ベアマーケットバーゲンハンターのためのXNUMXつの売られ過ぎの小型株とXNUMXつの中型株

水曜日の連邦公開市場委員会に向けた今年の猛烈な下落で、S&P500は2022年の新安値を更新しており、連邦準備理事会の政策委員会はインフレ抑制のため積極的に短期金利を引き上げると予想されている。 大型株指数は年初取引日の最高値から22％下落し、最新のインフレ統計で価格上昇が加速していることが示されたため、わずか10週間で2000％下落した。 小型株の場合、市場の弱気相場領域への転落は極めて深刻で、ラッセル30指数は昨秋のピークからXNUMX％下落し、パンデミック前の水準に戻った。

FRBが利引き締めサイクルを加速させるにつれ、短期的にはかなりのボラティリティーが予想される。ジェローム・パウエルFRB議長は75カ月前の前回会合でその可能性を否定したにもかかわらず、JPモルガンとゴールドマン・サックスは今週8.6ベーシスポイントの利上げを予想している。 。 先週のインフレ率がXNUMX％という数字を見て、中央銀行関係者らは焦りを感じた。 しかし、株式の大虐殺がすでに進行しているため、投資家や資産運用会社は、展開するドライパウダーがあれば、一部のバリュエーションに甘んじている。

「私たちが目にした調整のおかげで、今日の株式市場のリスクは半年前よりもはるかに低くなりました。 私たちが話している間に、過剰分の多くは洗い流されつつあります」と、57万ドルのティートン・ウェストウッド小型株ファンドの共同ポートフォリオ・マネージャーであるニコラス・ガルーチョ氏は言う。 「おそらく好調な2023年に向けて、完璧な体制だと考えています。」

ガッルッチョ氏のファンドは市場をアウトパフォームし、13年に30％上昇した後、今年はこれまでに2021％下落し、モーニングスターで5つ星の評価を獲得した。 彼は今年、インディアナ州カーメルなど、低いバリュエーションで取引されているいくつかの小型株でポジションを増やし、攻勢に転じている。 KARオークションサービスは中古車の卸売市場を構築し、2.3年の収益は2021億ドルに達しました。

中古車小売業者のカルバナは2.2月に現物オークション部門を当時の同社の時価総額を上回る38億ドルで買収したが、その収益は負債の返済に充てられた。 この買収により、KARの株価は91日でXNUMX％急騰したが、その上昇分のほとんどは最近の調整で返還された。 この取引は、今年価値のXNUMX％を失ったカルバナにとってそれほど親切なものではなかった。

「私たちは非常に幸運だったのですが、Carvana が現物オークション事業に対して 2 億ドルを払いすぎていると考えています。これは巨額です」とガッルッチョ氏は言います。 「現在、彼らは完全にデジタル化されており、実質的に無借金のバランスシートを持っています。」

ガッルッチョ氏が選んだもう XNUMX 人はテキサスに拠点を置く フローサーブ（FLS）は、ポンプやバルブなどの流量制御機器を製造しています。 顧客の多くは、エネルギー業界の石油化学精製会社や探査・生産会社です。 原油価格の高騰でほとんどのエネルギー関連企業は好調な年となったが、フローサーブは５％下落と出遅れた。 第 5 四半期の受注高は 15% 増加して 1.1 億ドルとなり、ガッルッチョ氏は受注残が増えるにつれて利益率も改善すると予想しています。

バリュー投資家はまた、わずかな倍率で取引され、魅力的な配当利回りを提供している株式市場の売られ過ぎ領域にも注目しています。 ポートフォリオ マネージャーであり、The Prudent Speculator ニュースレターの編集者であるジョン バッキンガム氏は、 ワールプール株式会社 (WHR)は、ミシガン州ベントンチャーターに本社を置く、34 年の歴史を持つ家電メーカーです。 住宅販売の減少により、ワールプールは予想される景気後退にさらされているが、同社の株価は今年4％下落し、PERは8.7倍で取引されており、配当利回りはXNUMX％を超えており、自社株買いへの意欲が高まっている。 時価総額が XNUMX 億ドルと小型株ではありませんが、この中型株は長年バリュー投資家に人気があります。

「住宅販売の減少は確かに逆風だが、市場はすでに最終的に起こると我々が考えているよりもはるかに悪い事態を割り引いている」とバッキンガム氏は言う。 「引用にかかわらず『穏やかな不況』が到来した場合、多くの企業はすでにその危機を織り込んでいると思います。 厳しい 不況。"

バッキンガム氏がポートフォリオから選んだもう XNUMX つの消費者ビジネス: フットロッカー（FL）。 同社の靴小売業者は今年36%減少しており、その中には最大のサプライヤーであるナイキからの収益が減少したと発表した30月25日の一日でXNUMX%減少したことも含まれる。NKE
アパレル大手が顧客への直接販売を増やしているため、今年は減少するだろう。 現在、フット ロッカーは 3.5 倍のわずかな利益で取引されており、インカム投資家を魅了する 5.7% の配当利回りを備えています。

こうしたバリュープレーは割安だが、小型株成長企業オーバーワイス・アセット・マネジメントの最高投資責任者ジム・オーバーワイス氏は、これまで最悪の下落を経験したことを受けて、成長株のバリュエーションはさらに魅力的だと主張する。 ラッセル2000成長指数は今年31％下落し、オーバーワイスの小型株オポチュニティー・ファンドは22％下落した。 XNUMX つのアウトパフォーム企業がその保有トップであり、 ランテウスホールディングス（LNTH）、今年すでにXNUMX倍以上になっています。

Lantheus は、患者に注射して医療スキャン中に体の一部を光らせて病気の診断に役立てることができる核画像製品を製造しています。 同社は昨年、前立腺がんを識別できるピラリファイと呼ばれる製品についてFDAの承認を取得し、第38四半期の売上高は20％増加した。 マサチューセッツ州に本拠を置く同社は、2022年の予想利益の約XNUMX倍で取引されている。

「このような成長率を持ち、特許や競合他社が攻撃するのが非常に難しい防御可能な市場地位の観点から、このような種類の堀を備えた、収益が20倍の企業を見つけるのは非常に困難です」とオーバーワイス氏は言います。

オベルワイス氏は、ランテウスはより広範な経済環境や景気後退の懸念とは何の相関関係もないと豪語する。 同氏の他の主要保有銘柄の一部にはある程度のインフレリスクがあるが、今年すでに大幅に割り引かれており、より典型的なバリュー銘柄の何倍かで取引されている。 アクセリス テクノロジーズ (ACLS)、インテルなどのチップメーカーにコンポーネントを販売しています。INTC
TSMCと半導体製造を提携した同社は、40年に売上高が2021％増加し、53年第2022四半期にはさらに25％増加したが、今年は15％減少し、利益はXNUMX倍となっている。

「叩きのめされてきた小型成長株は、インフレ環境下でもうまくいく見通しがはるかに高いと思う。なぜなら、より多くの革新的な企業が価格決定力、つまりすぐに価格を引き上げて顧客に実際に代金を支払わせる能力を持っているからだ」とオーバーワイス氏は言う。 。 「それが今年になるか来年になるかは分かりませんが、今購入する人はバリュエーションが低いため、かなりのプラスの利益を得る可能性が高いと思います。」