3/11/22までのフリーキャッシュフロー利回り

このレポートは、市場とセクターの基本的な傾向に関する私の四半期レポートの 3 つである、All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Through 11/22/XNUMX の要約版です。

キーポイント：

• 2000 つの NC 1 [3] セクターで、31 年 21 月 3 日から 11 年 22 月 2 日まで、トレーリング FCF 利回りが増加しました。[XNUMX]^,【3]
• 5.9%のFCF利回りにより、投資家は3年11月22日現在、基礎材料セクターの投資ドルに対して他のどのセクターよりも多くのFCFを獲得しています。 不動産セクターは現在 -3.5% で、NC2000 のすべてのセクターの中で FCF 利回りが最も低いです。

NC 2000 トレーリング FCF 利回りは 3 年 31 月 21 日から 3 年 11 月 22 日まで上昇

NC 2000 のトレーリング FCF 利回りは、0.9 年 3 月 31 日時点の 21% から 1.6 年 3 月 11 日時点では 22% に上昇しました。 NC 2000 の 3 つのセクターでは、31 年 21 月 3 日から 11 年 22 月 XNUMX 日にかけて、トレーリング FCF 利回りが上昇しました。

5.9%のFCF利回りにより、投資家は基礎材料セクターへの投資ドルに対して他のどのセクターよりも多くのFCFを獲得しています。 基礎素材、金融、ヘルスケア、産業、電気通信サービス、公益事業、エネルギー、消費者向け非景気循環セクターのそれぞれで、3 年 31 月 21 日から 3 年 11 月 22 日にかけてトレーリング FCF 利回りが上昇しました。

以下では、FCF 利回りを下回る金融セクターを強調します。

サンプルセクター分析: 財務

図 1 は、金融セクターのトレーリング FCF 利回りが 1.2 年 3 月 31 日時点の 21% から 4.0 年 3 月 11 日時点では 22% に上昇したことを示しています。 金融セクターのFCFは75.7年の2020億ドルから251.9年には2021億ドルに増加し、企業価値は6.1年3月31日時点の21兆ドルから6.3年3月11日時点で22兆ドルに増加しました。

図 1: FCF 利回りを下回る財務状況: 1998 年 3 月 – 11 年 22 月 XNUMX 日

11 年 2022 月 2021 日の測定期間では、その日の価格データが使用され、10 2021-K の財務データが組み込まれています。これは、NC 10 構成銘柄のすべての 2000 XNUMX-K が入手可能になった最も早い日付であるためです。

図 2 は、1998 年以降の金融セクターの FCF と企業価値の傾向を比較しています。フリー キャッシュ フローと企業価値について、個々の NC 2000/セクター構成要素の値を合計しています。 私はこのアプローチを「集計」手法と呼んでおり、これらの計算に関する S&P Global (SPGI) の手法と一致しています。

図 2: 財務 FCF と企業価値: 1998 年 3 月 – 11 年 22 月 XNUMX 日

11 年 2022 月 2021 日の測定期間では、その日の価格データが使用され、10 2021-K の財務データが組み込まれています。これは、NC 10 構成銘柄のすべての 2000 XNUMX-K が入手可能になった最も早い日付であるためです。

集計方法は、時価総額や指数の加重に関係なく、NC 2000 /セクター全体を簡単に確認でき、S＆Pグローバル（SPGI）がS＆P500の指標を計算する方法と一致します。

追加の観点から、フリーキャッシュフローの集計方法を他のXNUMXつの市場加重方法と比較します。 それぞれの方法には長所と短所があり、付録に詳しく説明されています。

図 3 は、金融セクターのトレーリング FCF 利回りを計算するためのこれら XNUMX つの方法を比較しています。

図 3: 財務トレーリング FCF 利回り手法の比較: 1998 年 3 月 – 11 年 22 月 XNUMX 日

11 年 2022 月 2021 日の測定期間では、その日の価格データが使用され、10 2021-K の財務データが組み込まれています。これは、NC 10 構成銘柄のすべての 2000 XNUMX-K が入手可能になった最も早い日付であるためです。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、およびMatt Shulerは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対して報酬を受け取りません。

