これらの3つの大規模な利回りで、PEのように低額で投資する

今日は、11.2% を支払う割安な配当株のデュオについて説明します。 そして、おまけに、利回りが 9.5% に「しか」ありませんが、別の掘り出し物を投入します。

私は愛しているので冗談を言います。 配当、つまり。 通常、弱気相場はこれより長く続くことはありません。 つまり、私たちが行っているのは XNUMX 桁のイールド ショッピングです。

これらは私たちが見ている深刻な利回りです—私たちが必要とする種類の 配当だけで退職する. それらは、過剰にフォローされ、過剰に分析され、過剰に所有されている優良株の中から見つけるのは困難です。 しかし、それらはBDCland（人口が多い ビジネス開発会社 (BDC)、 もちろん）。

いいね 不動産投資信託（REIT）、ビジネス開発会社は議会の作成です。 しかし、BDC は不動産投資を促進するのではなく、アメリカの中小企業にいくらかの血液を送り込むように設計されました。 彼らは、多くの銀行がリスクを理由に提供しない、または提供する予定の非常に必要な資本を、過度に高いレートで提供します。

そして、この隠れた業界を愛する理由はたくさんあります。

• BDC は、REIT と同様に、課税所得の少なくとも 90% を配当の形で株主に支払わなければなりません。 BDC の場合、通常は XNUMX 桁台後半から XNUMX 桁台前半の実に贅沢なペイアウトについて話しています。
• 彼らは幅広い企業に資本を提供しているため、事実上、あなたと私が公に購入できるプライベートエクイティ企業になります。
• BDC は複雑で退屈なため、メディアやアナリストの注目をあまり集めていません。 これにより、実際の価値よりも安く購入することができます。

時々これらの株は なぜか安い. BDC には悪い年がある場合があります。 私たち逆張り派は、昨年はほとんど配当を避けました。

それでは、最初の 11.2% の支払者を見てみましょう。 純資産価値 (NAV) のわずか 66% で取引されています。 これは、66 ドルの資産に対してわずか XNUMX セントで会社を購入していることを意味します。 安いです！

ペナントパーク投資 (PNNT)

配当利回り： 11.2％の収率

価格/NAV: 0.66

ペナントパーク投資 (PNNT) 通常の読者にはおなじみのように聞こえるかもしれません—それはの姉妹です PennantParkフローティングレートキャピタル（PFLT）、その しばらく注目してました.

PennantPark は、EBITDA が 10 万ドルから 50 万ドルの、主に米国を拠点とする中堅企業の負債および非支配株に投資しています。 そのポートフォリオには現在、123 の異なる業界の 32 社が含まれており、そのほとんどはビジネス サービス (18%) とヘルスケア、教育、育児 (12%) です。

同社は、「実績のある経営陣、競争力のある市場での地位、強力なキャッシュフロー、成長の可能性、実行可能な出口戦略」を目標としていると述べています。 正直なところ、ほとんどの BDC は同じ特性のほとんどを探しています。 PNNT は伝統的に保守的な引受業者であり、15 年間の存在で数百の投資にわたって未収利息がほとんど発生していないことを知っておくとさらに便利です。

その保守的な性質は、COVID の不況時に大打撃をかわすのに十分ではありませんでした。 2020 年、PNNT は配当を 12 分の 16.5 に減らし、XNUMX 株あたり XNUMX セントにしました。 心強いことに、同社は積極的に支払いを補充し始め、過去 XNUMX 四半期で XNUMX 回引き上げ、現在は XNUMX セントになっています。

世代間の危機の真っ只中のXNUMX回限りのことですが、これはペナントパークの 2番目の ロデオ。 PNNT は、エネルギー投資の業績不振により、28 年の配当を 18 株あたり 36 セントから 2017 セント (約 XNUMX%) に減額することを余儀なくされました。

また、PennantPark Investment は PennantPark Floating Rate Capital とは名前が異なりますが、PNNT の負債ポートフォリオの 96% (ポートフォリオ全体の約 XNUMX 分の XNUMX を占める) は変動金利です。 金利が上昇している間は、固定金利の投資による BDC よりも FRB の利上げによる恩恵が大きいため、これは役に立ちます。 しかし、ジェローム・パウエルがスイッチをレートに戻した場合 カット、そのポートフォリオは現在ほど魅力的ではないかもしれません。

