クリストファー・ズックによれば、投資家はどのようにインフレをかわすことができるか

クリストファー・ズーク氏は、市場におけるリスクとリワードの関係が、これまでの 30 年間のビジネスの中で最悪だと考えています。

ヒューストンに本拠を置くCAZ Investmentsの会長兼最高投資責任者であるズック氏は、避けられないと信じている市場の暴落から顧客を守りたいと考えている。 この独占インタビューで、彼は投資家のポートフォリオを下振れリスクから守るためのいくつかの戦略を明らかにしています。

次のインタビューは、内容をわかりやすくするために編集されています。

カール・カウフマン： 現在の主なリスクは何ですか?

クリストファー・ズック： 何かが与えられるでしょう。 可能性のXNUMXつは、ハイパーインフレによる大幅な収益の増加です。 そうなると金利が大幅に上昇し、バリュエーションに劇的な影響を与えることになる。

もう一つの可能​​性は、景気の低迷による収益の減少です。 さらに悪いことに、70 年代以来見られなかったスタグフレーションが起こっています。 スタグフレーションでは、インフレだけでなく、消費者の全体的な購買力と企業の価格決定力も停滞します。 これにより、マージンが大幅に圧縮されます。 

マージン圧縮は多重圧縮につながります。 FRBがシステムから流動性を取り除き始めたときにこの金融津波がどのように展開するかによっては、現時点でその可能性は現実的です。

私たちはポートフォリオの下落の可能性をヘッジしています。 市場が上昇し続ければ、保険コストは全体的な仕組みからすると無視できるものになります。

カウフマン: では、投資家はどのようにポートフォリオを構築すべきでしょうか?

ズーク: 投資家は行き詰まっています。非常に高価な株式市場と非常に高価な債券市場です。 どこに資本を投入するかを知るのは難しい。 十分な収益が得られないと、購買力に悪影響を及ぼします。 

投資家にとっての課題は、その「安全なお金」をどこに置くか、つまりインフレ後に実質収益率が得られる場所に置くことだ。 残念ながら、古い60/40モデルは廃止されました。 

異なる金利環境でも問題なく、統計的にも健全です。 しかし、株式ポートフォリオのリスクと比較して、債券ポートフォリオから身を守る十分な機会がない場合、これは機能しません。 

明らかに、現金に切り替えることは恐ろしい実質収益率です。 

投資家は、何が予測可能であり、相関性が低いのかを理解しようと努めなければなりません。 残念ながら、彼らは本当に立ち往生しています。 投資家は、市場がこれまでで最も高価な時期にポートフォリオを保護するために、まったく新しいリスク軽減戦略を設計する必要があります。

パンデミック後の世界では、下落を防ぎ、ある程度のキャッシュフローを生み出し、市場が売られたときの緩衝材として機能するパンデミック後のポートフォリオが必要です。

ポートフォリオの一部を使用するだけで、ほとんどのリスクを軽減できます。 最終的には何のコストもかけずに、そのような不測の事態に対して強固な保護が用意されています。 

住宅保険を購入し、その保険に加入することで支払いを受けることを想像してください。 それは誰かが達成しようとしていることです。

カウフマン: 投資家はどのようにポートフォリオを保証できるのでしょうか?

ズーク: クレジット市場にはチャンスが数多くあります。 それは普通のバニラ、伝統的、ETF ではなく、より日和見的で差別化されたものである必要があります。 不況やハイパーインフレのいずれかによって必ず起こる嵐を乗り切ることができる人々によって管理されるべきです。  

投資家は、2020年2008月または09年からXNUMX年のシナリオからポートフォリオを守る保険契約を構築しながら、ポートフォリオのその部分を管理する有能なクレジットマネージャーを見つける必要がある。 

そうすれば、彼らは夜眠ることができ、ポートフォリオのリスク部分を好きなように投資することができます。 彼らは、ポートフォリオの一部をどのように配置するかによって、そのリスクが軽減されることがわかるでしょう。

プライベートクレジットには、あまりリスクを負わずに確実な利回りを生み出す能力があります。 レバレッジド・ローン市場、プライベート・クレジット市場があります。 これは伝統的なプライベートエクイティではありません。 それはより流動的で、期間がはるかに短い機会です。 毎日の流動性はないかもしれませんが、従来のプライベート・エクイティのように資金を 10 年または 12 年間拘束する必要はありません。 

彼らは、高い利回りと堅実なリターンを得るためにプライベート・エクイティへの投資を選択するかもしれませんが、それができるのは、流動性を持たないポートフォリオの一部のみです。 

ポートフォリオのうちある程度の流動性を確保したい部分については、プライベートクレジットや非伝統的な債券スペースでそれを行うことができます。

カウフマン: これまでに受けた最高の経済的アドバイスは何ですか?

ズーク: 他の人が持っていないものを手に入れたい場合は、他の人がやっていないことを喜んで行う必要があります。 

つまり、これまでとは違った考え方をし、既成概念にとらわれずに考え、トレンドに逆らう準備をしなければなりません。 この世の大多数の人は、欲しいものを手に入れることができないのは、それを手に入れるために必要なことをしようとしないからです。