H＆R Block、Inc.およびLight＆Wonder

最も魅力的な株式（-6.8％）は、500年3.9月4日から2022年31月2022日までS＆P 2.9（-5％）を13％下回りました。 最高のパフォーマンスの大型株は16％増加し、最高のパフォーマンスの小型株は40％増加しました。 全体として、最も魅力的な500銘柄のうちXNUMX銘柄がS＆PXNUMXを上回りました。

最も危険な株式（-1.8％）は、500年3.9月4日から2022年31月2022日までのショートポートフォリオとしてS＆P 2.1（-22％）を24％下回りました。 最高のパフォーマンスの大型株ショートストックは12％減少し、最高のパフォーマンスの小型株ショートストックは33％減少しました。 全体として、500の最も危険な株のうちXNUMXが、ショートとしてS＆PXNUMXを上回りました。

最も魅力的/最も危険なモデルポートフォリオは、均等加重のロング/ショートポートフォリオとして5.0％​​アンダーパフォーマンスしました。

今月は22銘柄が最も魅力的なリストになり、XNUMX銘柄も最も危険なリストに分類されました。

最も魅力的な株式は、投資収益率（ROIC）が高く、上昇しており、経済簿価に対する価格の比率が低くなっています。 ほとんどの危険な株式は、市場評価によって暗示される誤解を招く収益と長い成長上昇期間を持っています。

XNUMX月の最も魅力的な株式機能：H＆R Block、Inc.

H＆R Block、Inc.（HRB）は、XNUMX月の最も魅力的な株式モデルポートフォリオの注目株です。

H＆R Blockは、過去2年間で、収益を年間7％複合、税引後純営業利益（NOPAT）を年間156％複合成長させました。 同社のNOPATは、19年度のCOVID-2020パンデミック時に4億30万ドルに減少しましたが（FYEは1.2/15）、その後2016か月（TTM）で26億ドルに回復しました。 H＆R BlockのNOPATマージンは1.0年度の1.7％から14％TTMに増加し、投資資本回転率は同時に2016から43に増加しました。 NOPATマージンの上昇と投資資本の回転により、会社の投資収益率（ROIC）はXNUMX年度のXNUMX％からXNUMX％のTTMになります。

図1：2016会計年度以降の収益とNOPAT

H＆Rブロックが過小評価されている

現在の価格は36株あたり0.3ドルで、HRBの経済的簿価（PEBV）に対する価格の比率は70です。 この比率は、市場がH＆R BlockのNOPATが恒久的に7％減少すると予想していることを意味します。 この期待は、過去4年間で毎年XNUMX％の複合、過去XNUMX年間でXNUMX％の複合でNOPATを成長させた企業にとっては悲観的すぎるように思われます。

H＆R BlockのNOPATマージンが15％に低下し（TTMが20％であるのに対し、26年平均に等しい）、会社のNOPATが今後1年間、毎年57％ずつ減少したとしても、今日の株価は58株あたりXNUMXドルの価値があります。XNUMX ％上向き。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください。 H＆R Blockが過去の水準に沿って利益をさらに伸ばすと、株価はさらに上昇します。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、H＆RBlockの10-Qおよび10-KでのRobo-Analystの調査結果に基づいて行った調整の詳細です。

損益計算書：私は244億43万ドルの調整を行い、1億XNUMX万ドルの営業外費用（収益のXNUMX％）を削除した純効果がありました。

貸借対照表：私は1.7億ドルの調整を行い、244億735万ドルの純減で投資資本を計算しました。 最も注目すべき調整の30つは、資産評価損のXNUMX億XNUMX万ドルでした。 この調整は、報告された純資産のXNUMX％に相当します。

評価：私は3.2億ドルの調整を行い、株主価値を1.6億ドル減少させました。 株主価値に対する最も注目すべき調整の805つは、14億XNUMX万ドルの余剰現金でした。 この調整は、H＆R Blockの時価総額のXNUMX％に相当します。

最も危険な株の機能：Light＆Wonder Inc.

Light＆Wonder Inc（LNW）は、XNUMX月の最も危険な株式モデルポートフォリオの注目株です。

Light＆Wonderの経済的収益、つまりビジネスの真のキャッシュフローは、76年の-2017万ドルからTTMを超える-213億13万ドルに減少しました。 同社のNOPATマージンは8％から0.4％に低下しましたが、同時に投資資本回転率は0.3から5に低下しました。 NOPATマージンの低下と投資された資本の転換により、Light＆WonderのROICは2017年の2％からXNUMX％のTTMになります。

図2：2017年以降の経済的利益

Light＆Wonderはリスク/報酬が低い

ファンダメンタルズが貧弱であるにもかかわらず、Light＆Wonderは大幅な利益成長のために価格設定されており、株価は過大評価されていると思います。

Light＆Wonderは、現在の56株あたり17ドルの価格を正当化するために、NOPATマージンを2019％に改善し（8年は7％TTMと比較して史上最高）、今後XNUMX年間で毎年XNUMX％の収益を上げる必要があります。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください。 このシナリオでは、Light＆Wonderは、今後15年間で毎年72％の割合でNOPATを増やします。 Light＆WonderのNOPATが2019年以来XNUMX％減少していることを考えると、これらの期待は過度に楽観的に見えると思います。

Light＆Wonderが12％（6年間の平均）のNOPATマージンを達成し、次の8年間で毎年86％の収益を上げることができたとしても、今日の株価はXNUMX株あたりわずかXNUMXドルの価値があり、現在の株価よりXNUMX％下がっています。価格。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください。 Light＆Wonderの収益の伸びが遅い場合、株価はさらに下落します。

これらの各シナリオでは、Light＆Wonderが運転資本や固定資産を増やすことなく、収益、NOPAT、およびFCFを増やすことができることも前提としています。 この仮定はありそうにありませんが、現在の評価に組み込まれている期待がどれほど高いかを示す、真に最良のシナリオを作成することができます。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、Light＆Wonderの10-Qおよび10-KでのRobo-Analystの調査結果に基づいて行った調整の詳細です。

損益計算書：私は1.6億ドルの調整を行い、営業外収益の189億9万ドル（収益のXNUMX％）を削除した純効果がありました。

貸借対照表：私は5.9億ドルの調整を行い、333億2.3万ドルの純増で投資資本を計算しました。 最も注目すべき調整の33つは、非継続事業からの純資産XNUMX億ドルでした。 この調整は、報告された純資産のXNUMX％に相当します。

評価：私は11.4億ドルの調整を行い、株主価値は7.3億ドルに純減しました。 上記の非継続事業からの総負債と純資産を除けば、株主価値の最も顕著な調整は、396億7万ドルの余剰現金でした。 この調整は、Light＆Wonderの時価総額のXNUMX％に相当します。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、およびMatt Shulerは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対して報酬を受け取りません。