金融市場は景気後退が差し迫っているという警告を発している：これが株式にとって何を意味するか

今年のほとんどの期間、国債利回りの低下と株式評価額の上昇が同時に発生し、借入コストが市場にとって重大な懸念事項となった。

現在、このダイナミクスは変化しているように見えます。これは、株式市場がこの見方に完全に同意していなくても、投資家が迫り来る不況に備え始めていることを示しています。

「在庫報告が予想を下回り、中国が経済活動を再開しているにもかかわらず、銅の価格と石油の価格は下落している。 不況がすべてに重くのしかかっている」と、セテラ・インベストメント・マネジメントの最高投資責任者、ジーン・ゴールドマン氏は述べた。

米国で取引される原油価格
CL00、
+ 0.98％
FactSet のデータによると、今週これまでに 10.5% 下落して 71.59 バレル 13 ドルになりました。 その間、銅の価格はわずかに上昇していますが、今年はまだ 10% 以上下落しています。 25年物米国債利回りはXNUMX月初旬から約XNUMXベーシスポイント低下した。

今週これまでのところ、S&P 500 は 2.8 月中旬に始まった猛烈な上昇を示した後、XNUMX% 下落しました。 インタラクティブ・ブローカーズのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は、弱気相場の際に急激だが短期間の上昇は珍しくない、と述べた。

これまでのところ、2023 年の企業収益の伸びに対する期待は鈍化しているにもかかわらず、株価は驚くほど好調なままでした。

ファクトセットの平均推定値によると、株式アナリストは10.3月、2023年の利益成長率を7%と予想していた。 5.9月2023日の時点で、期待はわずかXNUMX％に低下しました。 また、モルガン・スタンレーのマイケル・ウィルソンを含むウォール街の一部の人々は、XNUMX 年に収益が縮小すると予想しています。

しかし、債券市場では、より長期の債券の利回りが低下し、 ますます反転する米国債利回り曲線は、かなり強いシグナルを発しています。 その市場は来年の景気後退を当てにしています。

「景気後退への期待は強まっているが、それは当然だ。 BNYメロン・インベストメント・マネジメントのシニア投資ストラテジストであるジェイク・ジョリー氏は、「先月の上昇を考えると、これは驚くべきことではありません。 

ウォール街には、債券市場が米国経済の見通しを示す信頼できるガイドであるという古い格言があります。

「株式と債券が経済について意見が一致しない場合、私は債券をより信頼する傾向があります」とソスニックは言いました。

これが再び当てはまる場合は、株価が下落する可能性が高いことを意味します。

「S&P 500 の 3,930 を見れば、事実上、来年の利益が下がらないことを意味します。 しかし、不況では通常、収益は 10 ～ 15% 減少します」と、ラザード アセット マネジメントの米国株式部門責任者、ロン テンプル氏は述べています。

少なくともこれまでのところ、連邦準備制度理事会が政策金利を今年約 XNUMX% 引き上げたにもかかわらず、米国経済は順調に持ちこたえているようです。

米国の労働市場は 263,000 月に 2.9 人の雇用を増やし、米国の国内総生産は第 XNUMX 四半期に XNUMX% 増加しました。 でさえ サービス部門の活動の ISM バロメーター 今週初めにリリースされたものは 55% を超えており、これは成長を示すレベルです。

連邦準備制度理事会にとってより問題なのは、賃金が前月の 5.1% から 4.9 月までの XNUMX 年間で XNUMX% に上昇したという事実です。 投資家は、経済が冷え込まなければ、インフレ率が上昇し続けることを懸念しています。

経済とインフレの両方が持ちこたえれば、ウォール街の多くの人々は、FRB がさらに利上げを行い、経済が景気後退に陥ると予想しています。

木曜日の時点で、Fed の資金先物市場は、Fed が年末までに利下げを開始する前に、4.75 月または 5.25 月に XNUMX% から XNUMX% の間でピークに達すると予想しています。 フェドウォッチツール。

これは市場が来年半ばまでに急落が始まると予想していることを意味すると、テンプル氏は述べた。 それが実現すれば、株式市場にはさらなる打撃が待ち受けている可能性が高い。

米国株は木曜日にいくらか回復し、S&P 500 は 0.7% 上昇して 3,961 となり、ダウ ジョーンズ工業平均は上昇しました。
DJIA、
+ 0.55％
133 ポイント、または 0.4% 上昇して 33,732 になりました。 ナスダック総合
COMP、
+ 1.13％
1.2％上昇して11,085。