株式市場を打ち負かすことは、それほど大したことではありません。 本当に印象的で、パフォーマンス スコアボードを使用してミューチュアル ファンドを選択する際に注目すべき点は、いくつかの連続した期間にわたって市場を打ち負かしたものです。
その理由を理解するには、株がランダム ウォークに従う世界を想像すると役に立ちます。 そのような世界では、ランダムに株を選ぶサルのグループの約半分が、任意の期間に市場を打ち負かします。 そのため、市場を打ち負かすこと自体はそれほど印象的ではありません。
この思考実験を 25 つの連続する期間に拡張するとどうなるかを考えてみましょう。 両方の個々の期間で市場を打ち負かすオッズは 12.5% に低下します。 6.25 期連続で平均を上回る確率は XNUMX% で、XNUMX 期後の確率は XNUMX% です。 サルのグループのいずれかが XNUMX 期連続で市場を打ち負かす可能性は低いです。
現実の世界は、株式を拾うサルのこの架空の世界と比べてどうですか? かなり近い。 ミューチュアルファンドの世界での成功の確率は、この架空の世界よりも悪くはないにしても、それほど高くはありません。 つまり、市場を打ち負かす真の能力は非常にまれです。
2019 年から始まる各暦年に存在するアクティブ運用のオープンエンド型米国株式ミューチュアル ファンドの割合を考えてみましょう。無作為に選択されたファンドがそのパフォーマンスで上位 6.3% に入る可能性が 50% であるのとは対照的です。 3.7 年とその後の 2022 年の各年で、実際の割合は 9% でした。 (私は FactSet データを使用して分析を行いました。XNUMX 年の返品は XNUMX 月 XNUMX 日までです。)
これらの統計は驚くべきものですが、ファンド業界が連続して市場を打ち負かす可能性を誇張しています。 これは、2019 年以降に存在したファンドのみに焦点を当てており、その年に提供されたアクティブ運用の米国株式ファンドの多くが廃業したためです。 言い換えれば、私の結果は生存バイアスによってゆがめられています。
パフォーマンスを判断するにはXNUMX年で十分ですか？
私の分析への回帰の 19 つは、マネージャーが常に市場を打ち負かすことを期待するのに十分な期間ではないということです。 結局のところ、アウトオブフィールドの開発は、最高のアドバイザーでさえ、その短い期間で市場に遅れをとらせる可能性があります.COVID-XNUMXパンデミックやロシアのウクライナ侵攻などの開発は、最近のXNUMXつの例を使用します.
XNUMX年という期間はどうですか？ 圧力をかけると、ほとんどの投資家は、ミューチュアル ファンド マネージャーが少なくとも平均を上回ることを期待するのに十分な期間だと考えています。
このような平均以上のパフォーマンスの可能性を調べるために、私は暦年ではなく 50 年の期間で思考実験を繰り返しました。 私はまず、2003 年 2007 月から 50 年 2008 月までの 2012 年間のパフォーマンスで上位 2013% に入ったファンドに注目しました。次に、2017 回連続した 2018 年間で上位 XNUMX% に入ったファンドの数を測定しました。期間 — XNUMX 年から XNUMX 年、XNUMX 年から XNUMX 年、XNUMX 年から今日まで。
純粋なランダム性を仮定すると予想される 6.25% とは対照的に、実際のパーセンテージは 5.1% でした。 そして、繰り返しになりますが、この 5.1% は、生存バイアスのために、実際のオッズを誇張しています。
私の思考実験は、本物の能力を持っていると私たちが明確に知っているファンドマネージャーを見つけるのがいかに難しいかを示しています. そのため、フォローするミューチュアル ファンドを探すときは、非常に要求が厳しく、慎重に選択する必要があります。 過去 XNUMX 年間で最高のパフォーマンスを示したミューチュアル ファンドに投資したいという誘惑に抵抗する必要があります。 過去のパフォーマンスが運によるものである可能性が非常に低いほど、ファンドが十分なパフォーマンスのハードルを飛び越えたと主張する。
このコラムで強調した思考実験のインスピレーションは、S&P ダウ ジョーンズ インデックスが実施した「S&P インデックス対アクティブ」、または SPIVA とも呼ばれる調査から得られたことを認めたいと思います。 SPIVA の研究では、ここで説明したものと同一のテストは実施されていませんが、おおむね類似していました。
S&P ダウ・ジョーンズ・インデックスは現在、20 周年を迎えています。th 定期的な SPIVA レポートの記念日。 インタビューでS&P ダウ・ジョーンズ・インデックスのコア・プロダクト・マネジメントのマネジング・ディレクターである Craig Lazzara 氏は、この長い一連の調査から得られた主なポイントの XNUMX つは、「良いパフォーマンスが発生した場合、それが持続しない傾向があることです...SPIVA は投資家に思い出させるのに役立ちます」と述べています。彼らがアクティブマネージャーを採用することを選択した場合、オッズは彼らに逆らいます。」
このコラムのために行った思考実験でも、同じ結論に達しました。
Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護]
もっと： アメリカ人は、新年の一番の財政的抱負を挙げています - そしてタイミングはこれ以上ありませんでした
プラス： あなたの最も重要な新年の投資決議
ソース: https://www.marketwatch.com/story/heres-a-new-years-resolution-resist-the-temptation-to-bet-on-the-top-mutual-fund-of-2022-11672519934? siteid=yhoof2&yptr=ヤフー
