プーチン大統領のウクライナ侵攻が Enviva の木質ペレット事業に利益をもたらした方法

環境保護論者は疑問を持っていますが、エネルギー源に対するジョン・ケプラーの信念は、喜んで最高額を支払うヨーロッパの顧客によって報われています。

Oさわやかなノースカロライナ州の朝、正確に振り付けられた油圧バレエで東部の松林が皆伐されています。 ペンチは 500 ポンド、30 フィートの木の幹をつかみ、トリマーと自動カッターに通してから、ほぼ均一な丸太をフラットベッド トラックに積み上げ、製材所に運んで建築板に切断します。 つかみ爪が収穫の残骸 (枝、枝、スクラップ) をすくい上げ、エンビバが運営する 10 のプラントの XNUMX つに向かうオープントップのダンプトラックに落とし、切り刻み、乾燥させ、粉砕し、XNUMX インチの木質ペレットにプレスします。 .

裏庭のグリルでそれらのペレットを燃やすことができます—それらを購入できれば、それはできません. Enviva の共同設立者兼 CEO である John Keppler は、「私たちはすでに完売しています。 今年初め、メリーランド州ベセスダに本拠を置く同社は、今後 15 年間で数百万トンのペレットを 250 トンあたり 43 ドル以上でドイツやその他のヨーロッパの顧客に販売するテイク オア ペイ契約を結んだ。マージンは 14 トンあたり 60 ドルで、昨年より 8.25% 増加しました。 ペレットは、以前はロシアの石炭や天然ガスに依存していた可能性のあるプラントに燃料を供給します。 ヨーロッパでは、天然ガスの価格が XNUMX 年間で XNUMX 倍に跳ね上がり、XNUMX 立方フィートあたり XNUMX ドルに相当します (アメリカでは XNUMX ドル/mcf)。 「ペレット事業に携わるのに今ほど良い時期はありません」とケプラーは言います。

ウラジーミル・プーチンのウクライナ侵攻は Enviva に思わぬ利益をもたらしたが、一夜にして成功したわけではない。 50 歳のケプラーは、年間売上高 15 億ドル、現在の株式時価総額 1 億 4.65 万ドルの工業用ペレットの世界最大の生産者に 250 年を費やしてきました。 同社は減価償却費と利息を差し引いてもまだ純損失を出しているが、今年の EBITDA は 6.2 倍以上の XNUMX 億 XNUMX 万ドルになると予想している。 Keppler は、今後 XNUMX 年間でさらに XNUMX のプラントを建設し、現在の年間生産量 XNUMX 万トンを XNUMX 倍にすることを目指しています。 「私たちが生産するすべてのトンは、地面にとどまる石炭のトンです」と彼は言います.

多くの環境保護論者は、それが良いトレードオフであることに疑いを持っています。 実は木質ペレットを燃やすと 他には？ 石炭と同じエネルギー量の二酸化炭素。 バイオマスが再生可能であるという理由だけで、ペレットはグリーンと見なされます。 キャッチ？ 新しく植えられた木が、前の木を燃やして放出された二酸化炭素を隔離するには数十年かかります。 「大気中の CO2 レベルを下げるための最善の戦略は、森林を破壊して木を燃料として使用するのではなく、森林を維持して拡大することです」と、気候変動の専門家で Rachel Carson Council の CEO、Robert Musil 氏は述べています。

「ペレット事業に携わるのにこれほど良い時期はありません。」

欧州連合議会は、ペレット燃焼が横行する中で古い成長林が失われることを懸念し、XNUMX月にペレット補助金を削減し、再生可能としてカウントされる木質燃料の部分を「段階的に縮小」することを可決しました。 エンビバは、ヨーロッパでは小さなパイの大きな部分を奪い合う一方で、アメリカでは、電気用のペレットを燃やすための税額控除を含む新しいインフレ削減法に熱狂しています。

