1970 年代についてのトム ウルフの有名なエッセイでは、「私の十年」と彼は、アメリカ人がどのように個人の富を支持して共同体の考え方を放棄したかについて書いた. 「彼らはお金を取って逃げた」と彼は書いた。
実際、あまりお金はかかりませんでした。
今日、株式市場がメルトダウン モードにあるため、別の金融危機の時期を振り返るのは当然のことです。2008 年から 2009 年にかけての大不況です。 2000 年のはじけるテック バブル。
私が最も恐れているのは、1966 年から 1982 年の間、つまり 1970 年代の間の長く、魂を吸い取るようなスローガンです。 株式市場は浮き沈みを繰り返しましたが、最終的には 16 年間まったく動きませんでした (下記参照)。
溶岩ランプ、プラットフォーム シューズ、ファラ フォーセットのことは忘れてください。私にとって、これが時代を定義したものです。
当時はどうでしたか？ その時から何を学べるでしょうか。 そして、再演の準備はできていますか？
その前に、1970 年代の市場を調べてみましょう。 最も壊滅的な見解は、ダウ・ジョーンズ工業株平均を見ることから来ています。 の 1966 年 XNUMX 月、ダウ ダウ・ジョーンズが 983 で取引を終えた 1982 年 991 月まで、この水準を超えることはありませんでした。 500 年 1968 月に 108 でピークに達した後、S&P は失速し、116 年 1973 月に 1982 に達し、再び失速し、XNUMX 年 XNUMX 月についにブレイクしました。
なぜ市場は16年間横ばいになったのか? ほとんどの場合、それはインフレと金利の急上昇でした。 月間 CPI 9 年 1966 月の 13.6% から 1980 年 30 月には 1% に上昇しました。一方、ガソリン価格は XNUMX ガロンあたり XNUMX セントから XNUMX ドルになりました。 このインフレと戦うために、連邦準備制度理事会は フェドファンドレート 4.6 年の 1966% から 20 年には 1981% に上昇しました。これは市場にとって悪いことでした。なぜなら、金利が上昇すると、将来の企業の収益が低下し、株式の価値が低下するからです。 これは、今日までの市場の気絶を部分的に説明しています。
ベテラン市場アナリストのサム・ストーバル氏によると、70 年代に犯した過ちを繰り返すことへの恐れが、現在の連邦準備制度理事会の行動に影響を与えています。
「FRBは、1970年代後半に金利を引き上げたものの、深刻な不況を引き起こす恐れから緩和し、再び金利を引き上げざるを得なくなったXNUMX年代後半と同じ過ちを犯さない計画を立てていたと私たちに語った」とストーバル氏は述べた。 「FRBが回避しようとしているのは、XNUMX年間の経済の不安定さを生み出すことです。 彼らは現在のFRBの資金率と囲い込みのインフレに対して積極的になりたいと考えています。マッド、マッドワールド」）。
1970 年代後半にウォール街で働き始めたストーバルは、著名な投資家であり専門家でもある故ロバート ストーバルの父から教育を受けました。 (ウォール・ストリート・ジャーナルは面白い記事を書いた XNUMX 人とその独特の投資スタイルについて）。
出版しているジェフ・ヤスティン グッドバイレポート.com、1970年代の株式の他の不利な傾向を指摘し、「米国最大の株式の多くは「コングロマリット」であり、実際の成長計画なしに多くの無関係な事業を所有する企業であった. Yastine はまた、当時は日本が優勢であり、多くの場合米国を犠牲にしていたこと、およびテクノロジ (チップ、PC、ネットワーク) がまだ実際に影響を与えていなかったことを思い出させてくれます。 このすべてが 1980 年代に変化します。
もう 1970 つの要因は、株式市場が XNUMX 年代に向けて高く評価されていたことです。 当時、ゴーゴー株のグループは、 ニフティ・フィフティ 市場をリードしました。 このグループには、ポラロイド、イーストマン コダック、ゼロックスなどが含まれ、その多くは収益の 50 倍以上で販売されました。 1970 年代に市場が暴落したとき、ニフティ フィフティは大きな打撃を受け、一部の銘柄は回復することはありませんでした。 FAANG や マタナ — 別名テクノロジー — 今日の株。
