今日の市場でまだ有効な経験則戦略画面の基本ルール

この記事では、有望なバリュー株を特定するために使用されるスコアに XNUMX つの基本的な要素を組み合わせた古典的な戦略について説明します。 基本的な経験則画面では、株価収益率 (PER)、配当利回り、および調整後の自己資本利益率が組み合わされます。

銘柄をスクリーニングするための基本的な価値の経験則

普通株の分析に関する規範は数多くあり、投資コミュニティでは新しいルール、古いルール、古いルールの新しいバージョンが常に漂っています。 これらのルールは通常、「市場平均を下回る株価収益率を探す」など、一見単純そうに聞こえます。 また、株価収益率を収益の伸びで割って XNUMX 未満の値を探す PEG レシオなどの要素を組み合わせたものもあります。

投資家が利益成長の可能性に注目しているため、従来の価値ルールの多くは実行が困難になっています。 現在でも適用できる古典的な価値スクリーニングの XNUMX つは、利益利回り、配当利回り、利益保持レベル、自己資本利益率を組み合わせたものです。 これらすべての要素はよく知られており、バリュー投資家によってよく使用されています。 これらの比率を組み合わせると、投資家が利用できる数千の株式機会の中からさらに分析するための株式候補を選別するための高い数値合計がスコアとなります。

フィルターを効果的に使用するには、個人投資家がスコアの理論的根拠、スコアの構成要素、これらの構成要素がどのように相互作用するか、および個別の株式に適用した場合の結果を解釈して調整する方法を理解する必要があります。

利益利回り、利益維持、配当利回りを組み合わせたスクリーニングの理論的根拠は単純です。すべてのバリュー投資家は、割安な価格で高成長と高配当を追求する必要があります。 もちろん、一つの企業における高成長と高配当は相反するものであり、トレードオフが必要である。 並外れた成長は配当利回りの低さ、または存在しないことを相殺する可能性があり、株価が比較的低い場合はさらに分析する価値がある可能性があります。 一方で、配当利回りが高く、収益に比べて価格が低いため、成長率の低下を補うことができます。

基本的な経験則スコアの構成要素は、利益利回り、簿価に対する利益剰余金の比率、および配当利回りです。

収益利回り

利益利回りは、単純に XNUMX 株あたりの利益を株価で割ったものです。

利益利回り = EPS ÷ 価格

どこ：

• EPS = 直近 12 か月の XNUMX 株あたりの利益
• 価格 = 普通株式XNUMX株当たりの市場価格

収益利回りは、収益の生成と株価を関連付けます。 高い収益率が望ましい。 XNUMX 株当たりの利益と価格も株価収益率の構成要素であり、単純に XNUMX 株当たりの価格を XNUMX 株当たりの利益で割ったものです。 それは収益利回りの逆数です。

比較的高い収益率は、比較的低い株価収益率に相当します。 たとえば、数値的には、株式の収益利回りが 8.0% の場合、株価収益率は 12.5 (1 ÷ 0.08) になります。つまり、価格は 12.5 株あたり利益の 12 倍になります。 収益利回りが低いほど、等価収益率は高くなります。 直近 XNUMX か月の収益 (追跡収益と呼ばれる) を使用するのではなく、将来の推定収益を使用し、収益の成長を仮定すると、収益利回りが高くなり、株価収益率が低くなります。

収益利回りは、同じ業界内の他の企業、市場全体の水準、さらには債券利回りなどのベンチマークと比較したときに重要性と意味を持ちます。 ウォーレン・バフェットなどの投資家は、他の投資とすぐに比較できる収益率を示すため、収益利回りを計算します。 バフェット氏は株式を変動利回りの債券とまで捉えており、その利回りは企業の基礎利益に等しいとしている。 分析は収益の予測可能性と安定性に完全に依存しています。 バフェットは企業の利益利回りと長期国債利回りを比較することを好みます。 国債利回りに近い収益利回りは魅力的と考えられる。 社債の利息は手元にある現金ですが固定されていますが、企業の利益は時間の経過とともに増加し、株価を押し上げるはずです。

利益剰余金比率

XNUMX 番目の要素は、簿価に対する利益剰余金の比率です。 利益剰余金は、優先株主および普通株主への年間配当が支払われた後の単純な年間収益です。 これらは企業によって再投資され、簿価の増加を決定します。

簿価は、会社のすべての資産からすべての負債およびその他の義務を差し引いたもので構成されます。 発行済普通株式数で割ると、XNUMX株当たりの簿価となります。 簿価における「帳簿」は時価評価ではなく、会計上の決定です。 簿価は、株主資本または純資産と呼ばれることがよくあります。

