FTXの崩壊は事故ではなく犯罪だった

サム・バンクマン・フリードの仮想通貨帝国が嘘の館であることが明らかにされてから数週間、主流の報道機関やコメンテーターは、何が起こったのかについて読者に率直な評価を与えることにしばしば失敗してきました. ニューヨーク・タイムズやウォール・ストリート・ジャーナルを含むXNUMX月の機関は、スキャンダルに関する多くの重要な事実を明らかにしたが、バンクマン・フリードの意図と責任を軽視する方法で事実を軽視しているように見える.

David Z. Morris は CoinDesk のチーフ・インサイト・コラムニストです。

FTX 仮想通貨取引所とヘッジファンドの Alameda Research で起こったことには、ユーザーと投資家の両方からお金を盗むことを目的としたさまざまな意識的および意図的な詐欺が含まれていたことが明らかになりました。 それが、最近のニューヨークタイムズのインタビューが 広く嘲笑された FTXの崩壊を次の結果として組み立てるように見えるため 不正行為ではなく管理ミス. ウォール・ストリート・ジャーナルの記事は、 慈善寄付の損失 Bankman-Fried の戦略的な慈善活動の姿勢を支えているのは間違いありません。 Vox の共同創設者であり、ネオリベラルな現状の法廷記録者である Matthew Yglesias は、Bankman-Fried の資金を 民主党員を助ける 2020年の選挙では、お金が事実上横領された可能性を回避しました。

おそらく最も有害なのは、多くのアウトレットがFTXに起こったことを「銀行の取り付け騒ぎ」または「預金の取り付け騒ぎ」と表現しているのに対し、Bankman-Friedは同社が単に過剰なレバレッジと無秩序であると繰り返し主張している. 放射性降下物を組み立てようとするこれらの試みはどちらも、核心的な問題を難読化しています。 顧客資金の悪用.

銀行は明らかに顧客の資金を貸し出して利益を生み出すビジネスを行っているため、「取り付け騒ぎ」に見舞われる可能性があります。 長期的な問題が発生することなく、全員が同時に引き出した場合、短期的な資金不足を経験する可能性があります。

しかし、FTX やその他の仮想通貨取引所は銀行ではありません。 彼らは銀行スタイルの貸付を行っていない（または行うべきではない）ため、引き出しが非常に急激に急増したとしても、流動性が圧迫されることはありません。 FTXは具体的に お約束のお客様 彼らが取引所に委託した暗号を貸与したり、使用したりすることは決してありません。

ストーリーは続く

も参照してください。 Sam Bankman-Fried 氏の Crypto Empire の部門は、Alameda の貸借対照表にぼやけています

実際には、資金は密接に関連する取引会社であるアラメダ・リサーチに送られ、そこで賭けに出たようです。 これは、最も簡単に言えば、ほぼ前例のない規模の窃盗です。 損失の合計はまだ定量化されていませんが、 XNUMX万人の顧客 破産文書によると、影響を受ける可能性があります。

XNUMX か月も経たないうちに、報告と破産プロセスにより、FTX が米国の規制対象であった場合に金融詐欺を構成する可能性のあるさらなる決定と慣行の一連のリストが明らかになりました。 彼らがアメリカ市民の財産の効果的な窃盗を可能にする限り、これらの策略は依然として米国の裁判所で訴訟を起こす可能性があります.

リストは非常に長いです。

Sam Bankman-Fried と FTX の多くの犯罪

アラメダつながり

Bankman-Fried の詐欺行為の中心にあるのは、小売投機家を魅了した取引所である FTX と、Bankman-Fried が共同設立したヘッジファンドである Alameda Research との間の深く (文字通り) 親密な関係です。 取引所は最終的にユーザーに属する資産の取引手数料から利益を上げますが、アラメダのようなヘッジファンドは、自らが管理するファンドを積極的に取引または投資することで利益を得ようとしています。

Bankman-Fried 自身は、FTX と Alameda を 「完全に分離した」実体. その印象を強めるために、Bankman-Fried 2019年にアラメダのCEOを辞任. しかし、XNUMX つの作戦は依然として深く結びついていることが明らかになりました。 アラメダと FTX の幹部は、しばしば外で仕事をしただけでなく、 同じバハマのペントハウス、しかしBankman-FriedとAlamedaのCEOであるCaroline Ellisonは恋愛関係にありました。