完全に一周したようです。 またはそう示唆する伝説的な投資家 最近の会話でのスタン・ドラッケンミラー パランティアのCEO、アレックス・カープと。 「まず第一に、完全な開示です。私は 45 年間、回避しなければならない弱気バイアスを持っていました」と Druckenmiller は言います。 「私は闇が好きです。」
「金融資産の強気相場を振り返ると、それは1982年に始まりました。そして、それを生み出したすべての要因は、停止しただけでなく、逆転しました。 市場がせいぜい 10 年間、つまりこの 66 年から 82 年までの期間のように横ばいになる可能性が高いと私は考えています。」
うわぁ。 では、投資家は何をすべきでしょうか？
当時市場にどっぷり浸かっていた人に聞いてみましょう。 「まず第一に、私は 1965 年にセキュリティ アナリストとしてこの業界に参入しました」と回想します。 バイロン・ウィーン、ブラックストーンのプライベート ウェルス ソリューション グループの副会長。 「本当に上手なストックピッカーでない限り、お金を稼ぐのが難しい時代だったのを覚えています。 でも稼げた記憶があります。 純資産を築き、うまくいったバイオテクノロジー株をいくつか購入したことを覚えています。 そして、私はそれらのいくつかを今日まで保持しています。」
では、50 年前に何が起こったのかを詳しく見てみましょう。 一つには、注意することが重要です S&P 500 の配当利回りは平均 4.1% 1966 年から 1982 年にかけて、より広い市場の投資家は少なくともいくらかの収入を得ていました。 (当時、ダウの利回りを読み取ることは困難でしたが、 それ以外の期間では、平均 2% 未満です。)
1970 年代は投資家にとって最悪の時期でしたが、配当によって、より分散化された S&P 500 がダウ 30 を上回るパフォーマンスを発揮できるようになり、悲惨な状況の一部が軽減されました。 残念ながら、 S&P 500 の配当利回りは現在約 1.6% です。: XNUMX つ目は株価が高いため、XNUMX つ目は配当の代わりに自社株買いを行う企業が増えているためです。 ただし、企業が投資家を引き付けるために支払いを増やすにつれて、利回りは上昇すると予想されます。
アナコンダ・カッパー (3 年に 1976M に取って代わられました)、クライスラーとエスマーク (1979 年に IBM とメルクに取って代わられました)、ジョンズ・マンビル (1982 年にアメリカン・エキスプレスに取って代わられました) などを含んでいたため、ダウは当時少し白紙のように見えました。
もちろん、アルトリア、エクソン、パッケージ商品会社などの一部の銘柄は、1970 年代に好調でした。 「製品とサービスに対する需要がかなり安定していた場所はどこでもありました」と Stovall 氏は言います。 「あなたはまだ食べたり、喫煙したり、飲んだり、医者に行ったり、家を暖めたりしなければなりません。」
一部の企業にとっては、1970 年代が全盛期でした。
「良いことは、当時、その環境で非常にうまくいった企業があったことです」とドラッケンミラーは言います。 「アップル コンピューターが設立された [1976 年]、ホーム デポが設立された [1978 年]、石炭とエネルギーの会社、70 年代に化学薬品が大金を稼いだのはその頃です。」
消費者の裁量権や金融などのシクリカルな分野も同様にうまくいきませんでした。
今日の投資家にとって重要なことのいくつかは常に真実です: 過大評価された株式と低成長企業の株式の両方を避けることです。 また、配当利回り株を所有し、多様化することもできます。 そして、1966 年から 1982 年を繰り返す場合、おそらくパッシブ投資やインデックス ファンドよりも銘柄選択がより重要になることは注目に値します。
1970 年代は暗闇だけではありませんでした。 ディスコ ボールはいくつかの株を照らしました。 あなたはそれらを見つけるためにもっと一生懸命に見なければなりませんでした. それは、今後もありそうなシナリオです。
この記事は、24 月 6 日土曜日のモーニング ブリーフの土曜日版で取り上げられました。モーニング ブリーフは、毎週月曜日から金曜日の午前 30 時 XNUMX 分 (東部標準時間) までに受信トレイに直接送信されます。 ニュースレター登録
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/how-to-survive-the-worst-bear-market-of-all-time-120034754.html