（ブルームバーグ）— 米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、2023 年に高金利がいつまで続くかをめぐってウォール街と意見が分かれた歴史がある。
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1980年代以来最速の金融政策の引き締めの後、中央銀行は水曜日に、インフレを抑えるために50回連続で75ベーシスポイントの動きを見せた後、ベンチマーク金利をXNUMXベーシスポイント引き上げる準備ができているように見えます.
ブルームバーグが調査したエコノミストによると、こうした動きは 4.25 年以来の最高水準である 4.5% から 2007% の目標範囲に金利を押し上げるだろう。 、そして彼らがそのピークに達すると、50年中ずっと保留されるという期待.
金融市場は短期的なビジョンに同意していますが、来年後半にピーク金利から急速に後退すると見ています。 この衝突は、投資家が物価圧力がFRBよりも早く緩和すると予想しているためである可能性があり、FRBは一時的なものであるという悪いコールにやけどを負った後、インフレが堅調になることを懸念しています。 また、失業率の上昇がFRBのより重要な懸念になるという賭けを反映している可能性もあります。
今週のワシントンでの会合は、パウエル議長がインフレを打ち負かすために高金利を維持することを当局が期待していることを強調する新たな機会です。
過去 11 回の金利サイクルでは、ピーク金利での平均保持期間は XNUMX か月であり、それらはインフレがより安定した期間でした。
ブリーン・キャピタルのシニア・エコノミック・アドバイザー、コンラッド・デクアドロス氏は「FRBは政策金利がしばらくの間、最高水準にとどまる可能性が高いとのメッセージを発信している」と述べた。 「これは、市場が一貫して得ていないメッセージの一部です。 インフレがどの程度低下するかについての見積もりは楽観的すぎる」と述べた。
FRB のコミュニケーションと投資家の間の緊張の中で、ポスト パンデミック経済に関する 2 つの明確なビジョンが働いています。または、XNUMX年間価格を低く抑えたディスインフレの力。
世界最大の資産運用会社であるブラックロック社のチーフ債券ストラテジスト、スコット・ティール氏は、金融市場は「通常の景気サイクルを単純に織り込んでいる」と述べた。
競合する見方では、供給の制約は、再描画された供給ラインと地政学がチップや労働力の才能から石油やその他の商品への重要な投入に影響を与えるため、数か月、場合によっては数年間のインフレ要因になると述べています。
この論文では、中央銀行はインフレの進展に慎重になるでしょう。これは一時的なものにすぎず、物価圧力を長引かせる新たな摩擦の出現に対して脆弱になる可能性があります。
「戦略的競争」はインフレを引き起こします、と Thiel は言います。 「インフレはより持続的であると予想していますが、インフレのボラティリティ、さらにはより広範な経済データがより高くなると予想しています。」
スワップトレーダーは現在、ファンドレートが5月から4.5月にかけてXNUMX％弱上昇し、XNUMX月頃までにXNUMX分のXNUMXポイントの完全な引き下げが行われ、政策金利は来年約XNUMX％で終了すると予想しています。
これは、FRB の目標である 2% の XNUMX 倍に達しているインフレに対して、異常に迅速な勝利宣言を示すことになります。
「先物曲線は、FOMCのコミュニケーション政策の成功または失敗の現れです」と、FRBの元チーフマクロモデラーであり、現在はブログを運営し、投資マネージャーと相談していることを知っているジョン・ロバーツは、連邦公開市場委員会に言及して述べました.
また、利下げ開始のタイミングだけでなく、金融市場のトレーダーがこれまでの基準を超えていると見ている金額も重要です。 シティグループによると、現在先物市場に織り込まれている200ベーシスポイントを超えるFRBの利下げは、1989年までさかのぼるどの政策緩和サイクルよりも最も進んでいる.
ブルームバーグのデータによると、先物契約はFRBの利下げが2025年半ば頃に終了することを示唆している。
連邦準備制度理事会は、インフレの急速な減速を完全に排除していません。 ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、来年はインフレ率が約3～3.5％に半減すると予想していると述べた。
物品価格のインフレは冷え込み始めており、住宅やアパートの新規賃貸料率の軟化は、最終的に報告されたシェルター費用の低下につながるはずです。 パウエル議長が最近の演説で強調したベンチマークであるエネルギーとシェルターを差し引いたサービス価格は、XNUMX月に減速しました。
投資家は価格圧力についても楽観的だ。 インフレスワップとトレジャリーインフレプロテクト証券の価格は、消費者物価が来年急激に下落すると予測しています。
しかし、FRB の目標である 2% に戻る道のりは長く険しいものになる可能性があるという兆候もあります。
雇用主は、過去 272,000 か月間で月に 374,000 のペースで仕事を追加しました。 これは、過去 XNUMX か月の平均 XNUMX よりも遅いですが、それでも堅調であり、需要が持ちこたえている理由の XNUMX つです。
歴史的に、FRB当局者は、インフレには粘着性があると指摘しています。つまり、企業や家計が毎日行う何百万もの価格決定からそれを引き出すには長い時間がかかります.
彼らはまた、政策の達成を 2% ではなく 3% のインフレを確保することとして測定しており、インフレが目標を超えて動かなくなった場合、借り入れコストの削減に乗り気ではない可能性があります。
たとえば、ウィリアムズ氏は、来年はインフレ率が低下すると予想しているが、2024 年まではベンチマークの貸出金利が引き下げられるとは考えていないと述べた。
「人々は、元の場所に戻ることに集中するのが好きです。 しかし、金利上昇のトレンドは「かなり長く続く可能性がある」と、アルファシンプレックス・グループのチーフ・リサーチ・ストラテジスト兼ポートフォリオ・マネージャーのキャスリン・カミンスキー氏は述べた。 「それは人々が過小評価しているものです。」
–アレックス・タンジとサイモン・ホワイトの協力を得て.
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/fed-message-rates-stay-hold-150000945.html