ケプラーは、ハリケーンによって倒された木を除いて、Enviva が樹木全体をペレットに変えることは決してないと主張している。 代わりに、新聞用紙にパルプ化されていたスクラップを購入し、現在は死んでいるか縮んでいる新聞を購入しています。 Enviva は、開発のために土地を開拓している土地所有者ではなく、木を再植林する土地所有者とのみ機能すると述べています。 「森林に戻らなければ、私たちはそれを購入しません」と、Enviva の持続可能性フォレスターである 32 歳の Lauren Killian は宣言します。

ケプラーが最初に再生可能な資源に魅了されたのは 30 歳の時でした。ステージ 4 のホジキンリンパ腫を克服し、バージニア大学で MBA を取得して再充電していたため、彼のキャリアは XNUMX 年間ほとんど保留されていました。 クラスのプロジェクトとして、彼と XNUMX 人の B 校の仲間は、専門のガス化装置で米粒の高シリカ殻を燃焼させることで操業を強化したいと考えていた精米工場のビジネス プランを作成しました。 他の仕事 (AOL のケプラー) で数年間働いた後、彼らはガス化プラントに挑戦することにしました。 ドミニカ共和国とアラバマに工場を建設した後、Keppler と Enviva の Thomas Meth 社長は、別の種類のバイオマスに分岐しました。これは、ベルギーの製材所が、おがくずをペレットに圧縮することによって、その主な業務に電力を供給できるようにするプロジェクトです。

その後、彼らのひらめきの瞬間が訪れました。50 回限りのプロジェクトを行う代わりに、バージニア州からカロライナ州、ジョージア州、アラバマ州、ミシシッピ州にまたがる XNUMX 万エーカー以上の松林に基づいて、ペレット事業全体を構築することができました。

しかし、彼らはより多くの資本を必要としていました。 2010 年、Keppler と Meth は、エネルギーを専門とするプライベート エクイティ ショップ Riverstone Holdings に目を向けました。 新たな資金で、彼らはミシシッピ州エイモリーにある小さなペレット製造工場を購入しました。この工場は、すでに生産物をヨーロッパに販売していました。 彼らはそれを 24 時間 7 日稼働させ、生産量を XNUMX 倍にしました。 彼らは初期のガス化プラントの資産を売却してスピンオフし、ペレットに集中しました。 彼らは、リスクの高い資本 (Inclusive Capital の Jeffrey Ubben などの投資家から) を利用して、新しいペレット工場に資金を提供し、マスター リミテッド パートナーシップを立ち上げて、工場が建設された時点で工場を購入しました。

Enviva は 2015 年に株式公開された MLP になり、今年、ESG 投資家向けの純粋な環境戦略として自社を売り込むために、伝統的な企業に転換しました。 Riverstone とその投資ファンドは今でも株式の 42% を所有しており、現在は 70 ドル弱で取引されており、3.62 株あたり XNUMX ドルという多額の配当を支払っています。

ケプラーがリバーストーンから学んだ教訓の 75 つは、生産量が完全に収縮するまで、新しいプラントに土のスペードを回してはならないということです。 彼は、建設したいさらに XNUMX の工場の生産物を販売するのに十分な注文を出すことや、XNUMX マイル以内で木くずとして保管するのに十分な量の木の伐採が行われている各工場の場所を見つけることに問題はないと考えています。 「私たちはその（収穫）活動に共生しています。私たちはそれを推進していません」と彼は言います.

競合他社が追いついています。 昨年、プライベート エクイティの巨人であるアポロ グローバルは、エストニアのペレット メーカーであるグラヌール (ヨーロッパ最大) に投資しました。 ケプラー氏は、世界のペレット供給に「過剰流動性がゼロ」であることから、ビジネスに未来があることを確認するものとして、新たな競争を歓迎すると述べています。 「これはモノプソニーです」と彼は言います。 （木材スクラップの）売り手は何千人もいるが、買い手はほとんどいない」 今のところ。

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