Meta株が52週ぶりの安値を下回っても驚かない

メタ プラットフォームズ株式会社 (NASDAQ：META) は現在、52 週間ぶりの安値付近で取引されており、多くの人にとっては、大幅な割引で質の高い名前でポジションを構築する機会のように思えるかもしれません。

しかし、私には、ここでも同様にリスクが高いように見えます.

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最初にコアビジネスについて話しましょう

好きなだけ戦うことができますが、ここでの「基本的な」ストーリーは、以前ほど魅力的ではなくなりました.

まず第一に、コアの広告ビジネスは、来るべき不況に適していません。 FRB議長のジェローム・パウエルは先週、 「ジャクソンホール」、インフレが「ピーク」の兆候を示しているにもかかわらず、さらなる利上げに固執しました。

立ち止まったり立ち止まったりする場所ではありません。 物価の安定を回復するには、しばらくの間、制限的な政策スタンスを維持する必要があるでしょう。 過去の記録は、時期尚早に政策を緩和することに対して強く警告しています。

米国経済は、すでに XNUMX 四半期連続で GDP がマイナスになっています。 それでも、労働市場の力強さを理由に、これを「不況」と広く呼んでいるわけではありません。 しかし、FOMC が何かが壊れるまで利上げを安易に行う気はないことを考えると、「適切な」景気後退はもはや「もし」の問題ではなく、「いつ」の問題であると言えます。 

これがマクロ背景です。 特に Meta Platforms Inc にとって重要なのはなぜですか? 「広告費」は、景気後退時に削減される最初の支出の XNUMX つになる傾向があり、多国籍企業は収益のほとんどすべてを広告から得ているためです。

先月、メタ 報告 第 28.82 四半期の収益は 1.0 億 XNUMX 万ドルで、前年比で約 XNUMX% 減少しました。

不況について話しているときに、すでに収益に打撃を与えている場合（これまでにないこと）、実際に不況に陥ったときに起こり得る災害を想像してください。

憶測ではないことを忘れないでください。 メタ自身は、事態は今後さらに悪化すると予想されていると語った。 現在の会計四半期については、範囲の上限で 28.5 億ドルの収益を予測しており、これは年換算で約 1.70% の減少に相当します。

このガイダンスは、FactSet のコンセンサスを 1.50 億ドルも大幅に下回りました。 経営陣自身が、厳しい時期が来ることを警告しているので、なぜ私たちがまだそれと戦おうとしているのか理解できません. 

そして宿敵がやってくる – Apple Inc

同社の中核事業をさらに悪化させているのは、もちろん、Apple Inc が昨年導入したプライバシーの変更であり、これにより iPhone ユーザーはアプリによるアクティビティの追跡を無効にできるようになりました。

その結果、Meta は 10 億ドルのヒットを期待しています。 App Tracking Transparency（ATT） 今年。

しかし、それは Apple がデジタル広告に反対しているという意味ではありません。 実際、それは 報道によると 侵略的なデータ収集に基づくものではなく、より多くの広告を iPhone に導入することに取り組んでいます。 テクノロジーの巨人によると、そのファーストパーティの広告配置ビジネスは、ユーザーのプライバシーを犠牲にすることなく、高度にターゲットを絞った広告と同じパフォーマンスを維持します.

もしこれらの報告が信じられるならば、iPhone メーカーが広告費の一部を欲しがっているというヒントをここに感じられるだろう.

さて、広告スペースで勝つためには、Meta が負けなければなりません。 そして、どちらか一方に賭ける必要があるとすれば、25 年 2021 月以降苦戦している「META」に対し、一連のマクロの逆風にもかかわらず、最近の安値から XNUMX% 上昇した「AAPL」を選択したいと思います。

それは、より優れた実績と、より多様なビジネスです。

近年、Snap や TikTok などからの追加の競争は、メタ プラットフォームにとって大きな課題となっています。 バランスシートという要塞を持った Apple をそこに放り込めば、計り知れないほどの損害を被る可能性があります。

はい、その 4.0 日のアクティブ ユーザー数は、報告された最新の四半期で前年比 3.0% 増加しましたが、XNUMX% 減少し、Street の見積もりをわずかに下回ったユーザーあたりの平均収益に注目したいと思います。

私にとって、Meta が四半期に何人のユーザーを追加するかは問題ではありません。 重要なのは、それぞれがどれだけ強力に収益化しているかです。 少なくとも今のところ、それは非常に有望な絵を描いているわけではありません.

メタバースはギャンブルのように見えます

もうお察しのとおり、私は「メタバース」プレイについてはあまりコメントしていません。 理由は、現時点では「伝聞」に過ぎないからです。

CEO の Mark Zuckerberg は、メタバースに数十億ドルのチャンスがあると見ています。 多分; しかし、今ここで目にするのは、第 2.80 四半期に Reality Labs から XNUMX 億ドルの損失が発生したことだけです。

私がメタバースに関して抱えている問題は XNUMX つあります。

まず第一に、あなたは基本的に、ザッカーバーグがまったく別の XNUMX 兆ドル規模の会社をゼロから作成できることに賭けています。 XNUMX 年以上にわたり、彼の事業拡大戦略は、創造ではなく買収 (WhatsApp、Instagram、Oculus など) にほぼ完全に基づいていたことを思い出してください。

彼の最後の作品は「Facebook」で、それは約 20 年前のことです。 「あいまい」であることは間違っていると言ってください。

第 XNUMX に、彼が成功したとしても、メタ プラットフォームがメタバースの最大の部分になるとは限りません。 提案された「新しい未来」の重要な位置を確保するために競合し、投資している無数の名前が他にもあります。

そして率直に言って、それらの多くは現在、Meta よりもはるかに優れた状態にあります。たとえば、Apple や Nvidia です。

要点は、メタバースを信じるなら、他にもより良い、より安全なプレイ方法がたくさんあるということです. 苦戦しているメタ プラットフォームだけが、メタバースへの幅広い露出を得るための唯一の賭けではありません。

最後のワード

結論として、バリュー投資家として、私は安い株を探しているだけではありません。 私の仕事は、「価格」と「価値」が切り離された名前を見つけることです。 そして、前述の要因に基づくと、収益が 13 倍を超えるメタ プラットフォームでは、そのような「切断」は見られません。

今回は52週ぶりの安値を下回っても驚かない！

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