FOMO はクレジット市場を掌握し、債券プレミアムを消滅させている

(ブルームバーグ) — 企業が債券市場で資金を調達し、取引でより良い結末を迎えたと感じられるようになってから、しばらく経ちました。

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2022 年のほとんどの期間、借り入れは利上げとマイナスのインフレ データをかわし、債券投資家に余分な利回りを浴びせて、確実に債券を購入してもらうというデリケートなゲームでした。

2023 年になっても、潜在的な地雷の多くが残っています。 世界のほとんどの地域の市場は、たとえ小規模なものであっても、依然として利上げを行っています。 今年後半の景気後退のリスクは依然として非常に現実的です。 また、インフレ率は低下しているとはいえ、依然として懸念材料です。

しかし、クレジット市場の一部では、企業は、お金が楽だった時代と非常によく似た方法で資金が投じられているのを目にし始めています。

オラクルは先週、電子医療記録会社サーナーを買収するために借り入れたつなぎ融資の借り換えを目的として公債を発行した。オラクルは当初、4億ドルの資金調達を目指していた。 その後、債券投資家はなんと 40 億ドルもの負債を注文しました。 ブルームバーグのブライアン・スミス氏は今週、同社が売り出しの規模を拡大しただけでなく、市場用語で否定的な譲歩として知られている方法でそれを行ったと書いた。

通常、企業が債務を発行するときは、通常支払うと予想される金額に数ベーシス ポイントを上乗せします。 スミス氏によると、2022 年には、これらの譲歩は平均 13 ベーシス ポイントでした。 オラクルは、平均マイナス5.2ベーシスポイントで11億ドルを手にした。これは、投資家が流通市場でオラクルの債券を購入することで得られるはずだった利回りの一部を事実上放棄したことを意味する。

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ソフトウェアの巨人だけではありません。 企業は先週、平均マイナス 18 ベーシス ポイントで 1 億ドル以上の米ドル建て債券を発行しました。 これは、売り出し規模の XNUMX 倍の注文があったためであり、投資家は基本的に、取引の一部を得るために新規発行のプレミアムを放棄したことを意味します。

これらすべては、金利がピークに達したという兆候に支えられた債券運用会社が、再び消失し始めた利回りを急いで獲得しようとしているため、現在、FOMO が市場を掴んでいることを示しています。

CLOクジラ

大金が戻ってくる市場は社債だけではない。 ブルームバーグのカルメン・アロヨ氏とリサ・リー氏は先週、日本の農林中央金庫が、担保付きのローン債務、リスクの高いバイアウトローンを裏付けとする証券、およびその他の高レバレッジの企業債の購入を再開する予定であると書いた. 農中銀行は、かつて世界最大の CLO の買い手でした。 しかし、昨年、英国の年金基金が証券の保有を売却し、市場を混乱させたとき、それは一時停止しました。

農中の担当者は、CLO計画について尋ねられたとき、ブルームバーグにコメントすることを拒否した.

CLO は金融工学の魔法のおかげで、ジャンク格付けのローンを典型的な AAA 債よりも多く支払う最高格付けの証券に変えることができるため、イージーマネーの時代にホットな市場でした。

過去数年間、市場に出入りしていた農中は、CLO の発行が昨年の混乱から回復したのと同じように、そのリターンを計画しています。 ブルームバーグがまとめたデータによると、需要の高まりにより、米国のCLO発行額は今年これまでに10.5億ドルに達し、7.5年の現時点で価格付けされていた2022億ドルから増加しています。

他の場所：

• 中国の発行体の高利回りドル建て債券は、政府の支援政策と経済見通しの改善により、低迷した同国の不動産部門が反発する中、記録的な連勝を続けた。 とはいえ、XNUMX月の新築住宅販売は引き続き低迷し、不動産セクターの救済において国が直面する課題を浮き彫りにしました。

• 最近米ドル紙幣を売却した数少ない中国企業の 350 つである大連万達集団は、国営の中国工商銀行と、来月満期となる XNUMX 億 XNUMX 万ドルの債券を完済するためのオフショア ローンについて話し合っている。ブルームバーグ・ニュースが報じた。

• 円の社債スプレッドは、世界の信用からさらに乖離し、超緩和的な金融政策を正常化するよう日本銀行に圧力をかけたことを反映して、新たな最高値に達しました。

• Blackstone は、American International Group の 3.6 億ドルの CLO 資産を取得することに合意しました。これにより、投資大手は世界最大の CLO 運用会社となります。

• 億万長者のパトリック ドラヒ氏のアルティス フランスは、約 6.13 億 XNUMX 万ドルの融資の満期を延長するために債権者と合意に達することで、債務負担にいくらかの余裕をもたらしました。

• Carl Icahn の Auto Plus チェーンは、ヒューストンで破産を申請し、自動車部品の需要の鈍化とサプライ チェーンの問題が原因でした。

–ブライアン・スミス、チャールズ・ウィリアムズ、ウェイ・チョウ、カルメン・アロヨ、リサ・リー、オリビア・ライモンド、アリス・ファン、ジェームズ・クロンビーの協力を得て。

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