投資家はウクライナ戦争が企業に生産を陸上に持ち込むことを促すだろうと賭けている

大口投資家は、ウクライナ戦争により、世界のサプライチェーンが大幅に再構築され、企業が生産拠点を国内に近づけるようになるだろうと予想している。

何十年もの間、安価なオフショア製造と洗練された世界的サプライチェーンが企業のコストを抑制し、低インフレを促進できるという考えを中心に、広範な投資テーマが固まってきました。

しかし、戦争はロシアとの取引に対する嫌悪感に加え、一次産品の供給にも影響を及ぼし、再考を加速させている。

世界最大の資産運用会社ブラックロックのラリー・フィンク最高経営責任者（CEO）は「ロシアのウクライナ侵攻は、過去XNUMX年間にわれわれが経験してきたグローバリゼーションに終止符を打った」と述べた。 年次書簡 今週株主の皆様へ。 同氏は「サプライチェーンの大規模な方向転換は本質的にインフレを引き起こすだろう」と付け加えた。

ここ数日この問題を提起しているのはフィンク氏だけではない。 不良債権投資会社オークツリー・キャピタル・マネジメントの共同創設者であるハワード・マークス氏も、今週のフィナンシャル・タイムズ紙のオピニオン記事で、グローバリゼーションの振り子は深刻であると警告した。 スイングバック 現地調達に向けて。

オフショアリングは「国や企業を外国との前向きな関係や輸送システムの効率に依存させる」と同氏は述べた。

過去 XNUMX 年間は、企業が生産の大部分を海外に移転し、安い労働力を使用することでコストを削減し、グローバル化が急速に進んだ時代でした。 これにより物価圧力が低く抑えられ、中央銀行が金利を抑制できるようになり、リスク資産への投資が促進された。 しかし、これはもう軋み始めています。

「ウクライナ戦争は、サプライチェーンの混乱がより頻繁かつ深刻になるパターンの一部だ」とマッキンゼーのオペレーション実務共同責任者ダン・スワン氏は述べ、米中貿易戦争やスエズ運河の封鎖を指摘した。昨年とコロナウイルスのパンデミック。

これらはすべて、サプライチェーンの主権と国内の生産施設に焦点を当てています。 パンデミック中の半導体需要の急増は、世界の半導体生産に占める米国と欧州のシェアが80年の約1990％から20年にはわずか2020％まで減少した状況を浮き彫りにし、米国の半導体生産への大規模な投資を促した。

同時に、ウクライナ戦争は、ロシアのエネルギー輸出、特に天然ガスへのヨーロッパの依存の危険性を浮き彫りにした。 重工業から住宅の暖房まであらゆる用途に使用されるヨーロッパのガス価格は、 最高記録 ここ数週間、ロシアが西側の制裁に応じて供給を削減する可能性があるとの懸念から、 これにより、再生可能エネルギーへの投資を加速する圧力が高まっている。

ドイツは金曜日、以下のすべての国々に約束した。 ロシアのガスから撤退する 2024年半ばまでに計画し、今年末までにロシア石油から「事実上独立」することを目指すと述べた。 米国はすでにロシアの石油輸入を阻止しているが、英国はXNUMX年までに阻止する予定である。 2022の終わり - 原油価格が100バレルあたりXNUMXドルを大きく超える高騰をもたらした要因。

「過去30年間、企業が多大な利益を生み出すのに貢献してきた34.3つのメガトレンド、すなわち長期名目金利のトレンド、法人税率のトレンド、グローバル化が同時に反転しつつある」と副長官のトーマス・フリードバーガー氏は述べた。 XNUMX億ユーロのオルタナティブ資産運用会社ティケハウ・キャピタルの幹部。

同氏は「インフレ環境下で再び投資する方法を学ぶ必要がある」と述べた。 「それは資産価格にばらつきをもたらし、倍率を圧縮し、企業利益を圧迫している。 この問題は、資産運用会社がエネルギー転換、サイバーセキュリティ、デジタル化などのメガトレンドを活用する姿勢を示すことによってのみ克服できます。 投資家にとってはさらに難しい環境になるだろう。」 

しかし、それは同時にファンドマネージャーにとってもチャンスをもたらします。 アムンディ研究所所長のモニカ・ディフェンド氏は「セクター内で細分化が進むため、株式ピッカーにとっては多くのチャンスが訪れるだろう」と述べた。 同氏は、「戦略的自治」を追求する政治的・経済的必要性があるエネルギー分野と防衛分野を指摘した。

アリアンツ・グローバル・インベスターズのグローバルCIOエクイティであるヴィルジニー・メゾンヌーブ氏は、この変化により、例えば再生可能エネルギーと人工知能を結び付けて効率を高めるなどのイノベーションが推進されるだろうと述べた。

同氏は「表面的には非常にインフレが進んでいるように見えるが、それは部門ごとであり、全体的なコストとそれに伴う政策（財政政策や特別有利政策など）を考慮して検討する必要がある」と述べた。 たとえば、AI の使用によりコストが削減される可能性があります。

ティケハウ島のフリードバーガー氏は、最終的には脱グローバル化はより持続可能な経済モデルを構築する機会となると述べた。 同氏は「企業や政府、エコノミストが高水準の債務と高水準の評価額を正当化するために、どんな犠牲を払ってでも無限の短期成長を求めるこの非常にグローバル化した経済モデルは機能しない」と述べた。

「それは気候、生物多様性、社会的不平等に影響を与えます。 こうした危機により、私たちがより持続可能な経済モデルの構築を余儀なくされているという事実は、世界にとって必ずしも悪いニュースではありません。」