収益の不況は、現在株式市場が直面している最大の脅威ではありません。 これは、最大の小売業者が期待外れの収益と小売部門の株式を報告しているXNUMX週間で行う奇妙な主張のように思われるかもしれません。 殴られている.
実際、P/E倍数の契約が大きな原因です。 不況が必ずしも株式市場を破滅させるわけではないことを示すために、S＆P500を検討してください。
SPX、
-2.05％
一株当たり利益（EPS）が低下している場合の四半期利益。 Ned Davis Researchが実施した分析によると、過去500世紀の平均で、S＆P XNUMXは、EPSがXNUMX年前よりも低く、高くはない場合に、パフォーマンスが向上しました。
調査会社が明らかにしたことは、以下のチャートに要約されています。 S＆P 500の過去最高の四半期リターンは、その最後の20分の5 EPSが20年前よりも500％低くXNUMX％高かったときに来たことに注意してください。 EPSが前年よりXNUMX％以上低かった四半期を除いて、EPSの成長とS＆PXNUMXのパフォーマンスの間には反比例の関係があります。
その例外は今適用されますか？ ありそうもないようです。 企業の最近の減収予測にもかかわらず、スタンダード＆プアーズの推定では、30月28日現在の株式市場の30四半期のEPSは、2021年XNUMX月XNUMX日の同等の合計よりもXNUMX％高くなります。
P / E倍数の変化の原因は何ですか？
株価収益率を下げるのではなく、株価収益率に指を向けるとき、私は単純な算術に頼っています。 ある時点での市場のレベルはE×P/Eに等しいので、収益（E）が原因ではない場合、他の唯一の可能性は倍数（P / E）です。
過去12年間で、米国株式市場のP / E倍数（過去20か月のGAAP EPSに基づく）は30以上から500未満に低下しました。倍数が一定のままだった場合、今日のS＆P28は一年前。 実際、それは6％低くなっています。
P / Eマルチプルが大幅に低下した原因は何ですか？ 多くの要因がありますが、おそらく最も重要なのはインフレです。 歴史は、インフレが低いほど平均してP / E倍数が高くなり、逆もまた同様であることを教えてくれます。
この逆相関は理にかなっています—ある意味で。 多くの人がここ数ヶ月で指摘しているように、インフレ率が高いということは、現在価値を計算するときに、将来の収益をより高い率で割り引く必要があることを意味します。
それにもかかわらず、この推論は、広く繰り返されていますが、話の半分にすぎません。 残りの半分、 XNUMXヶ月前のコラムで指摘したように、インフレ率が高いほど、名目企業150株当たり利益はより速く成長する傾向があるということです。 過去XNUMX年間で、このより速いEPS成長は、インフレが熱くなるときの低いP / E倍数を大幅に相殺しました。平均して、より高いインフレの期間中、株式市場は比較的無傷のままです。 これは、チャートに要約された結果を説明するのに役立ちます。
ほとんどの投資家は、高インフレ環境で名目収益がより速く成長するというこの傾向を見落としています。これは、エコノミストが「インフレ錯覚」と呼ぶ誤りです。 さらに、これに罪を犯しているのは投資家だけではありません。 会社の幹部もそうです。 FactSetレポート S＆P 85企業の500％が、第2010四半期の収益要求にインフレを挙げています。これは少なくともXNUMX年以来の最高の割合です。
投資家の過ちを嘆くのではなく、彼らの誤った信念に賭けることは、より賢明な対応でしょう。 そのためのXNUMXつの方法は、収益の高い企業に市場価格を下回る買い注文を出すことです。 投資家がそれらの会社の株を不当に罰する範囲で、あなたはそれらのいくつかを掘り出し物ですくい上げるでしょう。 もしそうなら、歴史は最終的にあなたがかなりの利益を上げることを示唆しています。
Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護]
読む： セロフはS＆P500をクマ市場の玄関口に置きます。 歴史がガイドであるならば、先にもっと苦痛があります。
もっと： S＆P 500の収益は、スタグフレーションの懸念を払拭しようとする金融市場を待っているもうXNUMXつの潜在的な「ショック」です。エコノミスト
出典：https：//www.marketwatch.com/story/heres-the-real-reason-the-stock-market-is-coming-unglued-and-it-isnt-because-of-weak-earnings-11653037957？ siteid = yhoof2＆yptr = yahoo
これが株式市場が定着していない本当の理由です—そしてそれは弱い収益のためではありません
収益の不況は、現在株式市場が直面している最大の脅威ではありません。 これは、最大の小売業者が期待外れの収益と小売部門の株式を報告しているXNUMX週間で行う奇妙な主張のように思われるかもしれません。 殴られている.