これらの状況がバンクマン フリードの重大な罪を可能にした可能性があります。 FTX の最初の弱体化の兆候から数日以内に、取引、融資、投資活動に使用するために、取引所が顧客の資産をアラメダに注ぎ込んでいたことが明らかになりました。 12 月 XNUMX 日、ロイターは驚くべきレポートを作成しました。 10億ドルのユーザー資金 FTXからアラメダに送られました。 当時、アラメダに送金された後、それらの資金のうちわずか 2 億ドルが消失したと考えられていました。 現在、損失ははるかに大きくなっているようです。

これらの資金がなぜアラメダに送金されたのか、あるいはバンクマン・フリードが預金者の信頼を裏切るために最初にルビコン川を渡ったのがいつだったのかは、正確には不明のままです。 オンチェーン分析により、FTXからアラメダへの移動の大部分が行われたことがわかりました 遅く2021で、および破産申請により、FTXとアラメダが明らかになりました 3.7年に2021億XNUMX万ドルを失った.

これはおそらく、Bankman-Fried の話の中で最も困惑している部分です。彼の会社は、2022 年の仮想通貨の弱気相場が始まる前に、巨額の損失を被りました。 彼らは、他の多くの人々に致命傷を負わせたTerraとThree Arrows Capitalの爆破よりずっと前に資金を盗んでいた可能性があります. レバレッジ暗号プレーヤー.

FTT 印刷物と「担保付き」ローン

FTX と Alameda Research に火をつけた最初の火花は、 CoinDeskのレポート アラメダの貸借対照表のうち、 FTX取引所トークン、FTT. この金融商品は FTX によって作成されましたが、公開市場で取引されたのはごく一部にすぎず、FTX と Alameda が大多数を占めていました。 これは、保有資産が事実上非流動的であることを意味し、公開市場価格で売却することは不可能でした。 それにもかかわらず、Bankman-Fried はその架空の市場価格でその価値を説明しました。

さらに危険なことに、FTT トークンは、FTX からアラメダへの顧客資金の融資を含む融資の担保として使用されたと広く信じられています。 ここで、FTX と Alameda の緊密な関係が本当に有毒になりました。もし彼らが真に独立した企業であったなら、FTT トークンを担保として使用するのははるかに困難または高価であった可能性があり、顧客の資金に対するリスクが軽減されていた可能性があります。

秘密裏に関連するエンティティ間のローンの担保としての社内資産のこの使用は、会計詐欺と比較するのに最適です。 エンロンの幹部がコミット 1990年代に。 それらの幹部が務めた 最長12年の懲役 彼らの犯罪のために。

アラメダの証拠金清算免除

FTX の破産と清算を処理する新しい CEO による法的書類では、Alameda Research が FTX のユーザーとして特別な地位を持っていることが報告されました。 「秘密の免除」 プラットフォームの清算およびマージン取引ルールから。

FTX は、他の仮想通貨プラットフォームや一部の従来の株式サービスやコモディティ サービスと同様に、取引に使用できる「マージン」またはローンをユーザーに提供していました。 ただし、これらのローンは一般的に担保付きです。つまり、ユーザーは借り入れを裏付けるために他の資金や資産を用意します。 その担保の価値が下がるか、証拠金取引で十分な損失が発生した場合、ユーザーの担保は売却され、取引所はそのお金を使用して最初のローンを返済します。

不利な証拠金ポジションを清算することは、資産市場の支払い能力を維持するための基本です。 これらの基準から Alameda を除外することは、他の FTX ユーザーを巨大な隠れたリスクにさらす一方で、大きな利点をもたらします。 Alameda は、競合するユーザーが閉鎖されている間、彼らが好転するまでポジションを失い続けていた可能性があります。 また、Alameda は理論上、FTX で返済できるよりも多くのお金を失う可能性があり、顧客の資金があった場所に穴が開いていました。

免除は、多くの角度から犯罪と見なされる可能性があります。 何よりも、FTX全体が不正に販売されていたことを意味します。 取引所の本来の公平な競争の場ではなく、顧客でいっぱいの樽でした。

