株式市場に投資し、決してお金を失うことのない方法

私はフォローアップとして、この日曜大工の代替案に焦点を当てています 株式ポートフォリオを損失から守るための戦略に関する先週のコラム. 思い出していただけると思いますが、そのコラムで特定の FIA について言及しました。この FIA は、12 か月間損失を被らないことを保証するだけでなく、株式市場が上昇したときにその利益の 55% を支払うものです。 その見返りとして、すべての配当と株式市場の利益の 45% を失うことになります。

何人かの読者から、これはお得だとは思わないというメールがありました。 彼らは、株式市場のほぼ半分のアップサイドとすべての配当を放棄することは、12 か月間にわたって損失を出さないためには高すぎると主張しました。

これらの読者への私の回答: 株式ポートフォリオの大部分を債券に投資し、残りのわずかを使用して、債券の満期と同時に期限が切れるイン ザ マネー インデックス コール オプションを購入することにより、より高い参加率を確保することが可能です。 取引を開始してから、債券が満期を迎え、オプションが失効する日までの期間、損失が発生しないことが保証されています。

このアプローチの可能性を評価するには、 数年前に行われたシミュレーションを検討してください Michael Edesess (香港科学技術大学の非常勤教授) と Robert Huebscher ( アドバイザーの視点のウェブサイト）。 彼らは、彼らの仮想ポートフォリオが 93.7 年ごとに、6.3 年後に満期を迎える優良社債に 500% を投資し、S&P 3.3 の 500 年間の月次コール オプションに 8% を投資していると仮定しました。一般的な 5.4 年社債の利率 (12%) と、S&P XNUMX が年率 XNUMX% を生み出すと仮定すると、この債券とオプションの戦略は、シミュレートされた XNUMX 年間で年率 XNUMX% のリターンを生み出しました。

選択した債券の満期とオプションの有効期限は、FIA が損失を出さないことを保証する「リセット期間」に相当することに注意してください。 つまり、そのリセット期間中に途中でお金を失うことがないという保証はありません. たとえば、2022 年 XNUMX 月に Edesess/ Huebscher のシミュレーションで使用された戦略に従い始めていた場合、昨年は損失を被っていたでしょう。 & 500年間のS&P XNUMX
SPX、
+ 1.61％
コールオプションが下落。 しかし、今年の終わりまでには、少なくとも元の状態に戻り、株式市場が 2022 年初頭の水準を超えて上昇すれば、かなりの利益を得ることができます。

XNUMX年では元に戻るのを待つには長すぎる場合は、より短い期間の債券とオプションを選択する必要があります. 原則として、満期/満期が短いほど、上昇の可能性は小さくなります。 これは、無料のランチがないことの別の言い方です。利益の可能性を大きくしたい場合は、より多くのリスクを負う必要があります。

これは、この債券プラスコール戦略を追求するミューチュアルファンドの昨年の大きな損失を理解するのに役立ちます. それ以外の場合、その損失は、戦略のすべてのバリエーションを避ける理由としてあなたを襲うかもしれませんが、それは公正な評価ではありません. Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core ETFのことです。
白鳥、
+ 1.80％,
27.8 年に 2022% 下落しました。大きな損失の理由は、ファンドが所有していた国債の一部が長期のものであったためです。これは、ファンドが、リセット期間がはるかに長い FIA と同様のリスク/報酬プロファイルを持っていたことを意味します。

債券プラスコール戦略を追求するさまざまな方法

しかし、この戦略を追求するために長期債に集中する必要はありません。 ボストン大学で 43 年間金融学の教授を務め、キャリアの多くを退職金問題の研究に費やしてきた Zvi Bodie 氏はインタビューで、どの選択肢が最も理にかなっているかを選択する際に留意すべき要素がいくつかあると述べました。 . これらには以下が含まれます：

• 最終的に元に戻ったとしても、途中でお金を失うことをいとわない期間の長さ。 その期間が短い限り、より短い期間の債券を選択し、より近い満期のオプションを呼び出します。 Bodie は、戦略をロールオーバーするたびに同じリセット期間に固執する必要はないと指摘しています。 たとえば、今日特にリスクを嫌う場合は、XNUMX 年間のリセット期間を選択できます。 XNUMX 年後、より攻撃的になったと感じたら、XNUMX 年または XNUMX 年のリセット期間を選択できます。

• 信用リスクに対する許容度。 特にリスクを嫌う場合は、この戦略の債券部分に国債を選択することをお勧めします。 より多くの信用リスクを負うことを厭わない場合は、代わりに高格付けの社債を使用するか、さらに積極的な場合は低格付けの社債を使用できます。

• 利回り曲線の形状。 カーブがフラットまたは反転していれば、満期の短い債券やコール オプションに注目しても、より高い参加率を確保できます。 たとえば、今日の逆イールドカーブでは、1 年物国債は 2 年物国債よりも利回りが高くなっています (5.06% 対 4.89%)。 そのため、リセット期間を XNUMX 年間とする債券プラスコール戦略を構築することで、XNUMX 年間よりも翌年の参加率を高く確保することができます。 しかし、ボディは、今年の終わりに再投資のリスクがあることを思い出させてくれます。 率が現在よりもはるかに低い場合、翌年の実効加入率は、現在 XNUMX 年間のリセット期間を選択した場合よりも低くなります。

• TIPS 対国債または社債。 ボディ氏は、TIPS（Treasurys Inflation Protected Securities）が、債券プラスコール戦略の債券部分として、通常の国債や社債よりも好ましい場合があると述べています。

追求する債券プラスコール戦略の特定のバリエーションに関係なく、債券とオプションが満期になり期限切れになると、ロールオーバーする必要があります。 つまり、その満期日/有効期限日に、ボディが言及しているさまざまな要因に細心の注意を払う必要があります. しかし、それは面倒である必要はありません。リセット期間が 12 年という短い期間であっても、その間の XNUMX か月間は、市場の変動を安全に無視できることを意味します。

いずれにせよ、資格のあるファイナンシャル プランナーに相談することは決して悪い考えではありません。 幸運を！

Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護]