刺激の強いミーム株に飽き飽きしているなら、これらの低リスク ETF に驚かされることでしょう。

これは、ミーム株よりも低ボラティリティ株を支持する年初来のスプレッドが 40 パーセント ポイントを超えていることを意味します。

この大幅なアウトパフォームは、低ボラティリティ株が再び支持されていることを意味するのでしょうか? 印象的な長期記録にもかかわらず、この銘柄選択アプローチは 2022 年までの何年にもわたって苦労していたので、質問することは重要です。このアプローチが完全に機能しなくなったのではないかと考える人さえいました。

洞察を得るために、私はチーフクオンツアナリストであるNardin Bakerに連絡を取りました 賢明なレスポンダー. ベイカーは、低ボラティリティ株の過去のパフォーマンスを記録した最初の学術研究のいくつかの共著者でした (故ロバート・ハウゲンと)。 おそらくそれらの研究の中で最もよく知られているのは — 低リスク株式は、世界の観測可能なすべての市場でアウトパフォーム — 33 年から 1990 年までの期間に、2011 の異なる国の株式市場のそれぞれに低ボラティリティ効果が存在したことを示しました。

多くの人は、今年の低ボラティリティ株の大きなプラスアルファは、バリューセクターが何年にもわたって遅れをとっていた後、成長率よりもリードを取り戻したことに起因すると主張しています。 しかし、それだけでは説明がつかない、とベイカーは主張する。なぜなら、低ボラティリティのポートフォリオは現在、成長株に大きく加重されているからだ。 つまり、どちらかと言えば、低ボラティリティのポートフォリオの成長傾向が、これらのポートフォリオの今年のリターンに悪影響を及ぼしています。

これは、今年の低ボラティリティ株式のアルファの原因について、高インフレと連邦準備制度理事会の金利政策以外に目を向ける必要があることを意味します。 両方の要因は通常、バリュー株の相対的な強さには適していますが、今年はバリュー株が優勢だった場合にのみ、低ボラティリティのポートフォリオに役立ちました。 しかし、繰り返しになりますが、そうではありません。

低ボラティリティのポートフォリオが、バリュー成長スペクトルの成長端に向かって歪んでいることは、数年前からのシフトを表しています。 たとえば、現在、iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF の P/E レシオは S&P 500 よりも高く、平均価格/簿価比率も同様です。 XNUMX 年前は、これらの指標は両方とも以下でした。

この成長への傾きは、低ボラティリティ戦略の根底にある利点の XNUMX つを示しています。変化する市場状況に適応し、より不安定な銘柄からより高い価格安定性を示す銘柄にシフトします。 米国市場の歴史の多くでは、バリュー株が安定した例でしたが、これは数年前に変化し始めました。

低ボラティリティの内訳

適応性は、低ボラティリティ株を好む理由の XNUMX つにすぎません。 もうXNUMXつは、このアプローチにより、他の株式投資家よりも不安なく株式市場に参加できることです。

それは、相対ボラティリティが持続するためです。 ボラティリティの低い株は、ボラティリティが低くなり続ける傾向がありますが、ボラティリティの高い株は、ボラティリティの高いままになる傾向があります。

この仮定は、長年にわたって十分に文書化されてきました。 たとえば、iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF のトレーリング 3 年ベータは現在 0.78 です。 過去のボラティリティが将来のボラティリティにランダムにのみ関連している場合、そのベータは 1.0 になります。

低ボラティリティポートフォリオのこの特徴は、市場の不確実性が異常に高いため、現在特に価値があるとベイカーは主張します。 低ボラティリティの株式は、市場の混乱の中で安定性を測ることができます。

iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF は、現在最も多くの資産を運用している 28 億ドルの低ボラティリティ ETF です。 その他には、インベスコ S&P 500 低ボラティリティ ETF が含まれます。
SPLV、
+ 0.61％,
11 億ドルを運用するバンガード US ミニマム ボラティリティ ETF
VFMV、
+ 1.12％,
70百万ドル。

Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護]

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