元中央銀行家は、FRBはインフレを抑えるために株式市場の投資家に「より多くの損失を与える」必要があると述べています

サプライチェーンの混乱を緩和する効果や歴史的にタイトな労働市場など、FRBがナビゲートしなければならない不確実性は無数にあると彼は認めた。 しかし、FRBによる金融引き締めが金融情勢に与える影響、そして引き締めが経済活動に与える影響は、最大の未知数のXNUMXつであるとダドリーは書いています。

他の多くの経済とは異なり、米国は短期金利の変化に直接対応していない、とダドリー氏は述べた。これは、ほとんどの米国の住宅購入者が長期の固定金利の住宅ローンを持っているためである。 しかし、多くの米国の家計は、他の国とは対照的に、かなりの量の株式を保有しているため、財政状態に敏感になっています。

ダドリーがFRBに投資家に損失を与えるよう求めるのは、金融市場で大きな損失が発生した場合に中央銀行が金融引き締めをやめるか、さもなければ救済に乗り出すという、FRBの比喩的な考え方とは対照的です。 2009年から2018年までニューヨーク連銀を運営していたダドリーは、以前はゴールドマンサックスのチーフ米国エコノミストであり、現在はプリンストン大学の経済政策研究センターの上級研究員です。

読む： FRBは、おそらく95月には、バランスシートを月にXNUMX億ドル縮小する暫定的な計画を立てています。

投資家は、少なくとも1987年XNUMX月の株式市場の暴落により、アラン・グリーンスパン主導の中央銀行が金利を引き下げるようになったので、比喩的な連邦政府の発言について話しました。 実際のプットオプションは、市場の下落に対する保険証券として機能する、行使価格と呼ばれる設定レベルで原資産を売却する権利を保有者に与えるが義務を与えない金融デリバティブです。

インフレを抑制するために金利の引き上げとバランスシートの縮小に積極的に取り組む準備ができているというFRBのシグナルに一部反応して、株式は2022年に地盤を失いました。 しかし、S＆P 500の損失は、依然として控えめです。
SPX、
-0.97％
火曜日のフィニッシュの時点で、7月3日の記録からXNUMX％未満離れています。 ダウ工業株XNUMX種平均
DJIA、
-0.42％
ナスダック総合指数は、これまでの5.1年間でXNUMX％減少しています。
COMP、
-2.22％,
よりレートに敏感な技術株と成長株で構成されており、11％以上下落しています。

債券市場の痛みはさらに激しくなっています。 価格の反対方向に動く財務省の利回りは、歴史的に低い水準からではあるが、急上昇している。 債券市場の第XNUMX四半期の損失は 四半世紀で最悪.

それでも、10年間の財務省の利回り
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
ダドリー氏によると、2.5％を超えると、0.75年前から約2024パーセントポイント上昇し、インフレ率をはるかに下回っています。 これは、投資家がより高い短期金利が経済成長を弱体化させ、FRBが2025年とXNUMX年に進路を逆転させることを期待しているためです。

知っておく必要があります： これが新しいインフレ時代の最初のウォールストリート不況の呼びかけです

ダドリー氏によると、投資家は連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長に耳を傾けるべきだという。

「これがそれ自体で起こらない場合（これはありそうもないように思われる）、FRBは望ましい反応を達成するために市場に衝撃を与える必要があるだろう」とダドリーは述べた。 これは、FRBが「何らかの形でインフレを抑制するには…債券利回りを押し上げ、株価を下げる必要がある」ため、市場参加者が現在予想しているよりもはるかに高い利上げを意味します。