その上に散弾銃を構えたアラメダ研究所がいた。

Alameda の最前線の FTX リスト

暗号分析会社 Argus によると、強力な状況証拠があります。 アラメダ・リサーチはインサイダー・アクセスを持っていた 特定のトークンをリストするFTXの計画に関する情報に。 通常、取引所への上場はトークンの価格にプラスの影響を与えるため、Alameda は上場前にこれらのトークンを大量に購入し、上場後に売却することができました。

これらの主張が証明されれば、アラメダとFTXの間で報告されたハンキーパンキーの中で、おそらく最も明白かつ厚かましい犯罪者になるでしょう. 司法権の問題を脇に置くと、関係するトークンが正式に有価証券に分類されていなくても、インサイダー取引法の下で訴訟を起こす可能性があります。

今年初めの同様の状況では、OpenSea の従業員が、初期の上場情報に基づいて資産を購入した疑いで電信詐欺で起訴されました…または インサイダー取引. 猿の JPEG の最前線を走っただけの罪で、その従業員は最高 20 年の懲役に直面することになります。

幹部への巨額の個人ローン

FTX の幹部は、アラメダ リサーチから合計 4.1 億ドルの融資を受けたと伝えられています。 おそらく無担保. 破産手続によって明らかになったように、Bankman-Fried は信じられないほどの 1 億ドルの個人ローンと、彼が 2.3% の支配権を持っていた Paper Bird と呼ばれる団体への 75 億ドルのローンを受け取りました。 エンジニアリング ディレクターの Nishad Singh は 543 億 55 万ドルの融資を受け、FTX Digital Markets の共同 CEO である Ryan Salame は XNUMX 万ドルの個人融資を受けました。

FTX の状況では、テキサス州の射撃場よりも多くの発煙銃が使用されていますが、これは発煙バズーカと呼ぶことができます。 これらの個人ローンの大部分がどのように使用されたかはまだ不明ですが、支出を回収することは、清算人の主要なタスクになる可能性があります。

Paper Bird への融資は、資産をシャッフルするためにさらに別の関連する第三者を作成することで、より多くの構造的詐欺を助長しているように見えるため、間違いなくさらに心配でした. フォーブスが推測した Paper Bird のファンドの一部は Binance の FTX の株式の一部を購入した可能性があり、Paper Bird はさまざまな外部投資に数億ドルを投じている可能性があります。

も参照してください。 FTX インナー サークルの人物

これには、FTX を支援した同じベンチャー キャピタル ファンドの多くが含まれていました。 この金銭的近親相姦が犯罪的詐欺に該当するかどうかを解明するには時間がかかります。 しかしこれは、Bankman-Fried 氏がさまざまな資産の価値を欺くために、秘密のフロー、レバレッジ、おかしなお金を使った広範なパターンと確かに一致しています。

FTTまたはローンを保有するエンティティの「救済」

そういえば。 2022 年の夏、仮想通貨の弱気相場が続く中、Bankman-Fried はホワイト ナイトとして登場し、破産した仮想通貨の貸し手である BlockFi や Voyager Digital などのエンティティの救済を提案しました。 これは、私たち CoinDesk がだまされ、SBF を JP モルガンのように業界全体のバックストッパーとして歓迎した瞬間でした。

今や悪名高い CNBC の「Squawk Box」とのインタビューで、Bankman-Fried は、FTX がこれらのバックストップの現金をどこで手に入れたかという問題について踊り、これらの決定を賭けとして言及しました。 報われるかもしれないし、報われないかもしれない.