簿価に対する利益剰余金 = (EPS – DPS) ÷ BVPS

どこ：

• EPS = 一株あたりの利益
• DPS = XNUMX株当たりの配当金
• BVPS = XNUMX株当たりの簿価

簿価に対する利益剰余金の比率は簿価の変化または成長を測定しますが、調整後の自己資本利益率と考えた方がよいでしょう。 より一般的に使用される自己資本利益率の数値は、簿価に対する XNUMX 株当たりの利益の比率です。

利益から配当を差し引いた簿価比率は、主に簿価の数値のため、XNUMX つの基本的価値比率の中で最も複雑で解釈が困難です。 過剰な負債や財務レバレッジは、絶対的または業界平均と比較して、総資産に比べて簿価が低くなる可能性があります。 つまり、簿価に対する利益剰余金の比率は高いかもしれないが、同社は平均以上のリスクを伴いながらこの成長を達成していることになる。

この比率の評価における XNUMX 番目の複雑な点は、簿価との関連性です。 会計上の尺度として、帳簿価額は、将来のキャッシュ フローと収益を生み出すために使用できる物的資産の正味価値を測定するために生まれました。 簿価は伝統的な産業企業を調べるのに適していますが、サービス指向またはテクノロジー指向の企業の場合、将来の収益の可能性は企業が雇用する無形資産と人的資本の価値の関数である可能性が高くなります。 貸借対照表に計上されていない重要な無形資産を保有する企業を調査している場合、簿価に対する利益剰余金の比率はおそらく過大評価されています。

配当利回り

XNUMX 番目の基本的価値比率は配当利回りで、これは普通株式の年間現金配当を普通株式の現在の市場価格に関連付けます。

配当利回り = DPS ÷ 価格

どこ：

• DPS = XNUMX株当たりの表示配当金
• 価格 = 普通株式XNUMX株当たりの市場価格

このスクリーニングでは高い配当利回りを求めていますが、配当利回りと将来の成長率とのトレードオフに留意することが重要です。 配当金の支払いが多いほど配当利回りは高くなりますが、簿価に対する利益剰余金の割合は低くなります。

ファンダメンタルズスコアが高い銘柄のスクリーニング

私たちの主なスクリーニングでは 25 つの比率を合計し、さらなる分析のために最小合​​計値を必要とします。 合計値 20% が推奨される最小値です。 私たちは、最も基本的な経験則に基づいて上場企業の現在のリストを採用し、最も強い加重相対価格力を持つ 1998 銘柄をここに示します。 当社のスクリーニング モデルは、11.5 年以降の年間平均上昇率が 6.4% であるのに対し、同期間の S&P 500 指数の上昇率は XNUMX% と、目覚ましい長期パフォーマンスを示しています。

今日の基本的な経験則の株式アイデア

XNUMX つの比率は高度に相互関係があります。 フルジェント遺伝学 (FLGT) の収益率は 19.1% で、これは 5.23 (1 ÷ 0.191) という非常に低い株価収益率に相当します。 フルジェント・ジェネティクスの簿価に対する利益剰余金の比率は55.1%、配当利回りは0%で、基本的な経験則スコアは74.2%です。 フルジェント ジェネティクスの総負債の総資産に対する割合は 13.9% であり、医療施設およびサービス業界の業界中央値の 52.9% を下回っています。 過剰債務は帳簿価額に対する利益剰余金の比率を高める可能性がありますが、リスクも増大します。 したがって、資産レベルに対する企業の負債が業界標準以下であることを要求する画面を追加しました。 Fulgent Genetics の株価は過去 132 週間で 52% 上昇しましたが、前四半期と比べると約 13% しか上昇していません。

簿価の解釈には追加の精査が必要な場合がありますが、例外を引き起こす可能性のある状況を個人投資家が認識している限り、この画面は有用な経験則として役立ちます。

成長企業から成熟期の配当企業まであらゆる企業を比較できるため、全企業を比較するための汎用の初期画面として注目されています。 そのため、これは業界をまたがる便利な画面であり、特に多くの銘柄候補を精査するのに適しています。 ただし、外国株式、クローズドエンドファンド、不動産投資信託（REIT）のADRを除外するためのいくつかの基準を追加しました。 基本的な流動性を確保するため、店頭掲示板株式も除外しております。

画面をどのように使用するかに関係なく、収益の安定性、財務構造、新製品と旧製品、競争要因、将来の見通しなどの要素を含む、企業の財務履歴を掘り下げる分析をフォローアップすることが不可欠です。収益の伸び。

____

アプローチの基準を満たす銘柄は、「推奨」または「購入」リストではありません。 デューデリジェンスを実行することが重要です。

この市場のボラティリティ全体で優位性を求めている場合、 AAIIメンバーになる.