フリーキャッシュフロー利回りは8年12月22日まで低下

FCF は引き続き平均以上の水準にありますが、企業が現在直面しているマクロ経済の逆風を考えると、NC 2000 の FCF 利回りの低下は憂慮すべきものです。

このレポートは、基本的な市場とセクターのトレンドに関する私の四半期レポートの 8 つである All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Falls Through 12/22/XNUMX の要約版です。 に基づいてこれらの指標を計算します S＆Pグローバルの (SPGI) 方法論では、NC 2000 の個々の構成要素のフリー キャッシュ フローと企業価値を合計してから、それらを使用してメトリックを計算します。 私はこれを「アグリゲート」方法論と呼んでいます。 この調査は、ほとんどの場合、2Q22 10-Q である最新の監査済み財務データに基づいています。 価格データは 8 年 12 月 22 日現在のものです。

NC 2000 トレーリング FCF 利回りは 2Q22 に低下

NC 2000 のトレーリング FCF 利回りは、1.7 年 6 月 30 日の 22% から 1.5 年 8 月 12 日の 22% に低下しました。

NC 2000 の 6 つのセクターでは、30 年 22 月 8 日から 12 年 22 月 XNUMX 日にかけて FCF 利回りが上昇しました。

一部のNC2000セクターの主な詳細

10.6 年 8 月 12 日時点で、投資家は 22% の FCF 利回りで、テレコム サービス セクターへの投資額に対して他のどのセクターよりも多くの FCF を得ています。 反対に、不動産セクターは現在 -3.8% で、すべての NC 2000 セクターの中で最もトレーリング FCF 利回りが低くなっています。

テレコム サービス、エネルギー、ヘルスケア、基礎素材、工業セクターのそれぞれで、FCF 利回りが 6 年 30 月 22 日から 8 年 12 月 22 日まで増加しました。

以下では、エネルギー部門の後続のFCF利回りを強調します。

フルバージョンは、このレポートがエネルギーセクターについて提供するのと同じ詳細をすべてのセクターについて提供します。

サンプルセクター分析：エネルギー

図1は、エネルギー部門のトレーリングFCF利回りが、4.3/6/30の22％から5.3/8/12の22％に上昇したことを示しています。 エネルギー部門のFCFは122.8年第1四半期の22億ドルから159.3年第2四半期には22億ドルに増加し、企業価値は2.9年6月30日時点の22兆ドルから3.0年8月12日時点の22兆ドルに増加しました。

図1：エネルギー追跡FCF利回り：1998年8月– 12/22/XNUMX

12年2022月2日の測定期間は、その日付の価格データを使用し、NC22構成要素のすべての10Q2-Qが利用可能であった最も早い日付であるため、22Q10-Qの財務データを組み込みます。

図2は、1998年以降のエネルギーセクターのFCFと企業価値の傾向を比較しています。フリーキャッシュフローと企業価値の個々のNC2000/セクター構成要素の値を合計します。 私はこのアプローチを「集約」方法論と呼んでおり、これらの計算にはS＆Pグローバル（SPGI）の方法論と一致しています。

図2：エネルギーFCFと企業価値：1998年8月– 12/22/XNUMX

出典：New Constructs、LLCおよび会社の提出書類。

12年2022月2日の測定期間は、その日付の価格データを使用し、NC22構成要素のすべての10Q2-Qが利用可能であった最も早い日付であるため、22Q10-Qの財務データを組み込みます。

集計方法は、時価総額や指数の加重に関係なく、NC 2000 /セクター全体を簡単に確認でき、S＆Pグローバル（SPGI）がS＆P500の指標を計算する方法と一致します。

追加の観点から、フリーキャッシュフローの集計方法を他のXNUMXつの市場加重方法と比較します。 それぞれの方法には長所と短所があり、付録に詳しく説明されています。

図3は、エネルギーセクターのトレーリングFCF利回りを計算するためのこれらXNUMXつの方法を比較しています。

図3：比較されたエネルギー追跡FCF利回り方法論：1998年8月– 12/22/XNUMX

12年2022月2日の測定期間は、その日付の価格データを使用し、NC22構成要素のすべての10Q2-Qが利用可能であった最も早い日付であるため、22Q10-Qの財務データを組み込みます。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler、およびBrian Pellegriniは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対する報酬を受け取りません。

付録：さまざまな重み付け方法を使用したトレーリングFCF利回りの分析

純現金収支の個々のNC2000 /セクター構成値と企業価値を合計して、後続のFCF利回りを計算することにより、上記のメトリックを導き出します。 私はこのアプローチを「集約」方法論と呼んでいます。

集計方法は、時価総額や指数の加重に関係なく、NC 2000 /セクター全体を簡単に確認でき、S＆Pグローバル（SPGI）がS＆P500の指標を計算する方法と一致します。

追加の観点から、フリーキャッシュフローの集計方法を他のXNUMXつの市場加重方法と比較します。 これらの時価総額加重手法は、ROICやその推進要因など、市場価値を含まない比率にさらに価値を付加しますが、それでも、比較のためにここに含めます。

時価総額加重指標 –個々の企業の時価総額加重により、各期間のセクターまたはNC2000全体と比較して計算されます。 詳細：

1. 会社の重みは、会社の時価総額をNC2000 /そのセクターの時価総額で割ったものに等しくなります。
2. 各社のトレーリングFCF利回りにそのウェイトを乗じる
3. NC 2000 /セクターのトレーリングFCF利回りは、NC 2000 /セクターのすべての企業の加重トレーリングFCF利回りの合計に等しくなります。

時価総額加重ドライバー –各期間の各セクターの個々の企業のFCFと企業価値を時価総額加重することによって計算されます。 詳細：

1. 会社の重みは、会社の時価総額をNC2000 /そのセクターの時価総額で割ったものに等しくなります。
2. 各社のフリーキャッシュフローと企業価値にその重みを掛ける
3. NC 2000 /各セクターの各企業の加重FCFと加重企業価値を合計して、各セクターの加重FCFと加重企業価値を決定します。
4. NC 2000 /セクタートレーリングFCF利回りは、加重NC 2000 /セクターFCFを加重NC2000 /セクター企業価値で割ったものに等しくなります。

以下に概説するように、各方法論には長所と短所があります。

集計方法

長所：

• 会社の規模や規模に関係なく、NC2000/セクター全体を簡単に確認できます。
• S＆PグローバルがS＆P500の指標を計算する方法と一致します。

短所：

• 企業グループに出入りする企業の影響を受けやすく、集計値に過度の影響を与える可能性があります。 また、任意のXNUMXつの期間で外れ値の影響を受けやすくなります。

時価総額加重指標 方法

長所：

• NC 2000 /セクターに対する企業の時価総額を説明し、それに応じてその指標に重みを付けます。

短所：

• 単一の会社が全体のトレーリング FCF 利回りに過度に影響を与える結果、異常値になりやすい。

時価総額加重ドライバー法

長所：

• NC 2000 /セクターに対する企業の時価総額を説明し、それに応じてそのフリーキャッシュフローと企業価値を重み付けします。
• ある会社からの外れ値の結果が全体的な結果に与える不均衡な影響を軽減します。

短所：

• 重く加重された企業のFCFと企業価値の大きな変化に重点を置くため、より不安定になります。