付録：さまざまな重み付け方法を使用したトレーリングFCF利回りの分析

純現金収支の個々のNC2000 /セクター構成値と企業価値を合計して、後続のFCF利回りを計算することにより、上記のメトリックを導き出します。 私はこのアプローチを「集約」方法論と呼んでいます。

集計方法は、時価総額や指数の加重に関係なく、NC 2000 /セクター全体を簡単に確認でき、S＆Pグローバル（SPGI）がS＆P500の指標を計算する方法と一致します。

追加の観点から、フリーキャッシュフローの集計方法を他のXNUMXつの市場加重方法と比較します。 これらの時価総額加重手法は、ROICやその推進要因など、市場価値を含まない比率にさらに価値を付加しますが、それでも、比較のためにここに含めます。

時価総額加重指標 –個々の企業の時価総額加重により、各期間のセクターまたはNC2000全体と比較して計算されます。 詳細：

1. 会社の重みは、会社の時価総額をNC2000 /そのセクターの時価総額で割ったものに等しくなります。
2. 各社のトレーリングFCF利回りにそのウェイトを乗じる
3. NC 2000 /セクターのトレーリングFCF利回りは、NC 2000 /セクターのすべての企業の加重トレーリングFCF利回りの合計に等しくなります。

時価総額加重ドライバー –各期間の各セクターの個々の企業のFCFと企業価値を時価総額加重することによって計算されます。 詳細：

1. 会社の重みは、会社の時価総額をNC2000 /そのセクターの時価総額で割ったものに等しくなります。
2. 各社のフリーキャッシュフローと企業価値にその重みを掛ける
3. NC 2000 /各セクターの各企業の加重FCFと加重企業価値を合計して、各セクターの加重FCFと加重企業価値を決定します。
4. NC 2000 /セクタートレーリングFCF利回りは、加重NC 2000 /セクターFCFを加重NC2000 /セクター企業価値で割ったものに等しくなります。

以下に概説するように、各方法論には長所と短所があります。

集計方法

長所：

• 会社の規模や規模に関係なく、NC2000/セクター全体を簡単に確認できます。
• S＆PグローバルがS＆P500の指標を計算する方法と一致します。

短所：

• 企業グループに出入りする企業の影響を受けやすく、集計値に過度の影響を与える可能性があります。 また、任意のXNUMXつの期間で外れ値の影響を受けやすくなります。

時価総額加重指標 方法

長所：

• NC 2000 /セクターに対する企業の時価総額を説明し、それに応じてその指標に重みを付けます。

短所：

• 単一の会社が全体のトレーリング FCF 利回りに過度に影響を与える結果、異常値になりやすい。

時価総額加重ドライバー法

長所：

• NC 2000 /セクターに対する企業の時価総額を説明し、それに応じてそのフリーキャッシュフローと企業価値を重み付けします。
• ある会社からの外れ値の結果が全体的な結果に与える不均衡な影響を軽減します。

短所：

• 重く加重された企業のFCFと企業価値の大きな変化に重点を置くため、より不安定になります。

[1] NC 2000 (私の会社の All Cap Index) は、私の会社がカバーする時価総額で最大の 2000 社の米国企業で構成されています。 構成銘柄は四半期ごと（31月30日、30月31日、XNUMX月XNUMX日、XNUMX月XNUMX日）に更新されます。 IFRSに基づいて報告を行う企業と米国以外のADR企業は除外します。

[2] これらの指標は以下に基づいて計算されます。 S＆Pグローバルの (SPGI) 方法論。指標の計算に使用する前に、フリー キャッシュ フローと企業価値の個々の NC 2000 構成要素の値を合計します。 私はこれを「集約」方法論と呼んでいます。

[3] 私の調査は、監査済みの最新の財務データ (ほとんどの場合、2021 10-K) に基づいています。 価格データは 3 年 11 月 22 日現在のものです。