インフレが再加速した後の連邦準備制度理事会の一時停止は厳しい決断です

（ブルームバーグ）： 毎月のコア消費者物価の上昇は、連邦準備制度理事会（FRB）がインフレに対抗するために金利を引き上げるという決定を強化する可能性が高いと思われますが、金融の混乱に対する懸念が続く中、来週の動きに関する決定は厳しいものになるでしょう.

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火曜日に発表された労働統計局のデータによると、食品とエネルギーを除く 0.5 月の消費者物価指数は先月 5.5% 上昇し、前年比 0.4% 上昇しました。 エコノミストは、このゲージが主要な指標よりも基礎となるインフレのより良いガイドであると考えています。 CPI 全体は 6 月に XNUMX% 上昇し、前年同期から XNUMX% 上昇しました。

米連邦準備制度理事会（FRB）にとっての課題は、シリコンバレー銀行の解体による金融安定のリスクが高まる中で、依然として高すぎるインフレをどのように優先させるかということです。 当局は週末にかけて、銀行が無保険の預金者を保護するための新しいバックストップを提供するために介入しました。

LH Meyer/Monetary Policy Analytics (ワシントン) のエコノミスト、デレク・タン氏は、「この CPI 統計は、彼らがただ座って待つ余裕がないことを浮き彫りにしています。 「週末の介入は、金融危機を封じ込め、継続的な金融引き締めの余地を作ることも意図していた。 そうすれば、彼らは金融と物価の安定のどちらかを選びたくないのです。」

SVB の崩壊の余波で叩かれた銀行株に一時的な安定の兆しが戻ってきたように見えたが、ジェローム・パウエル議長と彼の同僚は、破綻の影響が依然として困難な中、政策を再び引き締めるのは時期尚早ではないかと心配しているかもしれない。判断する。

また、FRB による昨年の積極的な 450 ベーシス ポイントの引き締めがすでに金融セクターを圧迫しており、SVB の苦境は、過去の利上げの遅れた効果が効き始めていることを示しているという議論も重要です。

ストーリーは続く

ネイションワイド・ライフ・インシュアランスのチーフエコノミスト、キャシー・ボストジャンシック氏は「ＦＲＢが引き締めを続けて４分の１ポイントの利上げを続けるか、それとも現状維持を決定するかは難しい」と述べた。日曜日に金融ストレスが収まっていれば、FRB 当局者は利上げを 25 ベーシス ポイント行うよう説得される可能性があります。」

それでも、「金融の安定性と貸付条件を考慮する必要があるため、インフレだけがFRBの焦点では​​ありません」と彼女は言いました。

ブルームバーグ経済学が言うこと…

「25月の消費者物価指数レポートは、インフレがすぐには消えず、FRBが利上げを続ける必要性が依然としてあることを示しています。 5.25 月の FOMC 会合では XNUMX ベーシス ポイントの変動が適切であり、FRB が XNUMX% の最終金利に達するまでさらに数ベーシス ポイントの変動が続きます。 「

— アンナ・ウォンとスチュアート・ポール、エコノミスト

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金融危機前の 50 月 21 ～ 22 日の FRB の会合で 25 ベーシスポイントの利上げの可能性に賭けていた投資家は、現在、一時停止オプション付きで 30 ベーシスポイントの利上げの可能性を織り込んでいます。 その期間に予想される FRB の政策を大きく反映する 4.37 年物国債利回りは、火曜日に XNUMX ベーシス ポイント以上上昇し、XNUMX% まで上昇しました。

ルネッサンス・マクロ・リサーチの米国経済調査責任者ニール・ダッタ氏は顧客向けリポートで、パウエル議長が焦点を当てている住宅を除くコアサービスのインフレが加速していることから、ＦＲＢにとって物価報告の詳細は「心強いものではない」と指摘。

「今日の CPI データは、インフレ闘争が終わっていないことを思い出させるものだ」と彼は書いた。 彼は、来週は 25 ベーシスポイントの利上げを期待しており、SVB がなければ XNUMX ポイントになると指摘しています。

バンク・オブ・アメリカのグローバル経済調査責任者であるイーサン・ハリス氏は、FRBがより広範な危機を防ぎ、焦点を絞り込むことに成功すれば、政策立案者は利上げに戻るだろうと述べた.

「私たちはストレスイベントの真っ只中にいるので、物事がどこに行くのかを予測することは非常に困難です」と彼はCPIレポートに続いてBloomberg TVで語った. 「私たちの見解では、最終的にリングフェンシングが機能し、FRBは再び利上げに戻る。 最終的に、FRBはインフレと戦わなければならなくなるでしょう。」

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