

その戦いは続いており、理解できるので、インフレを脇に置くことができます。 投資家が注目すべき重要なことは、何年にもわたる過度に安いお金の時代が終わったことです。 今、現実資本主義への回帰が始まっており、投資家は正当な猫の鳥の席に戻っています。

投資家が有意義で安全な金利収入を得ることができる場合、それが完全な補償を提供する場合にのみリスクを負います。利回り。

したがって、健全で勝利を収める投資原則への回帰を利用するために、リアリティ投資に焦点を合わせ始めましょう。 無視された「祖父母の」債券や株式投資の本を掘り起こすことから始めましょう。 投資家が直面する課題と、投資を成功させるための実証済みの戦略について説明しています。

重要なのは、誰もが 14 年間に渡って厳選された信念と見解がひっくり返されることを期待することです (ウォール街も含めて)。 強力なテクノロジー リーダーが永遠に最高の台座の上での地位を失うなど、私たちはすでに変化を目の当たりにしています。 たとえば、 ウォールストリートジャーナル 今週末（19 月 20 ～ XNUMX 日）の「テックゴッドの黄昏　

「スタートアップの創業者が並外れた力を持っているという神話は、日常の労働者や投資家に害を及ぼしています。」