金は不況時に最高の投資としての称号を保持

現在の市場は大惨事で、全面的に赤くなっている。 最近の金融危機が起きる前でさえ、株価は1939年以来最悪の一年のスタートを切った。現在はインフレの蔓延と成長鈍化という究極の弱気ミックスに陥っており、すでに年末までに数回の利上げが織り込まれており、株主が群がるのを見て、彼らの 投資アプリ 大規模なパニック売りに見舞われています。 

このような悪化する感情の中で、 Invezz.com 過去の景気後退期における資産クラスのパフォーマンスを調査し、どのセクターがどの程度パフォーマンスが優れているかを確認することにしました。 従来、市場下落時の安全な避難先は債券と金だったが、数字はこれを裏付けているのだろうか？ この調査では、金、銀、株式、債券、不動産の XNUMX つの資産クラスを評価しました。 

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私たちは、米国経済研究局 (NBER) が概説した不況の定義を使用しました。NBER では、不況を次のように定義しています。 「経済活動の大幅な低下は経済全体に広がり、6四半期（XNUMXか月）以上続き、通常は実質国内総生産（GDP）、実質所得、雇用、鉱工業生産、卸売小売売上高に見られる。」

期間

以下の表は、調査を開始した XNUMX 年代以降の XNUMX つの主要な不況を強調しています。 これらの不況については以下で簡単に説明します。 

ゴールド

まずは、不況時の伝統的な安全資産である金から始めましょう。 我々が書きました 徹底的な分析 最近の景気後退期におけるゴールドの業績を分析し、その数字が実際にその評判を裏付けるものであることを強調しています。 

世界金融危機中の17％上昇が最も注目に値するが、景気後退が技術的に終了した後も上昇は続き、最終的には2011年XNUMX月にピークに達し、景気後退入り時の価格のほぼXNUMX倍となった。

27 年代の不況時には 8% 上昇し、短期間のドットコムバブル時には 24% 上昇しました。XNUMX 年代初頭には若干下落しましたが、これは比較的穏やかで短期間の不況でした。 唯一の真の例外は XNUMX 年代初頭の不況で、そのときは XNUMX% 下落しました。 

しかし、これは私たちが景気後退をどのように定義するかを選択したタイミングとより関係があります。 1976年代後半のインフレの蔓延（二桁に達し、原油価格ショック、金本位制放棄後のドル安、センチメントの低下）を受けて、金は信じられないほどの上昇を示し、1980年5月からXNUMX年XNUMX月までのXNUMX年半で急騰した。価格はXNUMX倍。 

全体として、金は不況時に保有すべき強力な資産であるという主張を裏付けています。 

シルバー

銀は金と似ていますが、より不安定です。 景気後退期のリターンの標準偏差がより大きいことは、異なる景気後退間のリターンのばらつきで確認できます。 銀は金と同じ理由で 700 年代に急騰しましたが、その垂直上昇はさらに急峻で、18 年から 1978 か月間で投資家に驚くべき 5% を還元し、このとき銀は 35 ドルから XNUMX ドルになりました。 

しかし、これらの利益はすぐに返還されました。 金は6年代半ばの水準まで下落しなかったが、銀はそれに近い水準に達し、技術的に不況と定義された数年間にXNUMXドルまで下落した。 

2000年代とドットコムブームは、資産の大部分が横ばい傾向にあったため、銀からあまり大きな動きもなく去っていきました。 20 年代初頭には 10 ドルまで上昇しましたが、その後 2009 ドルに戻りました。 その後再び急騰し、10年の50ドルの水準からXNUMXドル近くまで上昇した。 

銀は金と実際によく相関しており、1973 年以降のその相関はほぼ完璧な 0.88 です。 しかし、標準偏差は 10 パーセントと 5 パーセントの XNUMX 倍であり、ボラティリティが大きいことを浮き彫りにしており、景気後退期には金に比べて投資家に優れたリターンをもたらしています。 

ストック

厳密にはロケット科学ではないので、簡単に説明しましょう。 不況時には株を持ちたくないものです。 景気後退のたびに株価が下落する中で、下のグラフをざっと見るだけでこれがわかるはずだ。 世界金融危機中に S&P 500 が半減した最新の値を参照してください。 

絆

債券はさらに興味深いケースとして紹介されます。 株式市場や債券市場と比較した場合、提供される債券の種類ははるかに豊富であり、それに応じて実現されるリターンの種類も異なります。 したがって、上記の方法と一致する分析はここでは不適切です。 

下のグラフは ダロー・ウェルス・マネジメント むしろ、さまざまな種類の債券と世界金融危機中のそのパフォーマンスを評価する方が良いアプローチです。 

S&P 500 がすべての債券指数を大きく下回っているため、債券がある程度の保護を提供していることがすぐにわかります。 第二に、アウトパフォーマンスは債券の信用度に依存します。 ソブリン国庫短期証券などのより安全な証券のパフォーマンスは良好で、11.6%の上昇で首位に立っている。 

しかし、信用範囲がさらに下降するにつれて、収益は徐々に悪化することがわかります。 市場はこれらの企業が不況を乗り切る能力に疑問を抱いたため、ハイイールド指数は実際にはマイナスとなり、投資家を広範な景気低迷から守ることができなかった。 これらのパターンは、世界金融危機で示されたものであるにもかかわらず、他の景気後退でも繰り返されており、信用の質が十分に高ければ債券が十分な保護を提供することを示しています。 

国庫短期証券の配置が最適ですが、高利回り債は避けるべきです。 もう XNUMX つは収益の分散です。標準偏差は金や銀よりも大幅に小さいです。 したがって、コモディティの方がより大きなリターンを提供しますが、投資適格債券はよりスムーズなリターンプロファイルとより低いボラティリティを提供します。 

しかし、より大きなボラティリティを乗り越えることができれば、債券は他の資産に遅れをとります。 議論したように、金属は不況時に大きな収益をもたらしますが、債券は強気市場では株式や他のほとんどの資産クラスを大幅に下回ります。つまり、安定した収益プロファイルを除けば、投資家に多くの利益をもたらすものではありません。 この状況は、現在のような高インフレ期にはさらに悪化します。 

ただし、より優れたポートフォリオと組み合わせると、全体的なボラティリティが低下し、財務目標の達成に役立ちます。 

不動産

不動産は、少なくとも米国では、不況を通じて驚くほど抵抗力があった。 12年代と17年代の不況期にはXNUMX％とXNUMX％の利益があり、住宅所有者にとっては良いヘッジ手段となったが、XNUMX年代の短期間の不景気や世紀末のドットコムバブルでは収益は比較的均等だった。 

もちろん、異常値は最も最近の例、グラフが示すように 2008 年の世界金融危機です。 

住宅価格の中央値は世界金融危機の間、最高から最低まで20パーセント以上下落したが、これは大幅な下落の影響を受けないと思われていた資産クラスとしては歴史的に大きな下落となった。 しかし、最近性バイアスは、彼の例を除けば、不動産がもたらした強力なヘッジを無視すべきである - もちろんそれはサブプライム住宅ローン危機によって引き起こされた不況であった。 

また、不動産が非常に力強く回復し、不況の最低値から 110% 上昇したという事実も言及する価値があります。 したがって、不況に対する免責は金のレベルには及ばないものの、ある特定のケースを考慮すれば、不動産は歴史的に不況時に保有するのに最適な資産であることに変わりはありません。