IBM株は下落しています。 UBSは売りに格付けを引き下げます。

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火曜日、UBSのアナリスト、デビッド・フォークト氏が同社株の格付けを「中立」から「売り」に引き下げ、ストリート紙が同社の再建話に対して強気になりすぎたと主張したことを受け、株価は売り圧力にさらされている。

フォークト氏はIBM（ティッカー：IBM）の目標株価を124ドルから136ドルに引き下げた。

IBMの最高経営責任者（CEO）Arvind Krishna氏は、マネージドサービス事業Kyndryl（KD）を株主に分社化するなど、IBMを成長軌道に戻すことに取り組んできた。 IBM は、2022 年から XNUMX 桁半ばの売上高成長を報告すると予想しています。 

しかしフォークト氏は、市場はすでに好転を織り込んでいると考えている。 同氏はリサーチノートの中で、株価は現在、同氏の予想した今後14カ月のプロフォーマ利益12株あたり9.47ドルの2022倍以上で取引されており、過去2023年と10年の両方の平均評価額を上回っていると書いている。 フォークト氏は、現在の評価額は市場がXNUMX年とXNUMX年の収益予想を同氏の現在の予想よりもXNUMX％上回ると織り込んでいることを示唆していると主張した。 同氏はまた、IBMの倍率は成長から価値への回転によって恩恵を受けており、「リスクが生じている」とも述べている。 そして同氏は第XNUMX四半期の業績にリスクがあると見ている。

フォークト氏は、キンドリル社のスピン後にある程度の評価額の拡大が予想されていたが、株価が収益の10倍での取引に戻れば大幅な下落の可能性があると見ていると述べた。 同氏は今年の成長率が3.4％、来年は3.1％になると予想しているが、これはIBMの一桁半ばの範囲を下回っている。 Vogt氏は、IBMの収益の約50％（Red Hatとインフラストラクチャを除くソフトウェア）は「長期的な逆風」に直面しており、長期的に成長する可能性は低いと述べている。

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「業界全体のデジタル変革の厳しい状況を考慮すると、2022 年には Red Hat とコンサルティングが減速する可能性がますます高まっていると思われます」と彼は書いています。 そしてフォークト氏は、今後6年間に予想されるフリーキャッシュフローの約半分に相当する年間配当金4.9億ドルの支払いにより、同社の再投資の機会が妨げられていると述べた。 IBMの年間配当利回りはXNUMX%です。

フォークト氏は、新たな目標株価は11年のプロフォーマ利益予想である2023株あたり11.25ドルの10倍で、キンドリル社の分社化前の同氏の予想12.55ドルを約16.3％下回っていると述べた。 同氏は第3.22四半期のプロフォーマ利益を20.9億ドル、3.90株当たり68ドルと見積もっているが、これはスピン前の予想である45億ドル、50ドルよりも下回る。 同氏は、ハードウェア利益とコンサルティング利益の両方について見積もりを削減しているため、同氏の取り分であるXNUMX株当たりXNUMXセントは、キンドリル社のスピンから暗示されるXNUMX株当たりXNUMX～XNUMXセントよりも高いと指摘している。

昨日とはいえ、IBMの株価はそれ以来約17%上昇した バロンズ 4月下旬のカバーストーリーで同社を肯定的に評価した。 火曜日午前の取引では、株価は129.46％安のXNUMXドルとなっている。

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