インフレ、創造的破壊の前兆

インフレ率は現在、年率7％という思いがけない速度で動いています。 1970年代から1980年代初頭の古き良き時代には、消費者物価の上昇は定期的に14桁でした。 1980年のインフレ率はXNUMX％でした。大インフレの原因と終結についての標準的な説明は、最初から見当違いでした。 今日のインフレ問題を理解するための重要なステップは、大きな問題である「スタグフレーション」時代のインフレの原因を明らかにすることです。 

大まかに言って、歴史の大部分において、世界のお金はある種の貴金属の基準に基づいています。 金と銀のコイン、または金や銀に交換できる通貨やクレジット商品。これは、世界の通貨の歴史の大部分を占めており、5,000、1971年と呼ばれています。 多くの場合、例外やフラウターなどがありましたが、ルールが優先されました。 この文明の時代全体は51年に終わりました。それは、米国が金のドルの適切な償還のために立ち止まり、他のすべての主要通貨を変動させ、金または他のものとの為替レートを固定しないようにしたときです。 過去XNUMX年間は、世界の金融史において独特でした。 

1970年代の大インフレの原因は終わりました。 金と固定相場制を廃止したことが原因でした。 文明に特徴的な壮大な包括的な通貨秩序が何千年もあり、その時代が急激に終わると、市場がどの通貨の価値を決定しようとする価格発見の期間が続きます。 ドルの価格発見のその時期は、1970年代と1980年代初頭のインフレ時代でした。 その大部分がたったXNUMX年だったのは不思議です。 

米国が金からドルを奪った後の価格発見は、1970年代の大インフレの全貌です。 別の言い方をすれば、衝撃的な修正主義にふけることです。 通貨は時代の通貨基準から外れ、それ自体が下落することはありませんか？ これはばかげています。 したがって、1971年は1970年代を引き起こしました。 

別の説明としては、ジャーナルでは、1970年代のマネーサプライ統計が目立たないことが決まり文句になっています。 FRBが緩すぎると、M1のマネーメジャーは異常なことを何も示しません。 金利に関しては、彼らはアーヴィング・フィッシャーのインフレプレミアムに近いままでしたが、これもまた目立たないものでした。 コストプッシュ、賃金価格のスパイラル？ 一物一価の法則の下での統合された世界経済における不可能性。 そして、OPECはドルの切り下げと下落のために石油価格を引き上げましたが、その逆ではありませんでした。

米国は1971年に金を失い、その後150％のインフレを経験しました。 このステートメントは、歴史の年齢に応じて連続的かつ使役的ですが、他の説明は事後的で適切な誤謬を演じます。 発行者が歴史的な通貨基準を現金化した後、ドルは下落した。 それはすべての通貨がそのような状況で行うことです。 

価格発見は、1978年に始まった一連のレーガン時代の税率引き下げで和らぎました。税率引き下げは、実際の経済的目的のためのドルの需要を高め、インフレを這うように遅らせました。 金のインフレ率は伝統的にゼロでしたが、1982年以降は長期的には大インフレ率のXNUMX分のXNUMXでした。 

しかし、ポール・ボルカー。 1978年以降、税率の引き下げがなかったとしたら、連邦準備制度の金融政策がどのように重要であったかは不明です。 大幅な税率引き下げが行われ、ドルの下落は彼らが入ってきたときに永久に逮捕されました。フォルカー自身は、税率引き下げが立法撤回の危険地帯から出てきた後、実際の経済需要が急増したことを理解していました。 1982年に彼の金融政策の根拠となった。 （私はここでアーサー・ラッファーとこの問題について書きました。）

2022年には、7％のインフレを恐れており、さらに多くのことを目指しています。 新たなインフレの原因を探るということは、何よりも一つの疑問を投げかけるはずです。それは、包括的な金融秩序で何が起こっているのかということです。 答えは不吉であると同時に明確です。 将来の創造的破壊がやってくる。 技術革命による創造的破壊は、過去の世代にわたって完全に再定義され、出版、通信、小売、娯楽などの主要産業でその道を歩み、輸送、エネルギー、教育でも急速に同じことを行おうとしています。 テクノロジーによる創造的破壊の可能性は、すべての業界にとって恐ろしく、まったく現実的なものです。 

2009年のビットコインの作成の時点で、与えられた金銭的秩序に対する創造的破壊の挑戦者は、独創的な作成者の子宮から覗き見ました。 この最初の「暗号通貨」は最初はばかげて謙虚でしたが、今ではそのすべての回転と奇妙さのための暗号は500兆ドルの現象です。 市場は、瞬く間に、またはXNUMX年後には、XNUMX兆ドルの現象になる可能性があることを理解しています。 そのシナリオでは、ドルと他のソブリン通貨は無関係になります。 

ビットコインと暗号を別にして、創造的破壊は焦点を当てるべきものです。 オフィシャルダムは私たちが持っている通貨制度を愛しています。 連邦準備制度、国際通貨基金、および学術経済学者は、それが正常かつ合理的であり、啓蒙されていても、それを提供することに取り組んでいると考えています。 米連邦準備制度理事会の副議長候補であるラエル・ブレイナードは、先週議会で聞いたところによると、彼女の最優先事項をインフレとの闘いにしようとしています。

一般の人々、vox populiの人々、そしてトランプの嘆かわしい人々だけでなく、1971年に不換紙幣を完全に嫌悪し、金の投下に憤慨しました。分析されていない人々の意志がビジネスと技術の力と一致するとき創造性、物事を行うための確立された方法は、脇に立つか、吹き飛ばされなければなりません。 7世紀の半ばに、フラットなソブリンマネーが創造的破壊に直面する可能性は高くありません。 したがって、市場はドルの価格発見のプロセスを開始しました。 兆候はXNUMX％のインフレです。 

注意：ラッファーセンターのウェブサイトでは、1960年代、1970年代、1980年代の金銭的な議論に関するコンテンツを増やしています。 それらは私の最近の本で議論されています アーサーラッファーの出現：シカゴとワシントンにおける供給側経済学の基礎、1966-1976.