新年の抱負は次のとおりです。2022 年の最高のミューチュアル ファンドに賭ける誘惑に抵抗する
株式市場を打ち負かすことは、それほど大したことではありません。 本当に印象的で、パフォーマンス スコアボードを使用してミューチュアル ファンドを選択する際に注目すべき点は、いくつかの連続した期間にわたって市場を打ち負かしたものです。
その理由を理解するには、株がランダム ウォークに従う世界を想像すると役に立ちます。 そのような世界では、ランダムに株を選ぶサルのグループの約半分が、任意の期間に市場を打ち負かします。 そのため、市場を打ち負かすこと自体はそれほど印象的ではありません。
この思考実験を 25 つの連続する期間に拡張するとどうなるかを考えてみましょう。 両方の個々の期間で市場を打ち負かすオッズは 12.5% に低下します。 6.25 期連続で平均を上回る確率は XNUMX% で、XNUMX 期後の確率は XNUMX% です。 サルのグループのいずれかが XNUMX 期連続で市場を打ち負かす可能性は低いです。
現実の世界は、株式を拾うサルのこの架空の世界と比べてどうですか? かなり近い。 ミューチュアルファンドの世界での成功の確率は、この架空の世界よりも悪くはないにしても、それほど高くはありません。 つまり、市場を打ち負かす真の能力は非常にまれです。
2019 年から始まる各暦年に存在するアクティブ運用のオープンエンド型米国株式ミューチュアル ファンドの割合を考えてみましょう。無作為に選択されたファンドがそのパフォーマンスで上位 6.3% に入る可能性が 50% であるのとは対照的です。 3.7 年とその後の 2022 年の各年で、実際の割合は 9% でした。 (私は FactSet データを使用して分析を行いました。XNUMX 年の返品は XNUMX 月 XNUMX 日までです。)
これらの統計は驚くべきものですが、ファンド業界が連続して市場を打ち負かす可能性を誇張しています。 これは、2019 年以降に存在したファンドのみに焦点を当てており、その年に提供されたアクティブ運用の米国株式ファンドの多くが廃業したためです。 言い換えれば、私の結果は生存バイアスによってゆがめられています。
パフォーマンスを判断するにはXNUMX年で十分ですか？
私の分析への回帰の 19 つは、マネージャーが常に市場を打ち負かすことを期待するのに十分な期間ではないということです。 結局のところ、アウトオブフィールドの開発は、最高のアドバイザーでさえ、その短い期間で市場に遅れをとらせる可能性があります.COVID-XNUMXパンデミックやロシアのウクライナ侵攻などの開発は、最近のXNUMXつの例を使用します.
XNUMX年という期間はどうですか？ 圧力をかけると、ほとんどの投資家は、ミューチュアル ファンド マネージャーが少なくとも平均を上回ることを期待するのに十分な期間だと考えています。
このような平均以上のパフォーマンスの可能性を調べるために、私は暦年ではなく 50 年の期間で思考実験を繰り返しました。 私はまず、2003 年 2007 月から 50 年 2008 月までの 2012 年間のパフォーマンスで上位 2013% に入ったファンドに注目しました。次に、2017 回連続した 2018 年間で上位 XNUMX% に入ったファンドの数を測定しました。期間 — XNUMX 年から XNUMX 年、XNUMX 年から XNUMX 年、XNUMX 年から今日まで。
純粋なランダム性を仮定すると予想される 6.25% とは対照的に、実際のパーセンテージは 5.1% でした。 そして、繰り返しになりますが、この 5.1% は、生存バイアスのために、実際のオッズを誇張しています。
私の思考実験は、本物の能力を持っていると私たちが明確に知っているファンドマネージャーを見つけるのがいかに難しいかを示しています. そのため、フォローするミューチュアル ファンドを探すときは、非常に要求が厳しく、慎重に選択する必要があります。 過去 XNUMX 年間で最高のパフォーマンスを示したミューチュアル ファンドに投資したいという誘惑に抵抗する必要があります。 過去のパフォーマンスが運によるものである可能性が非常に低いほど、ファンドが十分なパフォーマンスのハードルを飛び越えたと主張する。
このコラムで強調した思考実験のインスピレーションは、S&P ダウ ジョーンズ インデックスが実施した「S&P インデックス対アクティブ」、または SPIVA とも呼ばれる調査から得られたことを認めたいと思います。 SPIVA の研究では、ここで説明したものと同一のテストは実施されていませんが、おおむね類似していました。
S&P ダウ・ジョーンズ・インデックスは現在、20 周年を迎えています。th 定期的な SPIVA レポートの記念日。 インタビューでS&P ダウ・ジョーンズ・インデックスのコア・プロダクト・マネジメントのマネジング・ディレクターである Craig Lazzara 氏は、この長い一連の調査から得られた主なポイントの XNUMX つは、「良いパフォーマンスが発生した場合、それが持続しない傾向があることです...SPIVA は投資家に思い出させるのに役立ちます」と述べています。彼らがアクティブマネージャーを採用することを選択した場合、オッズは彼らに逆らいます。」
このコラムのために行った思考実験でも、同じ結論に達しました。
Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護]
もっと： アメリカ人は、新年の一番の財政的抱負を挙げています - そしてタイミングはこれ以上ありませんでした
プラス： あなたの最も重要な新年の投資決議
ソース: https://www.marketwatch.com/story/heres-a-new-years-resolution-resist-the-temptation-to-bet-on-the-top-mutual-fund-of-2022-11672519934? siteid=yhoof2&yptr=ヤフー