あるヘッジファンドマネージャーがリテール投資の熱狂を利用して利益を上げる方法

個人投資家はここ数年で無視できない勢力となってきましたが、個人投資家の活動の劇的な増加はヘッジファンドやその他の機関投資家にとって何を意味するのでしょうか? アンソン・ファンズのモエズ・カッサム氏は、個人投資活動とそれが広範な市場に及ぼす影響を追跡している。

最近のインタビューと過去 XNUMX 年間の季刊書簡の中で、彼は「ロビンフッド軍団」と呼ぶものをアンソンのためにどのように働かせたかについて説明しました。 彼の手法は、ヘッジファンドに株の空売りの代金を支払わせるという多くの個人投資家の目標に反するものである。

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ミーム株に注意

カッサム氏は少なくとも2020年の初めから株式市場における小売現象を追跡してきたが、小売トレーダーが数日のうちにゲームストップの評価額を目を見張るような水準に押し上げたことで、完全に注目を集めるようになった。

「[2021年]2021月、小売業界の群衆がメルビン・キャピタルなどの大手ヘッジファンドに結集する中、ダビデ対ゴリアテの物語が市場で劇的な展開を見せた」と同氏は26年第XNUMX四半期の書簡で書いている。結果として生じたショートスクイーズの結果、『ビデオゲームの大ヒット作』の価値はXNUMX週間足らずでXNUMX倍に急上昇しました！」

カッサム氏は2年第2021四半期の書簡の中で、ウォール・ストリート・ベッツなどのレディット・フォーラムでのオンライン連携によってミーム株が「月に向かって」成長したと書いた。 同氏はまた、600年第2021四半期半ばに約XNUMX％という驚異的な上昇を遂げたAMCエンターテインメントにも注目を集めた。

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「AMCは、消費者に劇場で映画を鑑賞させるという非常にストレスを与えている企業であり、紙の新聞を購入するなどの消費者行動が減少していることを思い出してください」と同氏は書いた。 「AMC はまた、新型コロナウイルス感染症のパンデミックにより、他の多くの企業よりも大きな打撃を受けました。 しかし、その非常に危うい立場にも関わらず、ロビンフッド軍が狂乱的な協調活動の中でこの株を採用したため、株価は[19年]12月下旬の2021株当たり73ドルの安値からXNUMX月上旬の日中高値XNUMX株当たりXNUMXドルまで上昇した。」

個人投資家はいかにして株式市場を力ずくで占拠したか

カッサム氏はインタビューで、小売トレーダーがどのようにして市場でこれほど重要な勢力になったかを説明した。

「個人投資家は、真に無視できない勢力となっている」と同氏は語った。 「私たちは金利がゼロかゼロに近い環境に住んでおり、多くの個人投資家は債券を完全に諦めています。 彼らのポートフォリオ全体は株式で構成されており、現在は暗号通貨などの高リスク資産が追加されています。 そして、2009 年 XNUMX 月以来、多かれ少なかれ強気相場が続いており、リスクオン行動が加速していることがわかります。 小売業界は株式市場の最も投機的な分野を受け入れ、そこにレバレッジを加えてきました。 かなりダイナミックですよ。」

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同氏は、人々はかつてインタラクティブ・ブローカーズやTDアメリトレードを利用していたと付け加えた。 しかし、現在では多くの人がロビンフッドのようなプラットフォームを利用しており、スマホアプリによりこれまでよりも簡単かつ迅速な取引が可能になっています。

「既存のオンライン取引プラットフォームとは異なり、ロビンフッドには若い世代（ミレニアル世代とZ世代）を対象とした使いやすいスマートフォンアプリケーションとウェブサイトがあります」とカッサム氏は2020年第100四半期の書簡で書いている。ビデオ ゲームとして使用でき、ユーザーは取引手数料ゼロで株式に投資し、株式の端数を購入し、わずか XNUMX 米ドルで取引を開始できます。」

同氏は別の書簡の中で、ロビンフッドのユーザーベースが四半期ごとに数百万人のペースで増加していると指摘した。 カッサム氏は1年第2021四半期の書簡の中で、「ロビンフッド軍団」は「新型コロナウイルスによる閉鎖による退屈とともに過剰な可処分所得によって支えられ」、「株価と小型株の出来高は目もくらむような高さ」に達していると述べた。 

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同氏は2年第2020四半期の書簡の中で、「ロビンフッドのトレーダーは、逃亡の恐怖（FOMO）と集団心理的思考の両方を示しているようだ」と付け加えた。 「この状況により、多くのロビンフッドトレーダーがソーシャルメディアプラットフォームを通じて互いに連絡を取り合い、価格と出来高に重大な影響を与える形で全員が同じ株式に集まり始めています。」

小売心理が株価を左右する仕組み

Redditのウォール・ストリート・ベッツ・フォーラムに頻繁に参加していた人々は、大幅に空売りされた株式を購入する際に連携したため、2021年に注目の的となった。 彼らは互いに煽り合い、ヘッジファンドによって大幅に空売りされている特定の株を購入するよう勧めた。

個人投資家もソーシャルメディアを活用して取り組みを整理し、かなりのポジティブな感情を持った銘柄を探した。 これは、小売部門を有利に活用する方法を知っているカッサムのようなヘッジファンドマネージャーにとって、大きなチャンスとなる。 しかし、個人投資家の影響を考慮していない他のヘッジファンドは、巨額の損失に直面する可能性がある。