しかし、それはまったく起こっていなかったことかもしれません。 最近のコラムで、Bloomberg の Matt Levine は、FTX が BlockFi をバックストップするために使用した仮説を立てました。 そのFTT面白いお金. この独占救済策は、次のことを意図していた可能性があります。 FTXとアラメダの負債を隠す BlockFi がもっと早く倒産していたら、もっと早く暴露されていただろう。 この策略には名前すらありませんが、他の多くの企業詐欺の最終段階を反映しています。

米国銀行の秘密裏の買収

審査官は、Alameda Research が投資したことを発見しました。 小さなファーミントン州立銀行のコミュニティバンクに11.5万ドル、銀行の以前の純資産のXNUMX倍以上の金額。 これは、真空状態であっても違法である可能性があります。米国外の事業体であり投資会社でもあるアラメダは、米国の銀行の支配権を取得する前に、多くの規制上のハードルをクリアする必要がありました。

FTXストーリーのより広い文脈では、銀行の賭け金は「疑わしい合法」から「信じられないほど不吉」になります。 米国の銀行を支配していれば、アラメダと FTX はさらに多くの悪ふざけを行うことができた可能性があります。 これを、たとえば、パキスタンに設立された銀行が米国の銀行を買収しようとする試みと比較してください。 バンク フォー クレジット アンド コマース インターナショナル、米国の規制当局 繰り返しブロックされた. BCCI は、FTX よりもさらに悪質な組織であることが判明し、米国の銀行を買収して、その世界的な犯罪によるマネーロンダリング帝国を強化したいと考えていました。

メインストリームが間違っている理由

これらは複雑で、多くの場合微妙な形の詐欺であり、伝統的な金融の世界で確立されたモデルとほぼ同じであると言わざるを得ません。 そのあいまいさは、Bankman-Fried が正直なプレーヤーのふりをすることができた理由の XNUMX つであり、崩壊後も報道を穏やかに保つのに役立った可能性があります。

Bankman-Fried も だらしない、オタクなイメージ Mark Zuckerberg や Adam Neumann のような他の 21 世紀の著名人とは異なります。 インタビューで、彼はスノージョブの部外者向けに、専門用語と複雑な技術ですでにいっぱいになっている業界について、ナンセンスな一連の話をしました。 彼は戦略的な寄付金網を通じて政治的および社会的影響力を養い、 不誠実なイデオロギーの発言.

も参照してください。 サム・バンクマン・フリードの「効果的な」利他主義がFTXを爆破した方法 | 意見

彼の詐欺が崩壊して以来、Bankman-Fried は慎重に不誠実な手紙、声明、インタビュー、ツイートで水を濁らせ続けてきました。 彼は自分のことを善意ではあるがナイーブな子供として描写しようとしましたが、彼の頭の上に乗り込んでいくつかのことをしました。 誤算. これは、ドナルド・トランプが暴力団の弁護士ロイ・コーンから学んだ危機管理アプローチの、よりソフトだがより有害なバージョンです。 「否定、否定、否定」 Bankman-Fried は、「混乱させ、回避し、ゆがめる」ことを決定しました。

そして、それはかなりの程度まで機能しています。 Bankman-Fried の反事実的な論点をいまだにオウム返しにしている主流の声には、リアリティ番組「Shark Tank」で投資家を演じている Kevin O'Leary が含まれます。 27月XNUMX日 BusinessInsiderへのインタビュー、O'Leary は Bankman-Fried を「知識人」であり、「おそらく世界で最も熟練した仮想通貨トレーダーの XNUMX 人」であると説明しました。 莫大な取引損失 良い時も。

O'Leary の FTX への投資家であり、以前は FTX の代弁者としての地位を占めていた (Kevin さん、これらの小切手がクリアされることを願っています!) 相反する証拠が増えているにもかかわらず、彼が Bankman-Fried に愛情を持ち続けていることを説明しています。 しかし、Bankman-Fried のイメージを磨いているのは彼だけではありません。 スタンフォード大学の XNUMX 人の法学教授の不名誉な失敗した息子は、ステージ上で自分自身を弁護する機会を与えられます。 New York Times の DealBook サミット 水曜日。

Bankman-Fried の詐欺と窃盗の規模と複雑さは、ポンジ・スキームのバーニー・マドフとマレーシアの横領者 Jho Low に匹敵するようです。 故意か悪意によるものかにかかわらず、この詐欺は Worldcom や特に Enron などのより大きな企業スキャンダルにも反映されています。

も参照してください。 アンチマネーロンダリングシステムの悪い影響 | 意見

これらすべてのスキャンダルの責任者は、懲役刑を宣告されるか、法から逃れることになりました。 Sam Bankman-Fried は、明らかに彼らの運命を分かち合うに値します。