金曜日の雇用統計は、良いニュースがあまり良くないケースかもしれません

投資家は、金曜日に予定されている非農業部門の給与計算レポートを注意深く見守っていますが、通常の理由ではありません。

通常であれば、雇用の大幅な増加と賃金の上昇は良いことと考えられます。 しかし最近では、政策立案者がインフレ問題を食い止めようとしているため、米国経済がまさに必要としているものではありません。

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投資家の関心はFRBの発言から離れ、手がかりとして金曜日の雇用統計に近づいています

ドレイファス・メロンのチーフエコノミスト、ヴィンセント・ラインハート氏は、労働統計局の主要な雇用数に向かう投資家心理について説明し、「悪いニュースは良いニュースに等しい。良いニュースは悪いニュースに等しい」と述べた。 「ほぼ一様に、投資家の懸念で支配的なのはFRBの引き締めです。 経済に悪いニュースが出れば、それはFRBの引き締めが緩くなることを意味します。」

ダウ・ジョーンズが調査したエコノミストは、金曜日午前 8 時 30 分 (米国東部標準時間) に発表されるレポートで、275,000 月の雇用者数が 3.7 人増加し、失業率は 0.3% にとどまっていると予想しています。 少なくとも重要なのは、平均時給が前月比 5.1%、前年比 XNUMX% 増加すると推定されていることです。 後者の数は、XNUMX 月のレポートをわずかに下回ります。

それを超える偏差は、連邦準備制度理事会がインフレに対してさらに積極的になる必要があることを示している可能性があり、それは金利の上昇を意味します。 逆に、数値が低ければ、生活費の上昇が少なくとも弱まっているというかすかな希望が得られるかもしれません。

ウォール街の予測者は、サプライズがどちらから来るかについて意見が分かれ、大部分はコンセンサスに近いものでした。 たとえば、シティグループは 265,000 の利益を見込んでいますが、野村は 285,000 を見込んでいます。

投資家にとって、労働市場の状態について賃金が何を言っているのかが注目されるでしょう。

コンセンサスの5.1%の上昇に当たったとしても、賃金圧力は依然として高いことを意味します。 S&Pグローバル・レーティングの米国チーフエコノミスト、ベス・アン・ボビーノ氏は、市場はFRBの計画に対する楽観的な見方を再考したいと思うかもしれない. 「FRBは積極的なスタンスを計画しています。 賃金の数値が上昇すれば、彼らの立場が確認されるだろう.」

政策立案者は基本的にゴルディロックスを探しています。つまり、経済を急激な景気後退に引きずり込むほど引き締めすぎず、物価を引き下げるのに十分なほど制限的な金融政策を見つけようとしています。

ここ数日のコメントは、当局者がまだインフレの減速を最優先事項と考えており、それを実現するために経済成長を喜んで犠牲にしていることを示しています。

「私はアメリカ人にもっとお金を稼いでもらいたい。 私は、家族が食卓に食べ物を並べるお金をもっと持ってほしいと思っています。 ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、木曜日の会議での質疑応答セッションで、「安定した経済、2％の成長率の経済と一致しなければならない」と述べた. 「賃金の伸びは、2%のインフレをもたらす経済に対して予想されるよりも高い。 だから、それは私にいくらかの懸念を与えます。」

同様に、アトランタ連銀のボスティック総裁は水曜日、インフレ戦争は「まだ初期段階にある可能性が高い」と考えていると述べ、労働市場がまだ逼迫していることを証拠として挙げた。 リサ・クック総裁は木曜日、依然としてインフレが高すぎると見ており、「継続的な利上げ」が必要になると予想していると述べた。

しかし、心配 最近、市場で変化している 最近のいくつかの指標は、インフレ圧力の緩和を示しているため、

水曜日の供給管理協会は、XNUMX月の調査で、パンデミックの初期以来の最低水準付近の価格に対する予想が示されたと報告しました。

最近の BLS データによると、長距離トラック配送の価格は 1.5 月に 22% 下落し、XNUMX 月の記録的なピークからはかなり離れています (ただし、XNUMX 年前からはまだ XNUMX% 近く上昇しています)。

最後に、再就職支援会社のチャレンジャー、グレイ＆クリスマスは木曜日に次のように報告しました。 人員削減が急増 46.4% 1993 か月前から XNUMX 月に増加しました (ただし、会社が XNUMX 年にデータの追跡を開始して以来、年初来の最低水準にあります)。 また、BLS は火曜日に次のように報告した。 求人数は1.1万人減少 8月で。

それでもFRBは引き続き圧力をかける可能性が高く、今年でなくても2023年には景気後退に陥る可能性が高まっています。

「FRB の過ちはすでに犯されています。つまり、インフレ率の上昇に先立って行動しなかったのです。 したがって、インフレ問題に対処するには倍増する必要がある」とラインハート氏は述べた。 「はい、景気後退は避けられません。 はい、FRB の政策はおそらく状況を悪化させるでしょう。 しかし、FRB の政策の誤りは、今ではなく以前にありました。 前回のミスで追いつく。 したがって、景気後退は目前に迫っています。」

金曜日の数値が弱かったとしても、FRB が XNUMX か月のデータ ポイントに反応することはめったにありません。

「FRBは労働市場が崩壊するまで利上げを続けるだろう。 バンク・オブ・アメリカの金利ストラテジスト、メーガン・スワイバー氏は顧客向けリポートで、これは連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が雇用者数の伸びが鈍化し、失業率が上昇傾向にあると確信していることを意味する。 スワイバー氏は、実質的には、経済が実際に雇用を失うまで変化がないことを意味する可能性が高いと述べました。

ただし、FRB が XNUMX つのデータ ポイント、またはより具体的には XNUMX つのポイントに反応したように見える XNUMX つの例がありました。

中央銀行は XNUMX 月に 0.5パーセントポイントを承認するように設定 レート上昇。 しかし、予想を上回る消費者物価指数の読みと、消費者センチメント調査でのインフレ予想の上昇により、政策立案者は 11 時間後に 0.75% の移動.

ＳＶＢプライベートバンクのシャノン・サッコシア最高投資責任者（ＣＩＯ）は、ＦＲＢが純粋なインフレ指標に焦点を当てていることを思い出させるものであり、金曜日のレポートは接線と見なされる可能性があると述べた。

サッコシア氏は「連邦準備制度理事会が年末までに方向転換や一時停止などを行うとは思わない。これは確かに雇用データのせいではない」と述べた。

来週のCPIの読みは、FRBの態度の変化に関しては、より重要になる可能性が高いと彼女は付け加えた.

「現在、賃金はコスト構造に組み込まれており、それは変わることはありません。 彼らはおそらく、彼らの関心分野の観点から、食糧と住宅の価格にもっと重点を置くだろう. 「この印刷物（金曜日）から得られた上昇は一時的なものである可能性が高く、これはすべて実際にはCPIに関するものであるという認識によって和らげられています。」