連邦準備制度理事会議事録はインフレの楽観論を示唆しているが、2023年の高金利を予測している

連邦準備制度理事会 (Fed) は、 13 年 14 月 2022～XNUMX 日の政策会議の議事録 どこで 利上げ率は0.5ポイント。 議事録は、インフレがここ数ヶ月で緩和したことを認めました。 それでも連邦準備理事会は、高い賃金の伸びが最終的にインフレ率が連邦準備制度理事会の目標である 2% に戻るのを妨げる可能性があることを懸念しています。

FRBは、インフレのリスクが「上向きに偏っている」ことを懸念しており、「フェデラルファンドレートの目標範囲を継続的に引き上げるのが適切だろう」と強調した。 金利の低下は、当面 FRB の議題にはなりません。 具体的には、「2023年にフェデラルファンドの金利目標の引き下げを開始することが適切であると予想した参加者はいなかった」。

インフレ改善のさらなる証拠を探す

政策アプローチの変更をあまり促していないにもかかわらず、FRB は次のことを認めました。 XNUMX 月と XNUMX 月のインフレ率は「低下」した 「容認できないほど高い」ままですが。 最終的に、FRBは「インフレが持続的な下降経路をたどっていると確信するには、大幅に進展の証拠が必要になると強調した」.

そのため、FRB はインフレ率が低下していると見ていますが、年率 2% に戻るまでの道のりは長引く可能性があると考えています。 一般的に、連邦準備制度理事会は商品価格が引き続き抑制されると考えており、 住宅費の下落は、2023 年のインフレ率に反映される. サービスのコストも下がると予想しているが、その傾向が順調に進んでいることを示す手がかりとして、賃金の伸びに注目している。

マークアップ

FRB が注意深く監視しているもう XNUMX つの問題は、商品とサービスのマークアップです。 彼らは、確かなことはわかりませんが、これらのマークアップは現在比較的高いと考えており、それを下げるには経済成長の減速が必要であり、したがってインフレをさらに抑える必要があるかもしれません.

労働市場を見る

連邦準備制度理事会がインフレを目標としているのと同じくらい、彼らは議事録で「かなりタイト」および「非常にタイト」であると説明された労働市場を注意深く見守っています。 連邦準備制度理事会にとって労働市場の重要性は、彼らが急速な賃金上昇がインフレの上昇を維持できると信じているためです。

具体的には、インフレの構成要素を議論する際に、FRB は予測についていくぶん楽観的に、「インフレは今後 2023 年間で著しく低下するだろう。 中核財のインフレはさらに鈍化すると予想され、住宅サービスのインフレはXNUMX年にピークに達し、その後低下すると予想され、一方、中核となる非住宅サービスのインフレは、賃金の伸びが鈍化するにつれて低下すると予測されました。」

これは、FRB が全体的なインフレ率について慎重ながらも楽観的であることを意味しますが、特に賃金の伸びを注意深く見守っています。 賃金の伸びが緩和されない場合、FRB はインフレが頑固に高止まりすることを懸念する可能性があります。

不況のリスクは残る

FRBの経済成長予測は、2023月に比べて2023月の会合で改善されたが、住宅投資が「急激に縮小」したため、FRBは「経済成長はXNUMX年も著しく減速すると予測されている」と主張した。 連邦準備制度理事会は、「ベースラインのもっともらしい代替手段として、来年中に景気後退の可能性がある」と考えました。 FRB はまだ景気後退を予測するつもりはありませんが、XNUMX 年にはその可能性があることを認めています。

リスクのバランス

議事録では、XNUMX つの主な政策リスクも指摘されています。 第一のリスクは、FRB がインフレ対策を十分に講じておらず、「固定されていないインフレ期待」により、必要以上に長く上昇したままになることです。

XNUMX つ目は、FRB が政策を「必要以上に制限する」ことでインフレと戦うためにやりすぎたことであり、インフレ率は低下しますが、米国では景気後退も見られます。 ある意味では、FRB は少なすぎることを心配し、多すぎることを心配しています。

ポリシーアクション

議事録は、FRB が次に金利を設定するときに再び金利を引き上げることを強く示唆しています。 2月の1. また、金利サイクルの上限に近づいている可能性がありますが、FRB は 2023 年に金利が下がるとは見ていないことに注意することが重要です。

過去のサイクル

もしそうであれば、FRBが利上げから引き下げに比較的迅速に動いた過去数十年のほとんどのサイクルとは異なるものになるでしょう。 しかし、金利は 2006 年から 7 年のほぼ XNUMX 年間にわたって横ばい状態にあり、その他のほとんどのピーク金利期間はせいぜい数か月しか続かなかった。

XNUMX月の決断

ただし、賃金圧力が緩和され、インフレ率が引き続き低下傾向にある場合、金利が下がらなくても、2023 年にさらに上昇する可能性は低くなります。 連邦準備制度理事会は、雇用市場を非常に注意深く見守っており、インフレとの闘いが勝利したことを示す可能性のある兆候を探しています。