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カッサム氏は、ソーシャル メディアで見る小売業のセンチメントを評価し、それを分析して次の行動を決定しますが、多くの場合、様子見のアプローチをとります。 また、特定の銘柄に対するセンチメントが切り替わりつつある兆候を探す際に、キーワードを分析に活用しています。

同氏はツイッターなどのプラットフォームで乖離がないか、投資家のコメントが肯定的なものから否定的なもの、あるいはその逆に変化している兆候を探している。

カッサム氏はインタビューで、「その時こそ、ショートサイドか、ロングサイドを見据えるならその逆で参入するのに良い時期だ」と語った。 「私たちは、ファンダメンタルズだけでなく、Stocktwits、Twitter、その他のプラットフォーム上のセンチメントにも目を向ける戦略を採用しました。 彼らは自分の考えを伝え、互いに調整し、規模を持っています。 注意しなければなりません。」

カッサムの戦略の仕組み

たとえば、アンソン・ファンズは、個人投資家によって評価額がますます上昇した企業を空売りしたため、2年第2020四半期に好調でした。

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「この戦略の最大のプラス要因は、企業がすでに破産宣告した（あるいは宣告されそうになった）後、小売トレーダーによって株価が無意味な水準まで吊り上げられた企業を空売りしたことによるものである」とカッサム氏は四半期書簡で述べた。 「これらには、ハーツ (HTZ)、ホワイティング・ペトロリアム (WLL)、チェサピーク・エナジー (CHK)、ラタム航空 (LTM) が含まれていました。」

カッサム氏は2020年第XNUMX四半期の書簡の中で、アンソン氏は「ここ数十年で見られなかったレベルの小売投機のおかげで」年間「意味のあるプラスの利益」を生み出したと述べた。

同氏は、「誇大広告は広範な機会を提供したが、投資家の高揚感と資産インフレの長期化により戦略に課題も突きつけた」と付け加えた。 「…流動性は依然として豊富で、小売投機は衰えることなく続いている。 私たちは、市場の状況が変化するまで、さらに機敏に反応することを目指しています。 この戦略の目標は、「トップを呼び込む」ことではなく、小売業の心理の浮き沈みを乗り切ることです。」

アンソンが小売心理を利用するために使用するもう XNUMX つの戦略には、SPAC とそのワラントが含まれます。

「通常、当社はSPACを10株あたり発行価格10ドルかそれに近い価格で購入し、誇大広告業界（特にESG関連銘柄）で取引が噂されたり発表されたりする小売熱意を利用します」とカッサム氏は説明した。 「その間ずっと、米国債でXNUMX株当たりXNUMXドルの償還価格が確保されていたため、基本的に下振れリスクが限定されていました（すべてのSPACの特徴です）。」

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追加のデータポイント

カッサム氏の戦略は、各銘柄の投稿数を調べ、取引データを分析することにも依存しています。

「ほとんどの人は（取引）量を指標として見ていますが、私たちは量の何パーセントが小売りであるかに注目します」とカッサム氏は説明した。 「プライムブローカーは平均取引チケットと取引規模に注目していますが、私たちは平均ドルチケットを見ることで、誰が株式を売買しているのかをよりよく把握できます。」

彼は、どれだけのソーシャル メディア投稿が単なるノイズであるかを判断しようと努めており、ダーク プール取引に関しては誤検知が発生する可能性があることを認めています。 しかし、カッサム氏は、特に人々が自分の証券口座や401kなどを通じて、より多くの資金を自分で積極的に管理し始めている現在、多くの個人投資家が株式に投資している理由を特定する方法を見つけた。

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「このコミュニティはより若く、よりネットワーク化されています」とカッサム氏は指摘した。 「彼らはオンラインにアクセスして、自分が何を考えているのか、何をしようとしているのかを伝えます。 この情報を株価の方向性に関する仮説に変換するには、洗練された方法論が必要であり、それが私たちの仕事です。」

個人投資家への最終警告

カッサム氏は企業を空売りすることで多額の利益を上げている。 同氏はインタビューで、過大評価されている企業を空売りするだけでは十分ではないと述べた。 その代わりに、彼は内部関係者による非常に疑わしい活動や行動に関与していると見た企業をターゲットにしています。

個人投資家の戦略は、多くのヘッジファンドが株を空売りしているという事実以外の要因を考慮せず、大幅に空売りされている株を買い、入札することに重点を置いているようだ。 その結果、小売取引の熱狂が一部の不正行為を行っている可能性のある企業に勢いを与えている。

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カッサム氏は2年第2020四半期の書簡の中で、「この信じられないほどの小売主導の流動性により、多くの詐欺行為、過度に宣伝された企業、そして市場に優しいストーリーを持った貧しい企業が多額の株式資金を調達することが可能になった」と書いている。 「多くの場合、個人投資家は新たに発行された株式を急速に吸収し、これらの株価を値上げし続けました。」

アンソン・ファンズは空売り業者として名を馳せているが、個人投資家はロングサイドとショートサイドの両方の取引から遠ざかっていない。 個人投資家のツールを個人投資家に対抗するカッサム氏の戦略により、アンソン氏はヘッジファンドに食い込むはずだった活動そのものから利益を得ることができた。