投資家は好きなだけFRBと戦うことができます。 テープと戦うな

(ブルームバーグ) - 連邦準備制度理事会が利上げを続け、それを維持するという決定を無視することは、現在、ウォール街で非常に収益性の高い取引を行っています。 リスクを伴う上昇市場に逆らおうとしている。

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「Fed と戦う」ことは、実際に数か月にわたって株式市場で勝利を収めてきた戦略です。 S&P 500 指数は、第 15 四半期の開始時から 16% 上昇し、20 月の安値から XNUMX% 上昇しており、多くの投資家が強気相場の開始と定義する XNUMX% のしきい値の範囲内にあります。

一方、中央銀行は XNUMX 回の利上げを行っており、今後も利上げが行われると述べており、しばらくの間はフェデラルファンドの利率を高く維持すると主張し続けています。 しかし、株式市場への反応は、誰が気にしますか?

賭けは、これらの利上げが株価に織り込まれており、FRBが実際にソフトランディングを成功させ、経済が成長を続けながらインフレを抑えることができるということです。 そしてそれは、金利を警戒し、インフレを心配するトレーダーを、優勢な市場の勢いに真っ先にぶつけるという挑戦的な立場に置く.

「FRBが実際に勝ったら？ 50 Park Investments の創業者である Adam Sarhan 氏は、半導体株などの打撃を受けたテクノロジー株を含む米国株をロングしている、と語った。 「投資家は、ウォール街の根底にあるトレンドに足並みをそろえたときに報われます。 決してテープと戦わず、損失を小さくしてください。」

もちろん、強気の投資家の群れが直面するリスクは、金曜日のギャングバスター雇用レポートで明らかでした - 頑固な高インフレの可能性です。 健全な労働市場が賃金の伸びを維持すれば、物価は下がらないかもしれません。 そしてそれは、FRBが数十年で最も積極的な引き締めサイクルを一時停止することを妨げます.

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強気セクター

株式楽観主義者を安心させる要因の XNUMX つは、市場でのリーダーシップの変化です。 投資調査会社 CFRA によると、消費財や情報技術など、今年の回復を主導したセクターは、歴史的に強気相場の初期段階でアウトパフォームしてきました。 同じことが、XNUMX月下旬からアウトパフォームしている素材株にも当てはまります。

歴史はまた、景気後退があるかどうかが株式にとって重要になることを示しています。 第二次世界大戦以降、景気後退を伴う弱気相場が 500 回あり、CFRA のデータによると、S&P 35 は平均して 28% 下落したのに対し、景気後退を伴わない弱気相場は XNUMX% 下落しました。

特に興味深いのは、1948 年以降、景気後退なしで弱気相場が発生したのは XNUMX 回だけであることです。 そして、株価が安値に達してから XNUMX か月以内に新しい強気相場が始まるたびに。

CFRA のチーフ投資ストラテジストである Sam Stovall 氏は、浅い景気後退がまだ発生する可能性があると考えているにもかかわらず、米国株に対する楽観的な見方に固執しています。 S&P 12 の 4,575 という彼の 500 か月のローリング目標は、金曜日の終値を 11% 上回っています。

「より深刻な弱気相場が待ち構えているのでしょうか、それとも今年は非常に穏やかな景気後退があり、株式市場はすでに底を打っているのでしょうか?」 ストーバルは言った。 「私たちは新たな強気局面にあると信じています。」

ストーバルにはポイントがあります。 株にとっては、景気後退があっても本当に重要なのは長さです。 ブルームバーグ・インテリジェンスのチーフ株式ストラテジスト、ジーナ・マーティン・アダムス氏によると、ピークから谷までの実質GDPの落ち込みの深さは、歴史的に株式市場の動きの激しさとは相関していないという。 しかし、より短い景気後退は、より急速な回復につながりました。

ブルームバーグが調査した予測担当者は、経済が今年の第 XNUMX 四半期と第 XNUMX 四半期に縮小し、年末には回復すると予測しています。

テクニカルルール

堅実な弱気派でさえ楽観的になりつつありますが、今のところはそうです。

ミネアポリスに本拠を置くロイトホールド・グループの最高投資責任者であるダグ・ラムジー氏は、同社が年初に株式エクスポージャーを追加したと語った。 そして彼は、米国が今年後半に景気後退に陥る可能性があると考えていますが、テクニカルの改善に基づいて、当面は最新のラリーに乗る予定です。

「歴史的に、利回り曲線の最初の逆転と景気後退前の株のピークの間に株で儲ける機会があった」とラムジーは言った。 「多くの人にとって危険に感じます。 蒸気ローラーの前で数セント硬貨をつかもうとするようなものだと思う人もいるかもしれませんが、それが正しいかどうかはわかりません. 三輪車の前で金貨を拾うこともできますし、これは価値があるかもしれません。」

長期的には、ラムジーはヘッドフェイクを警戒している。 軟着陸シナリオでアウトパフォームするセクターは、多くの場合、不況につながる好調なセクターと似ています。 たとえば、今年の成長率上昇で好調を維持してきた XNUMX つのバリュー セクターである素材メーカーと工業企業は、通常、景気後退前の XNUMX か月間で力強いパフォーマンスを発揮します。

当然のことながら、長期的な楽観主義者はそれを見過ごしています。 彼らにとって、景気後退の可能性はますます低くなり、インフレ率は下がりつつあります。これが FRB の狙いでした。 したがって、矢印は上向きであり、テープと戦う意味はほとんどありません。

50 Park Investments の Sarhan 氏は、「インフレは低下しており、深刻な景気後退の恐れはない」と述べた。 「私に関する限り、すべての意図と目的の弱気相場は終わった。」

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