欧州の力強い株価上昇で失敗する可能性があるもの

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欧州株式は今月のフレーバーです。 しかし、投資家心理が再び悪化するのにそれほど時間はかからないでしょう。

10 月に XNUMX% 急騰したユーロ圏の株式は、米国を上回り、これまでで最高の年初を迎えています。 しかし、ブラックロックやアムンディなどの有力投資家は、市場は今後のリスクについて楽観的すぎると警告している。

多くのことがこの集会を狂わせる可能性があります。 収益の格下げが加速している一方で、欧州中央銀行は景気後退に直面してもタカ派のスタンスを維持している。 そして、ほぼ XNUMX 年前に始まったウクライナでの戦争に解決の見通しは立っていません。

アムンディの株式部門責任者、カスパー・エルムグリーン氏は、「株価が上昇しているからといって、大丈夫だと考えるのは危険だ。 「2022年のレジリエンスが破綻するという非常に高い確信を得ています。 市場は、今後の収益の格下げの規模をまだ認識していません。」

エネルギー価格の下落、インフレ抑制の兆候、中国の経済活動再開の加速がセンチメントを押し上げ、ユーロ ストックス 50 指数は 27 月の安値から XNUMX% 上昇しました。 XNUMX年近くの償還を経て、現金も欧州株式ファンドに戻り始めている。

しかし、トップの資産運用会社は依然として慎重であり、取引データは、これまでの上昇がポジションをカバーするショートセラーによってもたらされたことを示唆しています。 ブラックロック・インベストメント・インスティテュートのストラテジストは、株式市場の楽観論は時期尚早だと述べているが、ゴールドマン・サックス・グループとバンク・オブ・アメリカのストラテジストは、2023年の上昇の最良の部分はすでに終わっている可能性があると警告している.

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ストーリーは続く

欧州株を急落させる可能性のある上位XNUMXつのリスクは次のとおりです。

ウクライナでの戦争

ロシアによるヨーロッパへのガス供給の支配は、経済成長を脅かし続けています。 今回は穏やかな冬が地域のエネルギー危機を回避するのに役立ったが、ロシアが供給を停止した場合、より多くの政策介入が必要になる可能性がある.

数週間かかるとされていた侵略からほぼXNUMX年、ウラジーミル・プーチンはウクライナでの新たな攻勢を準備している一方で、米国とドイツは、より強力な武器で国を武装させるための広範な同盟の努力で、ウクライナに戦車を派遣している。 この動きは、戦争がエスカレートする可能性を示しています。

Wisdomtree UK Ltd.のディレクターであるアニーカ・グプタ氏は、エネルギー戦争は「長期にわたって続く可能性がある」と述べた。続く。"

収益の痛み

アナリストは報告シーズンに向けて業績予想を引き下げており、一部のストラテジストは、成長の鈍化を背景にさらに大幅な削減を求めています。 インフレの緩和に伴い、企業は需要が減速しているときに価格を引き上げることがより困難になっていることにも気付き始めています。

クレジットでは、継続的なインフレと金利の上昇により、多くの企業の流動性ポジションが圧迫されます。マージンが縮小し、債務の返済にかかる費用が高くなるからです。

レポートシーズンからの初期の兆候は、業界全体に懸念の原因があることを示しています. 小売業者の Hennes & Mauritz AB は、コストの高騰が前四半期の利益をほぼ一掃したと述べ、風力タービン メーカーの Vestas Wind Systems A/S は、今年の売上高へのさらなる打撃について警告し、ソフトウェア メーカーの SAP SE は、後押しするために人員削減を計画しています。利益。

ボトムアップのアナリストは、今年のヨーロッパでの利益の伸びは横ばいになると予測しています。 トップダウンの市場ストラテジストはより暗い見方をしており、ゴールドマン サックス、UBS グループ AG、バンク オブ アメリカは利益が 5% から 10% の間で減少すると予想しており、バリュエーションがより低い予測に追いつくにつれて、さらなる株式損失を示唆しています。

政策に無頓着

ECB の政策立案者からの最新のメッセージは、インフレ圧力のより意味のある後退が見られるまで、利上げの方針を維持することを示唆しています。 それでも株式投資家は、経済の軟着陸と年内の利下げについて楽観的だ。

この不協和音により、投資家が景気後退に注目している債券と株式の動きが一致しており、ECB がタカ派路線を長く続けた場合、株式の急落につながる可能性があります。

Liberum Capital の戦略、会計、および持続可能性の責任者である Joachim Klement 氏は、次のように述べています。 2023年までのインフレ率の上昇は、政策立案者が「景気後退時でも利下げの余地がほとんど、あるいはまったくないことを意味します。 中央銀行が 1970 年代の過ちを繰り返したくないのであれば、インフレ率が 3% 近くになるまで待つ必要がありますが、これは 2024 年までには予想できないことです。」

不況の苦悩

陪審員はRワードに出ています。 ゴールドマン・サックスを含む一部のエコノミストは、回復力のある経済成長の兆候とエネルギー危機の回避を理由に、ユーロ圏は今年の不況を完全に回避できる可能性があると述べています。 他の市場参加者は、それを判断するには時期尚早だと言っています。

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、セバスチャン・レイドラー氏は「積極的な金融引き締めに対応して成長の勢いが急激に失われると予想しているが、市場はこれを織り込んでいない」と述べた。 彼は、データが緩やかな成長を示し始めているため、Stoxx 20 インデックスが約 600% 下落していると見ています。

むらのある中国の回復

Covid関連のロックダウンからの中国の再開についての初期の楽観論が織り込まれているため、先行きは険しいものになる可能性があります. 世界第 XNUMX 位の経済大国の消費者信頼感は記録的な低水準にとどまり、人口は XNUMX 年ぶりに減少し、不動産市場は依然として低迷しています。

欧州の高級品メーカー、自動車会社、鉱山会社は、売り上げのかなりの部分を中国に依存しているため、回復が予想よりも遅くなった場合に最も損失を被る可能性がある業界の XNUMX つです。

– Jan-Patrick Barnert と Irene García Pérez の協力を得て。

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