ゴールドマンとモルガン・スタンレーは、株式はリスクを完全に反映していないと述べています

（ブルームバーグ）－モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックス・グループのストラテジストらによると、今年の急速な下落にもかかわらず、株式は依然として企業収益や消費者需要の低迷が直面するリスクを十分に反映していないという。

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マイケル・ウィルソン氏率いるモルガン・スタンレーのストラテジストらは月曜のメモで、「株式リスク・プレミアムは成長に対するリスクを反映していない。消費者が身を隠すことを決めたためマージン圧力と需要減退によりリスクは増大している」と述べた。

同氏は、連邦準備理事会が利上げによってインフレ急進と闘い続けるつもりであるため、消費者心理の落ち込みは米国の株式市場と経済にとって主要なリスクであると述べた。 一方、デビッド・J・コスティン氏率いるゴールドマン・サックス・グループのストラテジストらは、米国の利益予想は依然として高すぎるとし、さらに下方修正されると予想していると述べた。

今年のS&P500指数の下落にもかかわらず、「株価評価は依然として低迷していない」とコスティン氏はメモに書いた。 驚くほど好調なインフレ統計は、「FRBのインフレとの戦いが株式評価額に上限を設けていること」を示している。

米国のインフレ率は40月に1978年ぶりの高水準に加速したが、500月初旬には消費者心理がXNUMX年以来の最低水準にまで低下した。金曜日には株式が売られ、米国先物は投資家らの思惑から今日もS&PXNUMX種が再び弱気相場に近づく可能性があることを示唆した。最新のインフレ統計を受けて、連邦準備制度理事会が積極的な一連の利上げを秋まで延長する可能性が高いと懸念している。

ウィルソン氏は「センチメントの低下は需要の観点から経済と市場にリスクをもたらすだけでなく、金曜のＣＰＩ統計と相まってＦＲＢがインフレと戦うタカ派路線を維持することにもなる」と述べた。

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ウィルソン氏はウォール街で最も著名な弱気派の一人であり、最新の市場下落を正確に予測していた。 モルガン・スタンレーのストラテジストらは、マージン圧力と消費者需要の動向の衰退は市場によって織り込まれているものの、過剰在庫のリスクが株価に反映され始めていると述べた。 彼らは消費者向け一任株のアンダーウエートを繰り返した。

ウィルソン氏は、景気後退が回避された場合、3,400月中旬から下旬までにS&P13指数の「より信頼できるサポート水準」が金曜日の終値から約500％低い3ポイントになると見ており、これにより利益は5％から10％減少することになる。コンセンサスよりも、3年米国債利回りは370％、株式リスクプレミアムはXNUMXベーシスポイントとなっている。

ゴールドマンの基本シナリオは、株式評価額はほぼ横ばいを維持する一方、利益の伸びによりS&P500指数は年末までに4,300に、つまり現在の水準より約10％上昇するとみている。

(第 500 段落でウィルソンの S&P XNUMX 目標を更新)

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