FRB、バランスシートを年間1.1兆ドル削減する計画を策定

（ブルームバーグ）－連邦準備理事会当局者らは、過去1年間で最も激しいインフレに対抗するため金利を「迅速に」引き上げながら、バランスシートを年間XNUMX兆ドル以上縮小させる待望の計画を打ち出した。

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パンデミック中に購入した資産を削減するためのロードマップは水曜日、当局者が金利をXNUMX分のXNUMXポイント引き上げたXNUMX月の会合の議事録に詳しく明記された。 彼らは規模を拡大することについて議論したが、ロシアのウクライナ侵攻によって引き起こされた不確実性を考慮して慎重を選んだことが、議論の記録に示されている。

さらに、15月16～XNUMX日の連邦公開市場委員会に出席した「多く」は、物価圧力が緩和されない場合、今後はXNUMXポイント以上の値上げが適切である可能性があるとの見方を示した。

アナリストらはこれを、当局者がインフレに対してもっと早く行動すべきだったと懸念し、現在0.25％から0.5％の目標レンジにある主要政策金利を中立、つまりどちらでもない理論的水準まで引き上げることを急いでいることの証拠とみている。経済を加速させたり、減速させたりします。

アマースト・ピアポント・セキュリティーズのチーフエコノミスト、スティーブン・スタンレー氏は「ＦＯＭＣはあまりにも長い間、あまりにも緩和的な姿勢を貫き、遅ればせながら自分たちの間違いに気づいた」と述べた。 「彼らは現在、できるだけ早く政策を中立に戻そうと躍起になっている。 中立に近い水準に到達したら、インフレを制御下に戻すためには、どの程度制限的な領域に進まなければならないかを時間をかけて見極める必要があるだろう。」

FRBはつい先月、パンデミック支援の円滑な縮小を目指して債券を買い入れていたため、バランスシート削減の取り組みはインフレ対策に向けて急激な方向転換を図るだろう。 ＦＯＭＣは次回５月３─４日の会合でバランスシート縮小を承認するとみられている。 バランスシートを縮小する計画は、スタッフによる当局者へのプレゼンテーションを通じて発表された。

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当局者らは、FRBのバランスシートを、米国債で月額60億ドル、住宅ローン担保証券で最大35億ドルのペースで縮小することを提案したが、これは市場の予想と一致しており、前回FRBが残高を削減したときのピーク時の月額50億ドルのほぼ2017倍となっている。 2019年からXNUMX年までのシート。

彼らは、これらの上限をXNUMXカ月以上かけて段階的に段階的に引き上げる「あるいは市場の状況が許せばもう少し長く」を支持した。

非公開会合の記録によると、参加した当局者１６人が５０ベーシスポイント（ｂｐ）利上げに多くの支持を示していたことが明らかになった。

議事要旨には「多くの参加者は、特にインフレ圧力が引き続き高止まりあるいは激化した場合には、今後の会合で目標レンジを１回以上５０ベーシスポイント引き上げることが適切になる可能性があると指摘した」と述べた。 「参加者は、金融政策のスタンスを迅速に中立的な姿勢に移行させることが適切であると判断した。」

会合で発表された当局者の推定中央値によると、中立金利は約２．４％と推定される。 議事要旨には、当局者らが「経済・金融の動向次第では、より引き締め的な政策スタンスへの移行が正当化される可能性があることにも留意した」と記されている。

ブルームバーグ・エコノミクスの見解

この議事録は、「XNUMX月会合でのパウエル議長の鋭いタカ派的な口調の潜在的な説明を提供している。過去XNUMX年間、FOMC参加者よりも穏やかなインフレ見通しを持っていたFRBスタッフは、インフレの動向について著しく警戒感を強めているようだ」としている。

— アンナ・ウォン、米国首席エコノミスト

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それ以来、米国の中央銀行当局者らは、ロシアの侵略を受けて食料とエネルギーの価格が高騰したことを受けて、政策をより迅速に進める可能性があると述べており、パウエル議長は21月XNUMX日、必要に応じてXNUMX月にXNUMXポイントの引き上げが検討のテーブルにあると宣言した。

明確な政策目標の中立化に向けて、投資家はFRBがどのくらいのスピードでそこに到達するつもりなのかを見極めることになるだろう。 インフレの進行状況に関する短期的なデータは、こうした決定に大きな役割を果たすことになる。 パウエル氏は先月、「見通しの進展に伴い、必要に応じて政策を調整する」と述べた。

先物市場は５月会合で０．５ポイント利上げの可能性が高いと織り込んでいる。 ただし、バランスシート削減が財務状況に与える影響は、今年下半期に注意深く観察されることになるだろう。

カンザスシティー連銀のエスター・ジョージ総裁は火曜日、ブルームバーグ・ニュースで「50ベーシスポイントは他のことと併せて検討しなければならない選択肢になるだろう」と述べた。 「この宿泊施設を撤去する際には、非常に慎重かつ意図的に行う必要があります。 私は政策金利の引き上げに伴ってバランスシートがどのように動くかを考えることに非常に集中しています。」

ロシアのウクライナ侵攻により、賃金と物価のさらなる引き上げを引き起こすのに十分な期間、食料とエネルギー価格の高止まりが続けば、より大きなリスクと政策課題が生じるだろう。 FRBが物価を固定する能力についての期待を揺るがし始めれば、FRBはさらに積極的な政策で対応する必要があるだろう。

ジャニー・モンゴメリー・スコット（フィラデルフィア）の首席債券ストラテジスト、ガイ・ルバス氏は「非常に不確実で急速に変化する経済情勢を背景に、ＦＲＢは対話から行動へ移行した」と述べた。 「その結果、金融状況は今後６カ月の大部分で不安定な状態が続くだろう。」

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