メディアと T-Mobile が AT&T と Verizon に勝った方法

株式市場が深刻なファンク状態にある (そして日ごとにファンキーになっている) ため、投資家は健全な配当を支払う株式など、お金を預ける安全な場所を探しています。 テレコム株はどれでしょう？

そうでないかもしれない。

真実は、テレコム株です。最近では、実際にはXNUMXつの大物しかありません。 AT&T (T)、ベライゾン (VZ) および T-Mobile (TMUS) — 以前のものではありません。 メディアの世界への悲惨な進出に関係していると言う人もいますが、それはおそらく実行の失敗とビジネスの成熟の問題です.

まずメディア計算。 昨年の XNUMX 月の XNUMX 週間以内に、AT&T と Verizon の両方が、それぞれのコンテンツ プロパティである WarnerMedia と Yahoo を放棄したことを思い出してください (そうです、後者は私の雇用主である Yahoo Finance を所有しています)。 これらの動きは、データ駆動型の左脳型通信事業者から、軽薄で華美な (費用のかかることは気にしない) メディア ビジネスを排除するために行われました。 コンテンツから抜け出すことで、電話会社の配電事業が完全に自由に実行できるようになり、おそらく株主に利益をもたらすだろうと考えていました。

「私の日々は、数年前よりも少し予測しやすくなっています。」 AT&T の CEO であるジョン・スタンキーは今週、Yahoo Finance の Brian Sozzi に語った。. 「それが、私たちがやっていることをやろうと決めた理由の XNUMX つです。 あまりにも多くの異なる戦線であまりにも多くの戦いを戦おうとしていた場合、私は自分のベストを尽くすことも、より広い経営陣がベストを尽くすこともできないと思いました. 今日、私たちはより集中的な会社になりました。 毎週、前の週よりもうまく実行できていますが、まだ余裕があります。」

その最後の点で確かに。

これらの発表が行われた 15 年 2021 月 18 日以降、Verizon の株価は 19% 下落し、AT&T は XNUMX% 下落しています。. S&P はわずか 4% オフです。 株式は、6% プラス配当利回りを考慮しても、依然として市場を下回っています。

おそらく、これらの企業がゲームを変えるような発表を行ったことを考えると、これは驚くべきことです。特に AT&T の場合、コンテンツの売却は、事業全体の規模に比べてはるかに大きな動きでした。 AT&T 株と Verizon 株の両方が配当利回りが高く、市場の低迷時に株価を押し上げるのに理想的であることを考えると、これもまた驚くべきことです。

ストーリーは続く

コンテンツ事業のディープシックス化は通信会社の株を助けましたか? いいえ、そうではありませんでした。

その詳細に入る前に、最初に、かつてビッグ XNUMX によって嘲笑された (そして今でも嫌われている) T-Mobile について考えてみましょう。 Legere は XNUMX 年前に辞任しましたが、T-Mobile は勝利とは言わないまでも今では優勢です。 バロンズが最近指摘した T-Mobile の時価総額 (177 億ドル) は、Verizon (173 億ドル) や AT&T (119 億ドル) よりも大きい。 確かに、Verizon と AT&T の両方がより活用されているため、古い XNUMX つの企業の全体的な企業価値はより大きくなっています。 しかし、T-Mobile の株価が Verizon と AT&T を打ち負かし、市場を打ち負かしたという事実は変わりません。 過去XNUMX年間。

何故ですか？ 一言で言えば、実行。 T-Mobile は Sprint と合併し、積極的に価格を設定して市場シェアを拡大​​し、最も重要なこととしてネットワークを改善しました。

「TMUS 5g ネットワークは、AT&T や Verizon よりもおそらく 18 か月先を進んでいます」と、CFRA の業界アナリストである Keith Snyder は述べています。 「[AT&T と Verizon の] バランスシートは悪い。 これらの 300 つの企業を合わせると、ある時点でバランスシートから脱却する必要がある約 XNUMX 億ドルがあります。 その間、ネットワークの展開と新しいスペクトルに多額の費用を費やす必要があります。」

もう 20 つ、「Verizon の株価は 20 年前よりも下がっています。 AT&T の株価は XNUMX 年前よりも下がっています」と、ベテランの業界アナリストは言います。 クレイグ・モフェット. 「確かに、彼らは配当を支払ったが、それらの株式を所有することによるトータルリターンは、社債から得られるよりも少なかった.」

しかし、誰かがここでお金を稼ぎました。 このように 2017マッキンゼーレポート インターネットの巨人である Amazon、Google、Facebook は、AT&T と Verizon のネットワーク上で大規模なビジネスを構築してきました。 これら 3 つのハイテク大手の合計時価総額 (6.4 兆ドル) は、通信会社 469 社の XNUMX 億ドルの XNUMX 倍です。

では、AT&T と Verizon は、コンテンツと配信を結び付けられなかったことで失敗したのでしょうか? モフェットは、それはニシンだと思っています。

「『コンテンツと配信の間の引きずりと揺れ』がこれまでに非常に関連性の高い論文であったかどうかはわかりません」と Moffett 氏は言います。 「これは人々が好んで話題にするものの XNUMX つですが、実際にはそれほど多くの現実世界への応用はありません。 垂直統合を試みることの部分的な問題は、法律がそれに眉をひそめていることです。 そのため、できることには制限があります。 理論的には、コンテンツを独占的にすることもできますが、通信事業者として一般的には許可されていません。 したがって、垂直統合するための特定の戦略的ロジックは実際にはありません。」

Moffett にとっては、事業が衰退し、バランスシートが肥大化している XNUMX つの企業が将来的に配当を支払うのに苦戦するという問題です。 AT&T は、今年初めにメディア事業の売却の一環として、すでに配当を削減しています。

企業の今後の道筋については、「倒産することはありません」と Snyder 氏は言います。 「彼らは確立されており、彼らのビジネスはキャッシュを生み出しています。 ただ、彼らがやっていることを再考する必要があるだけです。」 Moffett は、より簡潔な予後を示しています。「ひどいものです」。

一方、両アナリストは、T-Mobile について楽観的であり、現職者の負担で成長を続けると彼らは言う。

AT&T や Verizon に楽観的な見方はありますか? 「Verizon や AT&T の強気シナリオは、期待があまりにも低く、株価が上がるしかないということです」と Moffett 氏は言います。 「そして、彼らが配当を維持している限り、その論文はおそらくうまくいくでしょう。」 しかし、彼は次のように付け加えています。

Verizon と AT&T にとって、これは良いポジションではありません。

この記事は、17 月 6 日土曜日のモーニング ブリーフの土曜日版で取り上げられました。モーニング ブリーフは、毎週月曜日から金曜日の午前 30 時 XNUMX 分 (東部標準時間) までに受信トレイに直接送信されます。 ニュースレター登録

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