実際、P/E倍数の契約が大きな原因です。 不況が必ずしも株式市場を破滅させるわけではないことを示すために、S＆P500を検討してください。
-2.05％
SPX、
一株当たり利益（EPS）が低下している場合の四半期利益。 Ned Davis Researchが実施した分析によると、過去500世紀の平均で、S＆P XNUMXは、EPSがXNUMX年前よりも低く、高くはない場合に、パフォーマンスが向上しました。
調査会社が明らかにしたことは、以下のチャートに要約されています。 S＆P 500の過去最高の四半期リターンは、その最後の20分の5 EPSが20年前よりも500％低くXNUMX％高かったときに来たことに注意してください。 EPSが前年よりXNUMX％以上低かった四半期を除いて、EPSの成長とS＆PXNUMXのパフォーマンスの間には反比例の関係があります。
その例外は今適用されますか？ ありそうもないようです。 企業の最近の減収予測にもかかわらず、スタンダード＆プアーズの推定では、30月28日現在の株式市場の30四半期のEPSは、2021年XNUMX月XNUMX日の同等の合計よりもXNUMX％高くなります。
P / E倍数の変化の原因は何ですか？
株価収益率を下げるのではなく、株価収益率に指を向けるとき、私は単純な算術に頼っています。 ある時点での市場のレベルはE×P/Eに等しいので、収益（E）が原因ではない場合、他の唯一の可能性は倍数（P / E）です。
過去12年間で、米国株式市場のP / E倍数（過去20か月のGAAP EPSに基づく）は30以上から500未満に低下しました。倍数が一定のままだった場合、今日のS＆P28は一年前。 実際、それは6％低くなっています。
P / Eマルチプルが大幅に低下した原因は何ですか？ 多くの要因がありますが、おそらく最も重要なのはインフレです。 歴史は、インフレが低いほど平均してP / E倍数が高くなり、逆もまた同様であることを教えてくれます。
この逆相関は理にかなっています—ある意味で。 多くの人がここ数ヶ月で指摘しているように、インフレ率が高いということは、現在価値を計算するときに、将来の収益をより高い率で割り引く必要があることを意味します。
それにもかかわらず、この推論は、広く繰り返されていますが、話の半分にすぎません。 残りの半分、 XNUMXヶ月前のコラムで指摘したように、インフレ率が高いほど、名目企業150株当たり利益はより速く成長する傾向があるということです。 過去XNUMX年間で、このより速いEPS成長は、インフレが熱くなるときの低いP / E倍数を大幅に相殺しました。平均して、より高いインフレの期間中、株式市場は比較的無傷のままです。 これは、チャートに要約された結果を説明するのに役立ちます。
ほとんどの投資家は、高インフレ環境で名目収益がより速く成長するというこの傾向を見落としています。これは、エコノミストが「インフレ錯覚」と呼ぶ誤りです。 さらに、これに罪を犯しているのは投資家だけではありません。 会社の幹部もそうです。 FactSetレポート S＆P 85企業の500％が、第2010四半期の収益要求にインフレを挙げています。これは少なくともXNUMX年以来の最高の割合です。
投資家の過ちを嘆くのではなく、彼らの誤った信念に賭けることは、より賢明な対応でしょう。 そのためのXNUMXつの方法は、収益の高い企業に市場価格を下回る買い注文を出すことです。 投資家がそれらの会社の株を不当に罰する範囲で、あなたはそれらのいくつかを掘り出し物ですくい上げるでしょう。 もしそうなら、歴史は最終的にあなたがかなりの利益を上げることを示唆しています。
Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護]
読む： セロフはS＆P500をクマ市場の玄関口に置きます。 歴史がガイドであるならば、先にもっと苦痛があります。
もっと： S＆P 500の収益は、スタグフレーションの懸念を払拭しようとする金融市場を待っているもうXNUMXつの潜在的な「ショック」です。エコノミスト
出典：https：//www.marketwatch.com/story/heres-the-real-reason-the-stock-market-is-coming-unglued-and-it-isnt-because-of-weak-earnings-11653037957？ siteid = yhoof2＆yptr = yahoo