連邦準備制度理事会は、金利政策は「カーブの後ろ」にあるが、「すべてが失われるわけではない」と述べています

セントルイス連銀のジェームズ・ブラード総裁は木曜日、インフレを抑制するためにFRBは大幅な利上げが必要だが、見かけほど「時代遅れ」ではない可能性があると述べた。

引き締め政策を支持する連邦公開市場委員会の最も「タカ派」メンバーの一人であるブラード氏は、ルールに基づいたアプローチは中銀が指標となる短期借入金利を約3.5％に引き上げる必要があることを示唆していると述べた。

しかし同氏は、債券市場の調整は FRBのより積極的な政策、利回りが急上昇していることは、金利がそれほど偏っていないことを示唆しています。

「（フォワードガイダンスを）考慮すれば、我々の状況はそれほど悪くないと思われる。 すべての希望が失われるわけではありません。 それがこの話の基本的な要点だ」とブラード氏はミズーリ大学での講演で語った。

「あなたはまだ時代遅れですが、見た目ほどではありません」と彼は付け加えた。 ＣＭＥグループのデータによると、市場は金利が２０２３年夏に３．５％に達することを織り込んでおり、ブラード総裁の予想よりも若干遅い。

コメントは翌日に来ます XNUMX月のFOMC会議の議事録 関係者らは５０ベーシスポイントの利上げ承認に近づいていたが、ウクライナ戦争を巡る不確実性を理由に２５ベーシスポイントの利上げに落ち着いたと示唆した。 ベーシス ポイントは 50 パーセント ポイントです。

さらに、メンバーらは、FRBが9兆ドル近いバランスシートの資産の一部を削減し始め、そのペースは月最大95億ドルにまで拡大すると予想していると述べた。

どちらの動きも、現在進行中のインフレを制御するための取り組みである。 過去40年以上で最速のペース.

今年のFOMCの投票権を持つブラード氏は木曜日、「インフレは高すぎる」ためFRBは行動する必要があると述べた。 で XNUMX月に発表された予測, ブラード総裁はFOMCで同氏の中で最も高い金利を要求した。 同氏は６月までに１００ベーシスポイント相当の利上げを実現したいと述べている。 ベンチマークとなるフェデラルファンド金利は現在、０．２５─０．５％の範囲が目標となっている。

「米国のインフレ率は異常に高いが、それは2.1％や2.2％などを意味するものではない。 これは、1970年代から1980年代初頭の高インフレ時代に我々が経験した状況に匹敵することを意味する」と同氏は述べた。 「今日のインフレ率の実際の解釈についてFRBに非常に寛大だとしても…政策金利を大幅に引き上げる必要があるだろう。」

FRBは、政策の方向性について市場に指示する際に、個々のメンバーの関心や経済期待を四半期ごとにドットプロットするなどの「フォワードガイダンス」を利用している。

米国債利回りの動きから判断すると、市場はすでにFRBの積極的な引き締めを織り込んでいる。 このため、中銀は見かけよりもインフレとの戦いでそれほど後手に回っていないとブラード氏は語った。

「すべてが失われたわけではない」と彼は言った。 「今日と1970年代の違いは、中央銀行家の信頼性がはるかに高まっていることだ。 70年代には、FRBがインフレに関して何かをするとは誰も信じていませんでした。 なんだか混沌とした時代でしたね。 本当に（ポール元FRB議長）ボルカー氏の登場が必要だった…彼はインフレのドラゴンを倒し、信頼性を確立した。 その後、人々は中央銀行がインフレを制御すると信じました。」

ボルカー氏の利上げは確かに1980年代初頭にインフレを低下させたが、二番底景気後退がなかったわけではない。