ダイバーシティ、エクイティ、インクルージョンをガバナンスに組み込む

これは、多様で包括的な投資ポートフォリオの構築に関するシリーズの XNUMX 番目の記事です。 このシリーズは、 ガイド 資産所有者が投資ポートフォリオの人種、民族、性別の多様性を高めるために、ミルケン インスティテュートのブレア スミスとトロイ ダフィーと私が夏に共著し、ミルケン インスティテュートの アセットマネジメントエグゼクティブカウンシルにおけるDEI, 多様性の公平性と包括性のための制度的割り当て者 Intentional Endowments Network、Disverse Asset Managers' Initiative、National Association of Investment Companies (NAIC)、AAAIM、Milken Institute、IDiF などの関連組織。 このガイドは、彼らに助言するコンサルタントや、投資ポートフォリオの一部になることを目指す資産運用会社も対象としています。

最初の記事でガイドを紹介し、17 番目の記事で DEI のビジネス ケースを検討した後、このシリーズでは、多様で包括的な投資ポートフォリオを構築するための XNUMX の実践的で証拠に基づく戦略について詳しく説明します。

この記事では、多様性、公平性、包括性をガバナンスに組み込むという、包括的な資本主義への道のりの XNUMX つの柱のうちの最初の柱に焦点を当てています。 この最初の柱は、DEI をガバナンスに組み込むための XNUMX つの実用的で証拠に基づく戦略で構成されています。 各戦略を順番に検討し、それらの採用を主導している組織の例を見てみましょう。

戦略 1: 投資委員会の構成と文化を多様化する。 ニューヨーク大学スターン・センター・フォー・ビジネス・アンド・ヒューマンライツのシニア・アソシエイト・ディレクターであるケリン・マッコーリー氏によると、投資委員会に有能な女性や有色人種を含めること、そして彼らの声を尊重することは、意思決定を強化し、あらゆる分野でハイパフォーマンスを特定する能力を強化することです。より多様なネットワーク。 一般に、投資委員会には少なくとも 13 人の多様なメンバーを含めて、彼らの声を増幅し、DEI に対する広範な抵抗を相殺する必要があります。 California Public Employees' Retirement System (CalPERS) の理事会は、2014 ～ 2015.10 会計年度に XNUMX 人のメンバーのうち XNUMX 人から XNUMX 人の女性メンバーに移行し、積極的にジェンダーの多様性を高めました。仕事。

A 研究 投資管理会社であるバンガードの調査によると、多様性を高めると投資委員会の有効性が高まることがわかりました。 チームを合図することで意見の相違が明らかになる可能性がありますが、結果は、対立が発生した場合、多様なチームを持つだけで対立の解決が改善される可能性があることを示しています。 研究者は、均一なグループと比較した場合、多様な委員会は新鮮な視点をもたらし、多くの場合、決定に至る前により高いレベルの審議をもたらすと結論付けました。

戦略 2: 多様性について投資チームをトレーニングします。 DEI の欠如をシステミック リスクと見なすトレーニングと同様に、アンチ バイアス トレーニングも役立つ可能性があります。 企業トレーニングを提供する企業の中で、フロスト・インクルーデッドは、インクルーシブなリーダーシップと無意識の偏見のトレーニング、戦略、データ、ガバナンス、システム、およびリーダーシップ分析と、インクルーシブな職場環境を構築するためのサポートを提供しています。 Blue Level は、体験ベースの DEI と反人種差別トレーニングを提供します。

で 研究 ハーバード ビジネス レビューによって 2017 年に公開されたこのレポートでは、参加者は、疎外されたマイノリティが直面する可能性のある課題を説明することで、「視点を取る」ことが奨励されました。 さらに、参加者は、職場の多様性に関連する具体的で、測定可能で、挑戦的でありながら達成可能な目標を設定しました。 結果は、両方の演習が行動の結果にプラスの効果をもたらしたことを示しました。 社内の投資チームにバイアス防止トレーニングを提供し、投資委員会と投資チームの性別および人種/民族の多様性を高めることで、公平な引受が促進される可能性があります。

戦略 3: DEI を投資信念に組み込む。 一部の資産所有者は、多様性を投資信念として挙げたり、多様性ステートメントを作成したりしています。 たとえば、CalPERS は多様性をその 10 の XNUMX つとして挙げています。 投資に対する信念. チーフ ダイバーシティ、エクイティ、インクルージョン オフィサーのマレーネ ティンバーレイク ダダモは次のように述べています。重要; また、CalPERS は、多様性を含むガバナンスと持続可能性の問題について、投資先企業と外部マネージャーに関与する可能性があります。」

