退職者がこのクマの市場をどのようにナビゲートするか

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私は、学界で広まり始めた魅力的な最近の研究によってこの観察をするように促されました。 研究、 "代替案での上昇の開梱」は、スタンフォード大学のJuliane Begenauと、ハーバード大学のPaulineLiangとEmilSiriwardaneによって実施されました。 この調査は、投資業界の比較的あいまいな特徴に焦点を当てています。これは、ヘッジファンドやプライベートエクイティなどのいわゆるオルタナティブ投資への平均的な年金基金の配分が過去XNUMX年間で大幅に増加したことです。 しかし、研究者が見つけたものは私たち全員に影響を及ぼします。

一連の複雑な統計的検定を適用することにより、彼らは、オルタナティブ投資への配分を確立するという特定の年金基金の決定の主な決定要因は、 他の 同じ地域の年金基金は自分たちでそう​​していました。 言い換えれば、特定の地域の年金基金がオルタナティブ投資への大規模な配分を開始した場合、近くにいる他の人もそうする可能性が高くなります。

言い換えれば、古き良き仲間からの圧力。 年金基金に雇われている高額なアナリストやコンサルタントによって行われたと思われる独立した分析については、これだけです。

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これが私たち全員に関係する理由：これらの投資専門家が独立して考えることができない場合、私たちの誰もがそうすることができる可能性はさらに低くなります。 そして、それはコストがかかる可能性があります。 たとえば、反抗的であるためには、評判の良い戦略をXNUMXつだけ言及するには、コンセンサスに反する必要があります。 他の人が何をしているのかを常に肩越しに見ている限り、真の反対者になることは、これまで以上に困難になります。

故英国の経済学者で哲学者のジョン・メイナード・ケインズからの古典的な観察を思い出します。

近視喪失嫌悪

仲間からの圧力は、市場の短期的な旋回に焦点を当てる頻度を減らし、ポートフォリオがどのように進んでいるかを減らす必要がある理由のXNUMXつにすぎません。 もうXNUMXつの主要なものは近視喪失回避（MLA）として知られています。

MLAはXNUMXつの理由で存在します。 まず、私たちは利益よりも損失を嫌い、ポートフォリオのパフォーマンスをチェックすることに抵抗することはできません。 結果として、ポートフォリオの純資産をより頻繁にチェックすると、リスクに対する主観的な認識が高まります。 これは、リスクの高い投資への割り当てが少なくなることを意味します。これは、通常、より長期的なリターンを生み出す投資です。

MLAの発見は、1990年代初頭に、行動意思決定グループの教授兼議長であるShlomoBenartziによる研究の痕跡です。 管理のUCLAアンダーソンスクール、およびシカゴ大学ブースビジネススクールの行動科学および経済学の教授であるリチャードタラー（および2015年のノーベル経済学賞受賞者）。 それ以来、MLAの存在は多くの研究によって確認されてきました。

最もわかりやすいもののXNUMXつ 33つの異なるグループのプロのトレーダーのパフォーマンスを比較しました。ポートフォリオのパフォーマンスに秒単位で焦点を合わせたグループと、53時間ごとにチェックしたグループです。 後者のグループの人々は、「頻繁に価格情報を受け取るトレーダーと比較して、リスクのある資産にXNUMX％多く投資し、XNUMX％高い利益を生み出しています」と研究は発見しました。

取引日の毎秒ポートフォリオのステータスをチェックしている人はいないと思いますが、そうしている人もいると思います。 しかし、この研究は一般的なパターンを明らかにしています。

典型的な個人投資家により関連性のある例を使用するために、リップヴァンウィンクルが18か月前の昨年の初めに眠りに落ち、S＆P500をチェックしていると想像してみてください。
SPX、
+ 3.06％
彼が居眠りする直前のレベル。 もし彼が今日目を覚まして市場をチェックするとしたら、彼はおそらくあくびをして再び眠りにつくでしょう。 価格のみでは、S＆P 500は昨年の初めから1.1％上昇し、トータルリターンベースでは3.3％上昇しています。

対照的に、Rip Van Winkleが毎月目を覚ましてポートフォリオをチェックした場合、彼は乗り物酔いになります。 S＆P 500は、5.9年の初め以来の最高の月に2021％のトータルリターンを生み出し、最悪の月に9.0％を失いました。

私のRipVanWinkleのイラストは、他の方法で考えているほど架空のものではありません。 2010年、イスラエルは、投資信託会社が12か月より短い期間で収益を報告することを禁止する規制の変更を実施しました。 その変更の前に、2017か月の収益はクライアントの声明で目立つように報告されました。 XNUMX年の調査 マヤ・シャトン指揮連邦準備制度の銀行および財務分析セクションのエコノミストは、規制の変更により、「過去のリターンに対する資金フローの感度が低下し、取引量が減少し、よりリスクの高いファンドへの資産配分が増加した」ことを発見しました。

「見ない」というのは非現実的かもしれません…

しかし、特に市場の最近の異常なボラティリティと金融報道におけるそのボラティリティのほぼ飽和状態の報道を考えると、市場とあなたの証券会社の声明から目をそらすことはあまりにも多くを求めているかもしれません。 それがあなたに当てはまる場合は、市場の短期的な変動を追いながら、事前に設定された財務計画を順守するための規律を維持する方法を決定する必要があります。

あなたの特定の状況でそれがどのように見えるかはあなたの性格に依存します。 それはあなたのポートフォリオの日々の管理をあなたの所定の財務計画から決して逸脱しないように指示された投資顧問に渡すことを必要とするかもしれません。 もう401つの可能性は、取引できる頻度を制限する投資信託にのみ投資することです。 さらにもうXNUMXつは、証券会社、IRA、XNUMX（k）スポンサー、またはアドバイザーと協力して、パフォーマンスを報告する頻度を減らし、パフォーマンスを報告する期間を長くすることです。

何が必要かを考えるとき、サイレンの美しい歌声を聞くことができるようにするために、ギリシャ神話のユリシーズが何をしたかを覚えておくと役に立ちます。 彼は彼らの魅力的な歌に抵抗できないことを知っていましたが、それでも彼はその誘惑に屈することは致命的であることも知っていました。 それで彼は彼の部下に彼が航海していた船のマストに彼を縛らせて彼が聞くことができるようにした。 私たちの仕事は、マストに身を結ぶことと同等の現代を理解することです。

Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼の ハルバート評価 監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡します。 彼はで到達することができます [メール保護].