(ブルームバーグ) -- 著名な投資家であるウォーレン・バフェット氏は、オクシデンタル・ペトロリアムの株式を着実に積み上げており、これは彼の史上最大の買収となる可能性があります。 彼のバークシャー・ハサウェイは金曜日、株式の 50% を購入する承認を得た。 一部の投資家は、これが完全な買収への一歩であり、最終的には 50 億ドル以上の費用がかかる可能性があると考えています。
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オクシデンタルがバークシャーにとって魅力的な理由は次のとおりです。
油
インフレは 2020 年代前半のメガトレンドであると思われ、原油は最良の自然ヘッジの XNUMX つです。 ロシアのウクライナ侵攻と、過去 XNUMX 年間の新規油田への投資不足により、供給が打撃を受け、OPEC から米国のシェールにいたるあらゆる場所で生産プロファイルが停滞しています。 一方、化石燃料の需要は、政府がクリーン エネルギーへの切り替えを推進しているにもかかわらず、パンデミックから抜け出し、力強いものになっています。
公益事業から太陽光発電まで、エネルギー分野全体に投資を行っているバフェット氏は、化石燃料に関する議論において現実主義者であると主張しています。 2021年のバークシャーの株主総会で、「両極端な人は少し気が狂っている」と語った。
親しみ
バフェットが最初にオクシデンタルに投資したのは2019年、石油会社がヒューストンのクロスタウンのライバルであるアナダーコを買収するためにシェブロンとの入札戦争にあったときでした。 Occidental の CEO である Vicki Hollub は、同社のガルフストリーム V でネブラスカ州オマハに飛び、バフェットに 10 億ドルを軍資金に追加するよう説得しました。 取引を揺るがすには十分で、シェブロンはすぐに手を引いた。 その代わり、バフェットは年利 8% の優先株と、普通株を 59.62 株あたり 71.29 ドルで購入するワラントを獲得しました。 今日、オクシデンタルは 900 ドルであり、これらのワラントは行使されれば XNUMX 億ドル以上の利益をもたらすことになります。
値
アナダルコとの取引は当初、パンデミックの直前にオクシデンタルのバランスシートに 30 億ドル以上の追加債務を積み上げたため、惨事でした。 Occidental の時価総額は、50 年の取引前の 2019 億ドルから、9 年末にかけて原油価格が暴落したため、2020 億ドル未満になりました。
しかし逆に言えば、これはバフェットにとって価値のあるプレーを生み出しました。 昨年末に原油価格が好転し、ロシアのウクライナ侵攻によって過熱したとき、オクシデンタルは利益を得るのに最適な位置にいました。 株価は今年、S&P 500 で最高のパフォーマーであり、指数の 140% の下落と比較して 11% 以上上昇しています。
スミード・キャピタル・マネジメントで4.8億ドルを管理し、オクシデンタルの上位20名の株主であるビル・スミード氏は、「オキシは今年、巨額の原油エクスポージャーで大きな負債を抱えてスタートした」と語った。 原油価格の高騰は、「彼らは今、その負債を返済し、現金を噴出している. それはすべての世界で最高です。」
現金
過去数年間、過剰なキャッシュはバークシャーの最大の投資課題でした。 コングロマリットは105月末時点で約8億ドルを手元に持っていた。 モーニングスター・リサーチ・サービスLLCのグレゴリー・ウォーレン氏によると、今後40年間、四半期ごとに約XNUMX億ドルのフリーキャッシュフローを生み出すと予想されています。 過去 XNUMX 年間で最高のインフレは、その資金を運用するための大きなインセンティブです。
ウォーレン氏は、「エネルギー/コモディティ市場に存在するボラティリティを考えると」、オクシデンタルは株式保有よりもバークシャーの子会社としてうまく機能するだろう. 「しかし、これはスローモーションの買収に発展する可能性があり、バークシャーは、Oxy全体を取得できるようになるまで、FERCが取得を許可する株式まで購入します。」
シェール
オクシデンタルは、米国最大の油田であるパーミアン盆地で最大の生産者の 40 つであるだけでなく、配当を維持するために必要な石油価格が 90 バレルあたりわずか 4.2 ドルと、コストが最も低い国の XNUMX つでもあります。 ウエスト・テキサス・インターミディエイトは現在、XNUMX バレル約 XNUMX ドルで取引されています。 Hollub は、シェールの寿命の最初の XNUMX 年間、シェールの特徴である「ドリル・ベイビー・ドリル」の考え方を抑制し、現在は生産よりも利益を優先しています。 第 XNUMX 四半期のフリー キャッシュ フローは過去最高の XNUMX 億ドルに達しました。
アナダルコの購入は高額だったかもしれませんが、オクシデンタルは二畳紀の所有する土地を 2.8 万エーカーにまで引き上げることができました。これは、ニューヨーク市の 14 つの区を合わせた XNUMX 倍の広さです。 また、メキシコ湾とアルジェリアに安定したキャッシュフローの資産を追加しました。
最高経営責任者
バフェットは、バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハン最高経営責任者（CEO）が仲介したオマハでの2019年の会議で始まったホラブと良好な個人的関係を築いています。 今年、ベテランの投資家は、オクシデンタルの 25 月 XNUMX 日の収支報告電話会議の議事録を読んだ後、ホラブ氏を称賛しました。彼女は、原油価格が上昇しているにもかかわらず、財務規律を約束しました。
「私はすべての言葉を読み、これがまさに私がやっていることだと言いました」とバフェットはXNUMX月の「Squawk Box」でCNBCのベッキー・クイックに語った. 「彼女は会社を正しい方法で運営しています。」
インフレ抑制法
石油業界は主に、ジョー・バイデン大統領が今月署名して法制化したインフレ削減法を批判した。 437億ドルの法案は「石油とガスへの必要な投資を思いとどまらせ」、「間違った時期に間違った政策を提供する」とアメリカ石油協会は述べた。
しかし、Hollub は驚くほど楽観的で、この法案は「非常に前向き」であると述べています。 これは、オクシデンタルが主要な支持者である炭素回収のための税額控除の拡大と関係があるかもしれません。 同社は、世界最大の直接空気回収プラントを建設する計画を立てており、空気から吸い出される炭素 180 トンごとに最大 XNUMX ドルの税額控除を受けることができます。
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html