(ブルームバーグ) — ラジブ・ジェインは、キャシー・ウッドのすべてではない。
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GQG Partners の共同設立者は、Twitter アカウントを持っておらず、テレビにもほとんど出演していません。 そして彼の成長株ファンドには、自動運転車の会社も極超音速ミサイルのメーカーもありません。 代わりに、石油、タバコ、銀行など、明らかに 20 世紀の雰囲気を持つ多くの産業を見つけることができます。
この式は見事に成功したことが証明されています。 Vontobel Asset Management の元最高投資責任者である Jain 氏は、92 年も経たないうちに GQG を XNUMX 億ドルの巨大企業にまで成長させました。 モーニングスター ダイレクトによると、最近の記憶にあるスタートアップ ファンドの中で、これほど短期間にこれほど多額の資金を調達したものはほとんどありません。
2022年、ほとんどの資産運用会社が、市場が崩壊し、クライアントが資金から現金を引き出すのを見たとき、GQGは繁栄しました。 同社は 8 億ドルの新規投資を誘致し、XNUMX つの主力ファンドのうち XNUMX つがベンチマーク インデックスを大幅に上回りました。
レンズをさらに引き戻すと、GQG の最大のファンドである 26 億ドルのゴールドマン サックス GQG パートナーズ インターナショナル オポチュニティーズ ファンドのアウトパフォームはさらに厳しいものになります。 2016 年 10.8 月の開始以来、ファンドは年率 3.9% を獲得しており、これはベンチマークの年間リターン XNUMX% の XNUMX 倍以上です。
このすべての成功は、Vontobel のスター マネージャーとしての彼の時代にさかのぼり、Jain にある種の自信を与えました。
彼は個々の株に巨額の資金を投じ、一瞬のうちにポジション全体を救済することができます — 業界で最も避けられているような大胆な動きです。 さらに、彼と話してみると、彼がライバルのストック ピッカーをあまり気に入っていないことがすぐに明らかになります。 Jain は自分自身を「質の高い成長マネージャー」と考えています。 彼は、名前を挙げずに、他の人を「引用も引用もしない品質成長マネージャー」と呼んでいます。 彼にとって、それらの多くは、ゼロ金利の時代が突然終わったときに暴露されるだけの、安いお金の波に乗った単なる詐欺師です.
フロリダ州フォートローダーデールにある GQG の本社からの電話インタビューで、彼は次のように述べています。 「多くの「質の高い成長」マネージャーは基本的に失敗しました。 彼らが本当に品質を所有しているかどうかを調べました。」
もちろん、Jain には失敗もありました。 彼のロシアへの大きな賭け — 16 年の初めに、彼の新興市場ファンドの全資金の 2022% がロシアに投資されていた — は、ウラジーミル・プーチン大統領がウクライナに侵攻したとき、ひどく裏目に出た. 戦争の雲が集まり始めたため、彼は引き戻し始めましたが、ファンドのすべての保有を清算することはできませんでした。その結果、昨年21％下落し、ベンチマークを下回る唯一の主要なGQGファンドになりました.
そして今年、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げサイクルを終了させようとしているという憶測で米国のテクノロジー株が反発したため、GQGファンドは下落しました. 政府が経済を圧迫していた厳格な新型コロナウイルス感染症の封鎖を解除したため、中国を過小評価するという彼の決定も高くついた。 ゴールドマン・サックス・グループが投資家に分配するジェインの国際ファンドは、ベンチマークの3.4％の上昇と比較して、今年わずか7.8％しか上昇せず、下位6パーセンタイルに入った.
「私は最近、幸せなキャンピングカーではありません」とジェインは笑いながら言います.
