歴史によると、インフレは XNUMX 年間続く可能性がある

そして、典型的な退職ポートフォリオの定番である債券と債券ミューチュアルファンドへのリスクがあります。 将来の利払いが固定されているため、債券は価格上昇の影響を最も受けます。 したがって、インフレが進むほど、それらの支払いは今日のお金で価値がなくなります。 一方、政府が金利を上げてインフレに対抗するにつれて、古い金利で売られる債券はますます魅力的ではなくなります。 それらは補償するために価値が下がります。

全体として悲惨な見通しであり、若者や中年初期の人々が現在直面している状況よりもさらに悪い。

XNUMX月の公式インフレ率が懸念を下回ったという先週のニュースは、株式と債券を急騰させました。 そして、一部の人々は、インフレ危機がすぐに終わるかもしれないと期待しています。 たぶん、インフレはピークに達し、元に戻り始めるでしょう。 幸せな日々がまたここに？

それほど速くはない、と伝説的な金融の第一人者ロブ・アーノットは警告する、資金管理会社リサーチ・アフィリエイツの会長。 

彼は 1970 年までさかのぼって、先進国で起きたすべての大きなインフレ率の数値を計算しました (驚くことに 50 回以上ありました)。彼の結論は? このインフレ危機が早く終息すれば、私たちは本当に幸運です。

幸運なことに、彼は 20% の確率しか与えていません。

より可能性の高いシナリオは、インフレ率が再び低下し始めたとしても、市場、マネーマネージャー、または連邦準備制度理事会が考えているよりも長くインフレが続く可能性があるというものです。

これは事実上、今年のインフレが臨界量またはモメンタムに達しており、それを制御することがはるかに困難になっているためです。

アーノット氏と共著者でアナリストのオミッド・シェイカーニア氏は、「インフレ率が4%に跳ね上がるのは一時的な場合が多いが、インフレ率が8%を超えると、70%以上の確率でより高い水準に達する」と書いている。

これは私たちを意味します。 米国の公式インフレ率は 8 月に 9.1% を超え、12 月までその状態が続き、XNUMX 月には XNUMX% でピークに達しました。 (そして、それは年率であり、XNUMX か月前からの価格の変化を意味します。月ごとの価格の変化は、年間の数値よりもはるかに不安定ですが、実際には、今年のある時点でさらに速いインフレを示しています。 XNUMX月は下落ではなく上昇した）。

アーノット氏とシェーカーニア氏は、「私たちが穏やかで持続的なインフレの上限と見なしている 3% のインフレ率に戻すことは、4% からは容易であり、6% からは困難であり、8% 以上からは非常に困難です」と警告しています。

インフレ率が 8% を超えると、「通常、3% に戻るには 6 年から 20 年かかり、中央値は 10 年以上かかる」ことがわかっています。

XNUMX年？

いくつかの重要な注意事項があります。 8 つ目は、過去は未来を保証するものではないということです。 過去 50 年間に XNUMX% のインフレ率が発生した過去の事例でこれらのことが起こったからといって、今回もこのようになるとは限りません。 （ジョン・テンプルトン卿がかつて言ったように、「今回は違う」が金融で最も危険な XNUMX つの言葉であるとすれば、「今回は同じ」は最も危険な XNUMX つの言葉の XNUMX つです。）

結局のところ、それはうまくいく可能性があります。 著者は、予測を行っているのではなく、起こりうる結果を単純にハンディキャップしていると書いています。 「インフレが来年急速に低下すると予想する人は、おそらく正しいでしょう。」 しかし、彼らは、「歴史は、それが「最良の五分位」の結果であることを示唆しています。 インフレ率が 20 年間上昇し続けるという「最悪の XNUMX 分位」の可能性を認めている人はほとんどいません。 私たちの研究は、両方の尾が等しく可能性が高く、それぞれ約 XNUMX% のオッズであることを示唆しています。」

実際、彼らは、米国のインフレ率が本当にピークに達したばかりで、下降に向かっているのであれば、私たちはかなり幸運だと考えるべきだと付け加えています. 過去 30 年間で、インフレ率が 52% から 8% の間でピークに達し、その後低下したのは 10% にすぎません。 残りの 70% の時間では、8% を超えると 10% を超えました。

しかし、これについて注目に値するのは、市場とFRBが現在、この幸運な結果を中心的な予測にしていることです. 降水確率が 80% の場合、晴れることを願うのは XNUMX つのことです。 レインコートも傘も持たずに非常に長い散歩をすることもまた別です。

それでも連邦準備制度は 現在 （少なくとも公には）インフレが急速に急落し、来年は平均3.5％以下、2.6年には2024％以下になると予想している.

債券市場も同様に楽観的であり、 現在賭けている インフレ率は今後 2.4 年間で平均 XNUMX% になります。

それらが正しければ、すべてうまくいくでしょう。 しかし、そうでない場合は？ それらの債券と債券ファンドに注意してください。 今年に入って利回りが急上昇した今日でさえ、10 年国債の利回りは 4% 未満であり、価格がそれよりも速く上昇している環境にあります。 BBB格の社債は、依然として投資適格として数えられる「最もリスクの高い」債券を意味し、6％を支払います。 良くはなりましたが、インフレが下がらなければ良くはありません。

ちなみに、注目すべきは月次インフレ率です。 先月と前月で物価はどのくらい上昇しましたか? これを年率換算するとどうなるでしょうか。

米国労働省によると、これは減少ではなく上昇しています。 0月と0月は2.5%でした。 （政権が約4.9％のインフレ率を誇っていたことを覚えているかもしれません。これが彼らの意図でした。）しかし、この数字はXNUMX月にXNUMX％に跳ね上がり、先月はXNUMX％にほぼ倍増しました.

これは一時的なものなのかもしれませんし、新しいトレンドなのかもしれません。 知るか？ 誰も、本当に。

「ボンドキング」ビル・グロスが引退したのも不思議ではありません 短期のインフレ保護国債が好き. 低インフレと金利リスク。 iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF は彼の…えー…ヒントです。