残念なことに、NAV に対する大幅な 34% の割引は、現在 BDC の世界で最大の売上高の XNUMX つです。

プロスペクトキャピタル（PSEC）

配当利回り： 視聴者の３８%が

価格/NAV: 0.76

プロスペクトキャピタル（PSEC） は、市場最大の事業開発会社 (BDC) の 400 つです。 約 8.5 年間の株式公開で 128 件以上の投資に資金を提供しており、現在、37 業界の XNUMX 社に約 XNUMX 億ドルを投資しています。

PSEC の主な事業は、ポートフォリオの 53% を占める中間市場向けの融資です。 EBITDA (利息、税金、減価償却費および償却前利益) が最大 150 億 19 万ドルの米国企業に投資し、通常は優先担保ローンを通じて投資します。 しかし、不動産（主に集合住宅）への投資（16％）、中間市場のバイアウト（9％）、劣後仕組債（XNUMX％）に焦点を当てた武器も持っています。

私はプロスペクト・キャピタルがその相対的な規模と規模を利用していないことを長い間批判してきました.BDC業界の優れたプレーヤーと比較して長期的にアンダーパフォームしており、2014年以来XNUMX回配当を削減しています.

しかし、数年間の積極的な拡大がついに実を結び始めています。 オペレーションの改善に伴い、最近では PSEC 株の競争力が高まっています。 9 月に終了した会計年度の純利子収入は 81% 増加し、72 株あたり XNUMX セントで、毎月の配当金 XNUMX セントを十分にカバーしていました。 私は以前、BDC の配当範囲について強く主張したことがあるので、これは意味のある展開です。

プロスペクト・キャピタルには、主に集合住宅のポートフォリオであるナショナル・プロパティ・リート・コーポレーションへのかなり不透明な投資への高いエクスポージャーなど、いくつかの疑問符が残っています。 また、高額な管理費も問題です。 NAV に対する 24% の割引は確かに魅力的ですが、PSEC は長い間大幅な割引で取引されてきました。

PSEC はついに長年の過ちを正している可能性があります。 しかし、プロスペクトの経営陣がほとんど変わっていないことを考えると、株主に多くの失望をもたらしたのは同じ乗組員であるため、多くの注意が必要です (そして少し健全な懐疑論)。

クレセント キャピタル BDC (CCAP)

配当利回り： 視聴者の３８%が

価格/NAV: 0.73

クレセント キャピタル BDC (CCAP) 別の債務志向で保守的に管理されている BDC です。 また、NAV に対して 27% のディスカウントという非常に安い価格でもあります。これは、過去 XNUMX 年間ほどの業績不振の一部と見なすことができます。

CCAP のポートフォリオのほぼ 99% は、本質的に変動金利です。 優先担保付第一抵当権およびユニランチ第一抵当権投資は、ポートフォリオの大部分を占めており、公正価値で 89% を占めています。

これも非常に防御的なポートフォリオです。 Crescent は現在、136 の業界の 18 社に投資していますが、非景気循環業界では極端にオーバーウェイト (公正価値で 86%) になっています。 ヘルスケア機器への投資は 29% で最大で、ソフトウェアとサービスへの投資が 21% 続きます。 また、地理的な分散をお探しの場合は、ポートフォリオの約 XNUMX 分の XNUMX がヨーロッパ、カナダ、オーストラリアに投資されている CCAP が少し提供しています。

もちろん、そのポートフォリオはすぐに異なるものになるでしょう。Crescent Capital は、買収を完了する予定です。 ファースト イーグル オルタナティブ キャピタル (FCRD) 早ければ今年の第73四半期。 ファースト イーグルの 2.5 の保有は、主に第 XNUMX 先取特権担保付き債務です。 FCRD は、個々の投資をポートフォリオの XNUMX% 未満に制限しようとします。

これは高価な買収です。ファースト イーグルは 4.86 株あたり 66 ドルを獲得しました。これは、CCAP の株式、Crescent Capital からの現金、および CCAP のアドバイザーである Crescent Cap Advisors からの現金に分割される XNUMX% という巨額のプレミアムです。

その結果、CCAP は 5 四半期連続で停止し、1.3 セントの特別配当を行いました。 それは何もないわけではなく、すでに十分な利回りにさらに XNUMX ポイント貢献しましたが、今のところ、経営陣は少しの現金を節約し、買収がどのように展開するかを見たいと考えているようです。

ブレットオーエンスは、主な投資戦略家 逆張りの展望。 より大きな収入のアイデアについては、彼の最新の特別レポートを無料で入手してください： あなたの早期退職ポートフォリオ：巨額の配当—毎月—永遠に.

開示：なし