アレスの経営陣がプライベート クレジットをウォール街で最もセクシーなビジネスに変えた方法

メガディールやプライベート エクイティの巨人が見出しを独占するかもしれませんが、ロサンゼルスのアレス マネジメントは、株式市場で何が起こっても安定したリターンを提供することで、静かに 352 億ドルの資産を蓄積しています。

As進取の気性に富んだ13歳 1986 年にニューヨーク ヤンキースのファンだったマイケル アロエティは、ベースボール カードのトレーディング ビジネスを経営し、ニューヨーク郊外の週末にコレクション ショーにテーブルを設置しました。 彼は何千枚も稼ぎましたが、わずかな利益のために数百枚のカードを裏返す方が、レアなハンク アーロンのルーキー カードを執拗に追い求めるよりも優れた戦略であることがわかりました。 2018 年以来、Arougheti はクレジットに焦点を当てたオルタナティブ資産会社である Ares Management の CEO を務めています。 静かにウォール街で最も成功した企業の XNUMX つになりましたが、より有名なプライベート エクイティの同業他社とは異なり、アレスは何千人もの独身者の着実な食事でオッズを打ち負かしています。

ロサンゼルスに本拠を置くこの会社は、資産が 352 億ドルに成長し、過去 214 年間で 2,000 倍以上の規模になり、クレジット事業は XNUMX 億ドルに達し、世界中のほとんど知られていない中規模企業に融資を行っています。 KKRのような企業は無限の可能性を秘めた大胆な株式投資で知られていますが、Aresの利点はほとんどが、LIBORなどのベンチマーク金利に固定されたローンのクーポン利息の支払いに限られています。 これは、XNUMX の年金基金、保険会社、その他の機関投資家にとっては問題ありません。

「人々は耐久性のある収量に引き寄せられています。 私たちは、複利利回りの価値を非常に早くから広めていました」と、50 歳のアロウェティは言い、株式市場の下落と金利の上昇によって引き起こされたビジネスの好況に言及しました。

アレスは就任式で際立っている フォーブス ファイナンシャル オールスター リストでは、銀行、保険、資本市場、消費者金融、住宅ローン、フィンテック、事業開発の 50 つのセクターに属する 316 のグローバル金融企業に焦点を当てています。 KBW のアナリストによると、これらの企業は、リスク調整後の 2022 年間の収益率が高く、負債と株式の比率や収益の伸びなど、多くの優れたファンダメンタルズを備えています。 S&P 56 の 500% に対して、Ares の XNUMX 年 XNUMX 月までの XNUMX 年間の累積トータル リターンは XNUMX% で、リストのトップです。

他の成功したオルタナティブ アセット マネージャーと同様に、Ares は億万長者の工場になりました。 Arougheti と共同設立者のベネット・ローゼンタール (59 歳) とデビッド・カプラン (55 歳) は、全員億万長者です。 フォーブスの " 計算。 NBAのアトランタ・ホークスの過半数所有者であるアントニー・レスラー会長は、現在、推定6.6億ドルの価値があります。

レスラーは 1997 年に 37 歳のときに、アポロ グローバル マネジメントの信用部門としてアレスを共同設立しました。アポロ グローバル マネジメントは、1990 年にレオン ブラック率いるドレクセル バーナム ランバートの同僚と共に設立されました。 ドレクセルは 1990 年に破綻する前に、マイケル ミルケンの下で、独自発行のジャンク債の市場を開拓しました。 Drexel での Ressler の XNUMX 年間は、短期集中コースとしての役割を果たしました。

「その資産クラスは、アナリストになることを強制し、企業を理解することを強いました。なぜなら、歴史的に、投資銀行の多くは、大規模な分析を必要としない高級世界の企業に資金を提供することだったからです」と、62 歳のレスラーは言います。それが私のキャリアとアレスの基盤となっています。 リスクを理解して価格設定することは、基本的に私たちが生計を立てていることです。」

今日の会社の化身は、Arougheti と現在 Ares Credit Group の責任者である Kipp deVeer がプライベート クレジット ビジネスを構築するために 2004 年に到着したときに形成され始めました。 XNUMX 年前、プライベート クレジットは異質な概念でした。 機関投資家は通常、バンクローンをまとめて購入し、投資銀行が流動性のあるクレジット ファンドとして販売します。 Ares は仲介業者を排除し、企業に直接融資を行っています。

株式アナリストと同様に、Ares は独自のリスク評価を行い、経営陣と会い、成長、利益率、投下資本の高いリターンを探します。 2021 年には、Thoma Bravo がオンライン郵便小売業者 Stamps.com を 6.6 億ドルで買収する際の資金調達を支援しました。 世界最大のビール樽リース会社の XNUMX つである Microstar Logistics は、XNUMX 年以上にわたって数億ドルの融資をアレスに提供してきました。

Ares が投資家向けに提供する商品のほぼすべてに、シニア担保付きの変動利付債が含まれています。つまり、借り手の資産によって裏付けられています。 その安定性は、会社が不安定な市場で成功するのに役立っています。 同社は 77 年に 2021 億ドル、57 年にさらに 2022 億ドルの新規資本を調達し、運用手数料収入 (クレジット ファンドに 0.35% から 1.5% を請求) は、過去 2.1 年間で XNUMX 倍以上の XNUMX 億ドルになりました。

信用が主な業務ですが、アレスは不動産、インフラストラクチャー、未公開株式などの他の分野で 138 億ドルを保有しています。 これには、リストラに投資する 5.5 億ドルの「特別な機会」ファンドが含まれます。 かつて破産した Frontier Communications と Hertz への賭けは、ファンドが 25 年以来毎年 2019% を返すのに役立っています。 同社はまた、スポーツ、メディア、エンターテイメントに 7.1 億ドルを投資し、NHL のオタワ セネターズやフォーミュラ 3.7 チームのマクラーレン レーシングを含む 19 社の負債または少数株主持分を取得しています。 （会社外ではローゼンタールも かなりの株を所有している ロサンゼルスのメジャー リーグ サッカー チームの XNUMX つに.)

「これらは相関関係のない資産です。 それらには希少価値があります」と Arougheti 氏は言います。 「コンテンツの価値はますます高まっており、スポーツの生放送ほど台本のないユニークなコンテンツは他にありません。」

リスチクル

ドレクセル・ビリオネア・ランバート

Antony Ressler が Ares Management で数十億ドルを稼ぐずっと前に、Michael Milken の有名な投資銀行である Drexel Burnham Lambert で骨の折れる仕事をしていました。 ドレクセルから上昇するのは彼だけではありません フォーブスの " 億万長者のリスト—これが最も裕福なXNUMX人です。

レオン・ブラック

純資産： 9.3億ドル

^{アポロ・グローバル・マネジメントの共同創設者}

ジョシュ・ハリス

純資産： 6.2億ドル

^{共同創設者、アポロ}

マイケルミルケン

純資産： 6億ドル

^{ドレクセルの伝説のジャンクボンド王}

マーク・ローワン

純資産： 4.9億ドル

^{共同創設者、アポロ}

スティーブン・ファインバーグ

純資産： 3.8億ドル

^{Cerberus Capital 共同創業者}

^{画像クレジット: ゲッティ イメージズ (3); ブルームバーグ; AP。}