量的引き締めによるFRBのバランスシート縮小は「完全な間違い」、みずほ氏

FRB のバランスシートは、COVID-9 危機が襲ったときに市場の流動性を提供するために、中央銀行が米国債の購入を含む量的緩和として知られる債券購入プログラムに着手した後、パンデミック中に約 19 兆ドルに拡大しました。

「銀行の負債はシステムの準備預金残高を満たすために拡大しており、FRB 自身の分析によると、FRB がバランスシートを使い果たした場合、これらの負債は簡単には削減されないことが示唆されています」と Ricchiuto 氏は書いています。 「さらに、十分な準備金の枠組みでシステムがどのように機能するかについての歴史的な経験は非常に限られており、QTを利上げと同一視することは間違ったアプローチのようです。」

XNUMX月下旬、ジャネット・イエレン財務長官は、証券業界の会議で、経済的背景は「危険で不安定彼女は、米国経済は「健全」であり、金融​​システムは「回復力がある」と述べたにもかかわらず、. イエレン氏は当時、「我々は米国債市場に非常に焦点を当てている」と述べ、「それが深く、流動性が高く機能し、他のすべての資産のベンチマークとして機能することが非常に重要である」と述べた.

FRB は今月初めの金融安定報告書で、24 兆ドルの国債市場が最近経験していると述べました。 低水準の市場流動性. ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁はXNUMX月中旬、米国債市場の流動性の問題により、 金融政策を伝達するFRBの能力を妨げる 経済に。 

先月のイエレンの発言によると、ジョー・バイデン大統領の政権は、米国政府の債務市場で流動性を強化できる政策を追求するために、機関全体で取り組んでいた. 彼女はまた、その時点で市場の問題は見られなかったと述べた.

みずほのリッキウト氏は月曜日のリポートで、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が米国債などの債券を購入することを含む量的緩和は、「インフレとの闘いが続いていることを考えると、再開される可能性は低い」と述べた。 対照的に、「2018年から2019年にかけて、デフレと長期停滞が政策立案者にとって主要な懸念事項でした」と彼は書いています。

FRB は 19 月に利上げを開始し、COVID-XNUMX 危機をきっかけに急増した米国の高いインフレに対処しました。 COVIDに関連するサプライチェーンの混乱と、パンデミックによって引き起こされた危機を通じて経済を支援するために設計された前例のない金融および財政刺激策の中で、インフレが急上昇しました。

読む： 連邦準備制度理事会のブレナード: 米国より先に金利を引き上げた国でさえ、高インフレを避けなかった

フォロー ロシアのウクライナ侵攻、「連邦準備制度理事会も迅速にギアをシフトした」とリッキウト氏は述べ、連邦公開市場委員会は「制限的な政策」を採用し、中央銀行のターミナルレートを「重要な未解決の問題」に置き去りにしました。

みずほのメモによると、「金融政策は遅れをとって機能し、潜在的な経済需要は比較的回復力を維持しているため、ターミナルレートは変動する目標になっています」とのことです。

そのため、FRBは「利上げにデータ依存のアプローチを採用」し、FOMCメンバーは「労働力の需要と供給の不均衡を是正するレベル」を模索しているとRicchiuto氏は述べた。 「私たちがデータを読んだところ、金利の先物構造は5％で、今サイクルの短期金利の可能性が高い最終的なピークにはまだ十分及ばないことが示唆されています。」

Ricchiuto はまた、投資家が XNUMX 月にインフレが弱まる兆しを見た後、FRB の金融引き締めの先を見ようと熱心になりすぎているのではないかとの懸念を表明した。

「引き締めを過ぎて最終的な緩和に目を向けたいという市場参加者の願望は、FRBがその制限的なアプローチを逆転させるための必要かつ十分な条件を達成するために、金利を上げてその状態を長く維持する必要がある可能性を単純に高めている」と彼は述べた。 .

読む： インフレ抑制に成功するには、FRBが5年まで金利を2024％以上に維持する必要があるだろう、とブラードは言う。

FRB の次の政策会議は 13 月 14 ～ XNUMX 日に予定されています。 

一方、10年国債の利回りは
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、月曜日に 3.701% で変わらずに終了しました。 しかし、2022 年のこれまでのところ、10 年物利回りは約 2.2 ポイントの上昇を維持しており、FRB が今年の利上げを受けて上昇しています。

S&P 2022 を含む 500 年の金利上昇により、米国株式は打撃を受けています。
SPX、
-1.54％
月曜日までに16.8％下落しました。 S&P 500 は月曜日に 1.5% 安で取引を終え、ダウ工業株平均は 1.4% 下落し、ナスダック総合は下落しました。
COMP、
-1.58％
ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、1.6％下落した。 

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