クマの市場はどのくらい続くのでしょうか？

S&P 500 は現在、最近のピークからの 20% 下落と定義される弱気相場に正式に突入しており、弱気相場がどれくらいの期間続くのか、そして株価の下落がどれほど深刻なのかを評価する方法は XNUMX つあります。

もちろん、ここでのアプローチはすべて推定ですが、投資家にとって何が起こるかを示すいくつかの指標を提供します。 これらの手法には、歴史的な比較、評価、経済分析が含まれます。

歴史分析

単純に歴史を見てみると、私たちはすでに弱気相場にある程度突入していることがわかります。 First Trust による 1942 年以降の弱気市場の分析 は、弱気市場での平均下落率は -32% であることを発見しました。これは、S&P&500 が約 3,300 まで下落するか、現在の水準からさらに約 -12% 下落することに相当し、弱気市場は約 2022 年続きます。 これは、弱気市場が XNUMX 年 XNUMX 月頃に終わることを示唆しています。もちろん、私たちがすでに弱気市場にある程度入っていることを念頭に置いてください。

また、ハイテク株の多いナスダックなどの別の指数を見ると、弱気相場が早くに始まりさらに下落しているため、弱気相場は終わりに近づいている可能性があります。

一方で、第 6 世界の取り組みの前には厄介な弱気市場がいくつかあったため、それらを分析に含めると、平均弱気市場にさらに約 XNUMX か月追加され、平均下落幅が拡大します。

いずれにせよ、歴史が何らかの指針になるとすれば、タイミングという点では弱気相場の半分ほどに突入し、株価下落という点では半分を超えている可能性がある。 また、過去のいくつかの弱気市場では株価が 1% 下落するよりもさらにひどい状況はなかったため、歴史に基づくと、すでに最悪の弱気市場を経験している可能性は約 4 分の 20 です。

したがって、歴史は完全な慰めを提供することはできず、下落率が50％に近づき、ほとんどの場合2年近く続く弱気市場の厄介な弱気市場の例を示していますが、歴史はここから状況が改善する可能性があることを示唆し始めています。 被害のほとんどはすでに発生している可能性があります。

評価アプローチ

バリュエーションを調べることで、株式の収益がいつ改善し始めるかをある程度知ることができます。 ただし、この評価は、約 7 ～ 10 年の中期的な視点でより役立ちます。 したがって、これは、必ずしも弱気相場がいつ終わるかではなく、株式利益がプラスになる可能性がいつ高まるかを評価するのに役立ちます。 たとえば、S&P 500 の PER は現在のおよそ 19xこれは、市場が現在、S&P 19 の収益 500 ドルあたり 15 ドルを支払っていることを意味します。これは、以前よりもはるかに上昇しておらず、ここ数十年の多くの評価額よりも低いです。 しかし、長期平均バリュエーション水準（約20倍）を依然として上回っている。 これは、平均バリュエーション水準に達するまでに株価がさらにXNUMX％程度下落する可能性があることを示唆している。 ただし、これは長期的な指標です。 これは、今後数年間の株式リターンが最近の歴史に比べてわずかに軟化する可能性があることを示唆していますが、それでもバリュエーションは以前よりもかなり魅力的になってきています。 バリュエーションは株価の確固たる下限を提供するものではありませんが、バリュエーションは以前よりもはるかに魅力的になっています。

経済的評価

弱気市場について考える最後の方法は、経済的な観点からです。 ここでは XNUMX つの主要な変数が重要ですが、すべて関連しています。 市場が景気後退を乗り越えられるか、FRBが利上げを緩和し始めるか、インフレが緩やかになると予想できるようになれば、弱気相場は緩和する可能性が高い。 ここで、市場は非常に先見の明があり、株式市場は景気が回復するずっと前に底を打つことが多く、FRBの利上げの多くは織り込まれているということを心に留めておくことが重要です。

ここにあるデータの多くは、明らかに混乱していますが、実際には非常に楽観的です。 まず第一に、雇用などの多くの指標における経済は、おそらく軟化し始めているとはいえ、非常に良好な状態にある。 これは、景気後退が非常に穏やかなものになる可能性があることを示唆しています。

もちろん、インフレが最大の懸念事項ですが、ここでも、インフレ率が依然として政策立案者の目標を大幅に上回っているにもかかわらず、特に現在エネルギー価格が下落しているように見えるため、コアインフレのピークは2022年の早い時期にすでに見られているのではないかという示唆もあります。

市場はFRBによる将来の利上げも織り込んでおり、より積極的ではないアプローチに方向転換する可能性もある。 例えば、ある政策当局者は前回のFRB会合で利上げ幅を縮小するよう求めた。

最後に、2023年に景気後退が訪れるとすれば、それは市場が2022年のある時点でその先に底を打つ可能性があることを示唆している。そのため、多くの経済的な悪いニュースが市場によってすでに織り込まれていることを考えると、経済は実際には市場の予想よりわずかに良好である可能性があり、それが弱気相場の下限を設定する可能性がある。

もちろん、これはすべて将来の経済指標とFRBの発表にかかっていますが、ここから徐々にニュースが改善し始めれば、おそらく市場も改善するでしょう。 それは、現在の見通しが明らかに否定的であり、状況は改善する可能性があると言う点を除いて、経済的な水晶玉を提供するものではありません。

したがって、さまざまな要因を検討することで、この弱気市場において適度な安心感を得ることができます。 株価はここからさらに下落する可能性があるが、価格下落の大部分という点で、すでにこの弱気相場の最悪の局面を経験している可能性がある。

バリュエーション水準を見ると、今後XNUMX年間のリターンは、近年の株式に見られる非常に高いリターンほどにはまだ良くないかもしれないが、長期投資期間を持つ投資家にとってこれまでの歴史の多くでそうであったように、それでも相対的に言えば、株式は今後も魅力的な資産クラスになる可能性がある。

もちろん、多くは経済に左右されるが、多くの悪いニュースはすでに織り込まれている可能性があり、たとえ景気後退が発生したとしても比較的穏やかなものになる可能性がある。 最後に、市場のタイミングは難しいことを覚えておいてください。 株式は歴史上堅調なリターンを示してきたが、弱気相場のために方針を変えた投資家は、多くの場合、結果が悪く、将来のリターンを逃してしまう。