戦略 4: 投資方針ステートメントに DEI を追加する。 Institutional Allocators for Diversity, Equity, and Inclusion (IADEI) は、610 の基金、財団、年金、ファミリー オフィス、およびその他の機関投資家からなるコンソーシアムであり、機関投資チームおよびポートフォリオ内で DEI を推進しようとしています。 最近の IADEI の調査では、資産所有者の 91% が、運用会社の選択と監視に DEI を組み込むというビジネス ケースに同意していることがわかりました。 IADEI メンバーの 28% が投資方針声明 (IPS) に DEI 用語を取り入れていますが、そのような用語は一般的な傾向があります。 たとえば、所有権とリーダーシップの多様性、会社が説得力のある DEI イニシアチブを持っているかどうか、DEI に向けて前進しているかどうか、会社の事業活動が周縁化されたコミュニティにどの程度利益をもたらしているかは、IPS の考慮事項として記載される場合があります。 ただし、そのような非特定的な言葉でさえ、投資ファネルと投資ポートフォリオの構成を形成する可能性があります。

DEI ガバナンスのリーダーである資産所有者に関して、Intentional Endowments Network の調査によると、IPS における DEI 用語は広範囲に及ぶことが指摘されています。たとえば、慈善活動の主要勢力であるロックフェラー ブラザーズ ファンドの声明が挙げられます。寄付金を永久に保存する受託者責任と、ノースカロライナ州の田舎にある小規模なリベラル アーツ スクールであるウォーレン ウィルソン カレッジの方針により、投資先企業の経営陣と取締役会のメンバーシップの多様性を、投資先企業の投資プロセスにおける積極的なスクリーニング ツールとして特定しています。投資候補の特定。 DEI を IPS に組み込む準備ができていない投資委員会や投資チームにとって、DEI 投資チームのミッション ステートメントは一歩前進です。

戦略 5: 多様性指標を収集するための計画を設計および実装します。 多様性の定義としきい値は、市場によって異なります。 2000 年代初頭、資産所有者は 25 ～ 51% の範囲のしきい値を使用して、多様な所有者を決定していました。 これは、実質的に多様な所有権のより広い定義に対して以前に使用された 51% のしきい値から離れた明らかな傾向でした。 ハーバード ビジネス スクールのエコノミスト、ジョシュ ラーナーは、多様な所有の資産運用会社を 25 ～ 49% と定義しており、多くの投資家は、多様な所有の会社を定義するために 33% 以上のしきい値を使用しています。

多くの組織が、ポートフォリオの多様性の評価を Lenox Park Solutions などのデータ サイエンス組織にアウトソーシングしています。 さらに、資産運用会社の負担を軽減し、同業他社との比較を容易にするために、Institutional Limited Partners Association (ILPA) は標準化された多様性を維持しています。 レポートフレームワーク 機関投資家がポートフォリオの資産運用会社と一緒に使用できるようにします。 多様性の一般的な定義は、時間の経過に伴う多様性の進歩の測定、および同業者との比較を容易にします。 ポートフォリオの多様性を評価する際の現在のベスト プラクティスは、資産運用会社の従業員に自己認識を要求することです。

多様性の測定基準は地域によって異なります。たとえば、一部の資産所有者は、アフリカの現地人と駐在員を監視しており、カナダではファースト ネーションの代表が重要です。 したがって、一部の資産所有者は、北米以外では性別の多様性のみを測定しています。 資産所有者は、CFA がカバーする多様性の側面の幅広さに熱意を表明しています。CFA
Institute の DEI コードとその原則に基づくアプローチ。 より具体的には、コードは、世代、市民権のステータス、および神経多様性を、人間の属性、視点、アイデンティティ、および背景のスペクトルの一部として考慮しています。

資産所有者は、すべての資産クラスの所有権の多様性と、オルタナティブ投資マネージャーのキャリー インタレスト アロケーションの多様性を優先する傾向があります。 彼らは一般的に、リーダーシップと投資チームの多様性を二次的な問題として評価します。 一部の資産所有者は、会社のリーダーシップと所有権の次の層の多様性を評価して、昇進リーダーの多様性を識別します。

一部の資産所有者は、資産運用会社の多様性に関するデータを調達することが、投資ポートフォリオの多様性を拡大する上での最大の課題であると述べています。 少なくとも XNUMX 社の大規模な資産所有者は、多様性調査への回答を拒否したマネージャーの解雇を検討しており、複数の資産所有者は、特定の時間枠内で資産運用会社に投資チームを多様化するよう求めることについて、より積極的になる予定です。 自己報告データは現在のベスト プラクティスであるため、マネージャーの賛同が不可欠です。 資産所有者は、米国以外の運用会社からの調査への回答に対して、米国の運用会社からの回答よりも抵抗が大きいと報告しています。

機関投資家の非公開会合での複数の議論によると、いくつかの大規模な資産所有者は、2021年に初めて投資委員会にベースラインの多様性統計を報告したか、2022年に初めて報告する予定でした。