計算されたリスク
あるレベルでは、今年の業績不振はそれほど驚くべきことではありません。 Jain が保有するのが好きな株は、本質的によりディフェンシブな傾向があり、景気後退時には持ちこたえますが、経済と株式市場が引き裂かれるときには遅れをとります。
モーニングスターの上級アナリストであるグレッグ・ウォルパー氏は、「彼は他のグロース・マネージャーよりもはるかに慎重です。
少なくとも外部の観察者には、一見矛盾しているように見えます。 Jain は安全で守備的な株を好みますが、その株に特大でリスクの高い賭けをします。 彼はその哲学を次のように説明しています。エクソンモービル社やビザ社など、彼が言うところの防弾バランスシートを持つ企業に積み込むことで、いずれの企業も突然の破綻に見舞われる可能性は低くなります。彼のポートフォリオに大混乱。
「私たちは、絶対的なリスクを少なくしようとしています」と Jain 氏は言います。 「私たちが所有する事業は、多くのフリーキャッシュフローを生み出しています。 したがって、絶対ベースで負けるリスクははるかに低くなります。 しかし、それはより相対的なリスクを取らなければならないことを意味する場合もあります。」
Jain は通常、ベンチマークの 40 以上の企業と比較して、彼の国際ファンドで 50 ～ 2,000 の大型株に投資しています。 彼の米国ファンドは、S&P インデックスの 30 を超える株式と比較して、500 未満の株式を保有しています。 国際ファンドの上位 10 銘柄のうち 10 つがたばこ企業、ブリティッシュ アメリカン タバコとフィリップ モリス インターナショナルです。 それらはポートフォリオのほぼXNUMX％を占めています。
フォントベル年
インドで生まれ育ったジェインは、1990 年に米国に移り、マイアミ大学で MBA を取得しました。 彼は 1994 年に Vontobel に入社し、2002 年にスイス企業の CIO に昇進しました。2016 年 70 月に会社を辞めて GQG を開始するまでに、Vontobel の新興市場ファンドは 10 年間で合計 XNUMX% のリターンを上げていました。これは XNUMX 倍以上です。 MSCI エマージング マーケット インデックス。
GQG の過半数の株式を保有する Jain は、個人資産のほとんどを GQG のファンドに投資しています。 GQG が 2021 年にオーストラリアで上場し、その年の国内最大の IPO で約 893 億 95 万ドルを調達したとき、Jain は IPO 収益の XNUMX% を会社に投資し、XNUMX 年間そこにお金を保持することを約束しました。
Jain が投資会社の典型的な上司と異なる点は他にもあります。彼は、投資を検討している企業を経営する幹部と会うことを拒否するため、「彼らのクールエイドを飲む」ことはありません。 彼は、GQG の従業員が個人口座で株式を取引することを禁止しています。 昨年、彼のロシアへの賭けがうまくいかなかったとき、彼はGQG投資家への電話会議で、彼らが受けた損失について謝罪した.
「彼は自信と、自分が何か間違っているかもしれないことを理解する謙虚さを兼ね備えています」とウォルパーは言います。
「サバイバルゲーム」
間違いを認識し、その結果、コースをすばやく変更するこの能力は、ライバルに欠けているとジェインは信じています。 たとえば、彼らは昨年、ハイテク株ブームが崩壊しようとしていたことを認識できなかったと彼は言う。 彼は、パンデミックに後押しされたテクノロジーの急増、または彼が呼ぶ「バブル」にしばらく乗った後、2021年後半にテクノロジーの保有を削減し始めました。
昨年 5 月までに、インフレが浸透し、金利が急上昇したため、Jain は国際ファンドのテクノロジー保有を 23 年半ばの 2021% からポートフォリオの 19% まで大幅に削減し、エネルギー株のウェイトを2％未満から41％。 世界のエネルギー株は昨年 31% 上昇し、テクノロジー株は XNUMX% 急落したため、この切り替えは見事に功を奏し、ファンドの損失を抑えるのに役立ちました。
「ほとんどの人は長期的には生き残れないため、投資はサバイバル ゲームです」と Jain は言います。 「常に勝とうとするのではなく、それがマインドセットであるべきだ。 勝とうとすることよりも、負けないようにすることです。」
そして、彼が今間違っていたらどうしますか？ 最近のテクノロジーの上昇が、業界の広範な回復の始まりに過ぎないとしたら?
ジャイアンは疑わしい。 彼にとって、テクノロジーの巨人はもはや成長株と見なされるべきではありません. しかし、彼は、必要に応じてポートフォリオをもう一度爆破する準備ができていると彼は言います。 「データが私たちが間違っていることを証明した場合、私たちは喜んで考えを変えます。」
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/south-florida-anti-cathie-wood-130000190.html