ヘッジファンド・エリオットの勝利は日本の勝利でもある

XNUMX年以上にわたり、日本は中国との競争で経済を取り戻すために大規模な改革を実施することを約束してきました. そして、それを示すことはほとんどありません。 明らかに、日銀の積極的な緩和だけで日本のアニマルスピリットが復活するという期待はうまくいきませんでした。

しかし、こうしたホメオスタシスのすべてにもかかわらず、日本の経済ゲームを引き上げるためのロードマップを提供する混乱が爆発的に発生しています。 探索する価値のある XNUMX つは、大日本印刷株式会社のイベントです。 自社株買い.

木曜日に、147 年の歴史を持つ部品サプライヤーは、米国の活動家ファンドである Elliott Management からの要求に耳を傾け、かなりの量の発行済み株式を買い戻すことに同意しました。 このニュースにより、DNP の株価は急騰し、日本企業界では注目が集まった。

DNP は、SoftBank や東芝などのコーポレート ガバナンスの改善を求めることで知られるチームにとって、より小さなターゲットです。 しかし、ここでのエリオットの勝利は、非常に大きな影響を与える可能性があります。

DNP を最初の注文の原石にある日本株式会社のダイヤモンドと見なしたエリオットは、その最大の株主の XNUMX つになりました。 引き分け: コングロマリットは、電気自動車、スマートフォン、半導体、およびその他のホットな技術分野の製造に不可欠なコンポーネントで、前代未聞の巨大な世界シェアを享受しています。

エリオットの場合、DNP は、多くの同業者が聞いたことのない日本の名前にグローバルな投資家が大きな賭けをする理由について、多くのボックスをチェックします。 それは現金が豊富で、静かに世界のサプライチェーンで圧倒的な存在感を示しており、その株式は簿価をはるかに下回っています。

例えばDNPは、リチウムイオン電池をEVに搭載するために必要なパウチを生産しています。 フォードからの受注も堅調でシェア70割、 ジェネラル・モーターズ、日産、ルノー、フォルクスワーゲン、そして世界の自動車メーカーの名士。 同社はまた、Apple や Samsung の携帯電話を製造する OLED スクリーンを製造するために必要な「メタル マスク」の重要なプロバイダーでもあります。

もちろん、名前が示すように、DNP には、シリコン バレーやデトロイトの興味をそそらない多くのビジネス ラインがあります。 プリンターのリボン、書籍の印刷、食品加工に大きな関心を持っています。 それでも、エリオットの「隠された宝物」の主張は有効です。

それは潜在的に有利であることも証明しています。 今週、エリオットのシニア ポートフォリオ マネージャーである Nabeel Bhanji 氏は、時価総額の 30% を買い戻すという DNP の計画を「称賛」し、「他の価値向上策を講じる」と述べました。 バンジー氏は、この措置は「会社の過小評価に対処するという DNP のコミットメントを示している」と付け加えた。

それでも情報筋によると、エリオット氏は DNP を、未発見の偉大な日本の宝石に関することわざの氷山の一角と見なしている. 同時に、隠れた価値を抽出するケーススタディとしてエリオットが見ているものは、より革新的で生産的で競争力のある日本を構築するための独自の青写真になる可能性があります。

悲しいことに、エリオットやダニエル・ローブのサード・ポイントのような名前が呼ばれたとき、日本株式会社の反応は通常、ワゴンを一周することです.

ほら、エリオットのギャングは、たとえばソニーにガバナンスを近代化するように促したとき、サードポイントの人々と同じように利他主義者ではありません。 しかし、彼らがかけたプレッシャーは コーポレートジャパン アジア第 2 位の経済がもっと必要としているものです。

2023 年には、外国のアクティビスト ファンドがすべての作業を行う必要はありません。 XNUMX 年前、与党である自民党は、規制緩和のビッグバンによって、日本がかつて誇る革新的な精神を復活させることを約束しました。

悲しいことに、自民党はおおむね安易な道を選び、供給側のアップグレードの代わりに数兆ドル相当の円を印刷するよう日銀に働きかけました。

しかし、前進すべき領域が 2014 つあります。それは、コーポレート ガバナンスを国際化するための措置です。 XNUMX 年、東京は英国のようなスチュワードシップ コードを企業行動に課しました。 それは、首長が株主により大きな発言権を与え、社外取締役の数を増やすことを奨励しました。

進歩は限られていました。 しかし、エリオット氏は DNP とともに、日本で実際にどのように変化が起こるかについてモデルを提供しています。 そして総理へ 岸田文雄、現状を打破する方法の鮮やかなケーススタディ。

エリオットは、DNP との関係が終わったわけではありません。 バンジーのチームは、不動産保有の一部を解消し、友好的な企業の株式持ち合いを減らすように同社に圧力をかけ続けている. そして、その過程で、彼らと戦うことで悪名高い国で、他の株主キャンペーンを強化してください。

XNUMX 月までに、DNP は、同社の第 XNUMX 位の外部株主であるエリオットのような投資家を阻止するための新しい中期戦略を発表する予定です。 DNP が、XNUMX 世紀半の古い企業が実際に新しいトリックを習得できることを証明することを期待しています。

総資産の 30% 以上を占める同社の大規模な株式持ち合いだけでも、同社の足首にはかなりの重さがあります。 DNP は、この明らかな資本の不適切な配分に対処することに同意しました。 DNP がまさにそれを実現してくれることを期待しましょう。

このエリオットの勝利は、配当のニュースに加えて、経済全体に非常に大きな利益をもたらす可能性があります。 あらゆる規模と世代の優れた企業は、 中国中心のアジア 昨日の障害が少ないほど、イノベーション、利益、賃金が妨げられます。

これが、自民党が巻き起こそうとしている好循環です。 2000年代初頭、小泉純一郎首相が試みた。 2010年代のリーダー、安倍晋三もそうだった。 しかし、大きな構造変化をもう一度チャンスを与えるために岸田に任せて、ほとんど立ち往生しませんでした.

岸田氏は、日本の再発明能力のタイムリーな小宇宙として、DNP で進行中のことにスポットライトを当てるよりも悪いことをする可能性があります。 外国ファンドのエリオットが順調に進んでいるかどうかはほとんど問題ではありません。 重要なのは、日本がもっと必要としている軌道修正の種類の例がここにあるということです。