戦略 6: 多様性に関する誓約にコミットする。 Institutional Limited Partners Association (ILPA) の調査によると、資産所有者の 44% が DEI 誓約書に署名しており、最も一般的なのは次のようなものです。 ILPA ダイバーシティ イン アクション これは、署名者に次のことを要求します。(1) 公的な DEI 戦略または声明を作成する、および/または採用と維持に対処する DEI ポリシーを従業員および投資パートナーに伝達すること。 (2) 性別および人種/民族別の内部採用および昇進統計を追跡する。 (3) より包括的な採用と定着のための組織目標を設定する。 (4) LP および GP が、新しいコミットメントまたは資金調達のために DEI 人口統計データを提供するように要求する。 このイニシアチブには、参加組織が採用することを選択できる XNUMX つのオプションのアクティビティがリストされています。

他の資産所有者は、CFA 協会の新しい DEI コードに署名しており、(1) DEI を促進し、DEI の結果を改善することを約束しています。 (2) 投資業界における測定可能な DEI の結果を増加させる。 (3) DEI の結果を改善するための進捗状況を測定し、上級管理職、取締役会、および CFA 協会に報告する。 (4) 多様な人材パイプラインを拡大する。 (5) 包括的かつ公平な雇用、オンボーディングの慣行、および昇進と定着の慣行を設計および実施します。 英国を拠点とする多数の資産所有者が資産所有者多様性憲章に署名しました。この憲章は、署名者に対し、マネージャーの選択と継続的な監視に多様性に関する質問を含め、多様性と包摂のベスト プラクティスを特定することを約束しています。

戦略 7: 多様性指標の報告と開示。 上位 25 大学の寄附金のクリティカル マスは、主に議会の要請により、ポートフォリオのマネージャーの多様性に関するデータを公開しています。 ナイト財団は、国内の上位 25 の私立大学および上位 25 の公立大学/大学基金によって使用されている投資会社のうち、女性および多様な所有の投資会社の代表を測定するよう努めました。 寄付金は総額 587 億ドルの資産を保有しており、これは米国の高等教育寄付金の 12 分の 50 以上に相当します。 適格な XNUMX の基金のうち XNUMX のみがアセット マネージャーの名簿を提供し、資産マネージャーの名簿をウェブサイトで公開したのは XNUMX つだけでした。 Knight Diversity of Asset Managers (KDAM) 研究 白人男性が率いる企業は、女性や有色人種が所有する企業よりも、多様なポートフォリオ管理チームを採用する可能性が大幅に低いことが示されています。 資産運用会社の多様性を率直に報告し、開示することで、女性が所有する多様な企業へのアクセスを促進し、白人男性が所有する企業内の多様性を促進することができます。

戦略 8: 多様性を奨励する。 テキサスの教師退職制度 (TRS) は、国内最大級の新興マネージャー プログラムを運営しており、5.9 年以来、204 件の投資を通じて 342 人の新興マネージャーに 2005 億ドルをコミットしています。ビスタなどの運用会社が主導し、12.2 年 30 月 2022 日時点で XNUMX 年間の年率換算で XNUMX% の純利益を生み出しました。

TRS は、エマージング マネージャー プログラムのインセンティブに対して斬新なアプローチを採用しています。 その開発を招待されたピア グループに関連付けて、評議員会の議長であるジャービス V. ホリングスワースはインタビューで次のように説明しました。 . このプログラムは、パフォーマンス、多様性、卒業という 2019 つの目標に重点を置いています。 プログラムの構造により、これらの目的のそれぞれに関連する資産クラスからの関与が可能になります。 資産クラスはプログラムの諮問委員会を形成し、アルファを生成する戦略を引き続き探しているため、コラボレーションの増加につながります。 プログラムの資産の半分以上が多様な管理者と共にあるため、多様性の目標は達成されています。 卒業は多くのプログラムにとって課題でしたが、トラストはこのプロセスを支援する革新的なシステムを実装しました。 エマージング マネージャー (EM) セレクトを使用すると、プログラムと資産クラスの責任者がより高いレベルで協力し、ポートフォリオで最もパフォーマンスの高いマネージャーを客観的に特定できます。 EM Select ポートフォリオは XNUMX 年に導入され、参加を選択したマネージャーからすでに XNUMX 名が卒業しています。」

多様で公平で包括的な投資バリュー チェーンへの道

多様で、公平で、包括的な投資バリュー チェーンを実現する道のりは長いです。 資産の所有者は、資本の最終的な所有者として、投資運用チームとポートフォリオ内、および資産運用業界全体で DEI を推進する能力と責任があります。

ダイバーシティ、エクイティ、インクルージョンの状況が進化し続ける中、インクルーシブ投資のベスト プラクティスに関するオープンな意見交換は、米国の資産運用業界で女性や多様な所有者が支配する企業の割合を増やすために不可欠です。 私は、DEI ガバナンスに関するベスト プラクティスと教訓についてのコメントを歓迎します。これは、機関投資家の投資チームとポートフォリオ内、および投資運用業界全体で DEI を推進するために、ダイバーシティ エクイティとインクルージョンの機関投資家の仕事に情報を提供することができます。

このシリーズの次の記事では、多様な人材を調達するための XNUMX つの実用的で証拠に基づく戦略について詳しく説明し、それらを実装するための主要なプラクティスの例を示します。