インフレは見た目よりもステッカーです。 クリーブランド連銀のデータを検討してください

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インフレは粘着性があり、見た目よりもさらに粘着性があります。

投資家はその言葉に慣れたほうがいい。 スティッキー・インフレとは、基礎となるインフレ、または価格が比較的ゆっくりと変化する傾向がある地域のインフレです。 これは、経済学者や政策立案者がコア インフレと呼ぶものに到達するためにインフレの測定値を撤回する、食品やエネルギーなどの分野でのより不安定なインフレとは対照的だと考えてください。

労働省が報告した後、 総合消費者物価指数は前年比8.3%上昇 予想を上回る 70 月の上昇であり、エコノミストとウォール街のストラテジストは、最新のデータがインフレの持続性を示していることに同意しました。 Enduring Investments の投資マネージャーである Michael Ashton 氏は、CPI の約 6% が年間 XNUMX% 以上のペースで上昇したと述べています。 

バロンズ 先月、スティッキーインフレ問題を強調した、投資家と経済学者がXNUMX月の消費者物価のわずかな減速を歓迎した後. 多くの人は、いわゆるピークインフレがついに到達したと信じていました。 しかし、ジェフリーズのチーフエコノミスト、アネタ・マルコフスカが火曜日に述べたように、 最新のCPIレポートは、「ピークインフレ」の仮定に疑問を投げかけています また、供給ではなく、労働市場と需要の問題が物価上昇の原動力であることを示しています。

また、ラリー・サマーズ元財務長官がツイートしたように、「今月のコア・インフレ率は四半期よりも高く、今四半期は前四半期よりも高く、今半期は前四半期よりも高く、昨年は前四半期よりも高くなっています。」

しかし、状況はそれよりもさらに悪いです。 政府の毎月の CPI リリースが注目を集めていますが、投資家が今注目すべきより良い数字があります。 クリーブランド連邦準備銀行は、政府のCPIに独自の解釈を加えています 毎月、極端な上昇と下降を抑えることにより、基礎となるインフレを捉えようとしています。 銀行の CPI データは、基本的なインフレが XNUMX 月の CPI レポートが反映しているよりもさらに強いことを示唆しています。

クリーブランド連銀の 50 つの重要な指標は、中央値 CPI とトリム平均 CPI です。 前者は、支出ウエイトが価格変動の 92 パーセンタイルにある構成要素の 6.7 か月のインフレ率を表します。 後者は、1983 パーセンタイル以上および 7.2 パーセンタイル未満のコンポーネントの XNUMX か月のインフレ率の加重平均です。 XNUMX 月の CPI の中央値は前年比 XNUMX% 上昇し、XNUMX 年以降のデータ シリーズで過去最高水準を記録しました。トリム平均 CPI は、前年比 XNUMX% 上昇しました。 

火曜日に報告されたすべてのインフレデータの中で、ハーバード大学の経済学教授であるジェイソン・ファーマンは、クリーブランド連銀のCPIの中央値を好むと述べています. 彼はXNUMX月の印刷物を「非常に醜い」と呼び、XNUMXか月の変化を見ると、中核価格（または食品とエネルギーを除く価格）が下落しているにもかかわらず、粘着性のあるインフレがいかに堅固であるかを示している. XNUMX か月では傾向がありませんが、XNUMX か月では傾向があり、傾向は明らかです。 

消費者物価指数のレポートだけでも、連邦準備制度理事会が今月さらに 0.75% の利上げを予定していることを意味しており、利上げが縮小するという残りの希望は失われています。 火曜日のトレーダーは、フルポイントのハイキングのチャンスで値付けを開始しました。

CM延長

その確率が 18% であることを示すデータは、前日のゼロから上昇しています。 

FRB が来週の 4% ポイントの利上げに驚くかどうかよりも重要なのは、最終的に金利がどの程度高くなるかです。 FRB は前倒しで金利を引き上げ、いわゆる終末金利が約 4.5% になると考えられてきました。 しかし、ジェフリーズのマルコフスカは、XNUMX 月の消費者物価データをゲームチェンジャーと呼び、FRB が少なくとも XNUMX% まで引き上げると予想しています。

Markowska は、FRB が今月と 0.75 月の次の政策会議で金利を XNUMX% 引き上げると考えています。 これは、今月以降の利上げペースが鈍化するという投資家の期待が打ち砕かれ、現在の予想よりもXNUMXポイント高くなる可能性があることを意味します。

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