連邦準備制度理事会は、過熱した賃金によってより高いピーク金利に押される可能性があります

(ブルームバーグ) - 連邦準備制度理事会は、金利を投資家が予想するよりも高いピークに引き上げることを検討するのに十分な気になるインフレデータを持っており、今月彼らが示唆したXNUMXポイントの利上げに続き、XNUMX月にも同じ利上げを行う可能性があります。

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月間賃金は 40 月以来最も強いペースで上昇し、先月の米国の雇用は予測を上回った、と報告書が金曜日に示した。 これはFRBのジェローム・パウエル議長が懸念することになるだろう.

パウエルと彼の同僚は、現在会議前のブラックアウト状態にありますが、13 月 14 ～ 75 日の会合で、4.6 回連続で 3.75 ベーシスポイント上昇した後、4 ポイントの動きにダウンシフトすることを強く示唆しています。 彼はまた、XNUMX月に彼らが考えていたよりも高い金利が必要になる可能性が高いと述べた.中央値予測では、現在の目標範囲であるXNUMX％からXNUMX％から来年はXNUMX％になると予想された.

ウィルミントン・トラストの上級エコノミスト、レア・トーマス氏は「パウエル議長は、賃金上昇スパイラルにはまだ達していないと示唆しているが、そのリスクは依然として存在する」と述べた。レートがピークに達し、それをより長く維持できる可能性があります。」

今月の31ポイントの利上げへの下方シフトへの賭けは、雇用報告の後、無傷であり、投資家はFRBの1月4.9日からXNUMX月XNUMX日までの金融市場で再び同じ可能性があると見た。 ほぼバランスのとれたXNUMXつの会議。 先物市場の価格は、金利が来年 XNUMX% 前後でピークに達することを示しています。

当局者は 5 月の会議で四半期ごとの予測を更新し、来年の金利ピークの予測中央値を 5.25% 以上に引き上げる可能性があります。 セントルイス連銀のブラード総裁は、最低でも 5.5% のピークを要求しており、KPMG LLP のチーフ エコノミスト、ダイアン スウォンクを含む一部のアナリストは、金利が XNUMX% まで上昇すると見ています。安定。

ストーリーは続く

「インフレは癌のようなものです。治療しなければ、転移し、より慢性化します」とスウォンクは言いました。 より高い率の「治癒」は、「2023年は厳しいものになる」ことを意味します。

FRB当局者は、XNUMX月の会合までに追加の消費者物価レポートを入手し、来年初めに再び収集する前に、さらにXNUMXか月のデータを熟考する必要があります.

ブルームバーグ経済学が言うこと…

「労働市場の調整が遅いことを考えると、FRB当局者は最終金利の予測を、5.25月のドットプロットで書き留めたものから引き上げる必要があるかもしれません。おそらくXNUMX％です。」

— Anna Wong と Eliza Winger (経済学者)

パウエル議長は、賃金上昇がインフレの「ストーリーの非常に重要な部分」になる可能性が高いと述べた。 サプライチェーンの問題は商品にとっては緩和しているように見え、そのセクターの価格見通しを後押ししているが、賃金はサービスセクターの最大のコストであるため、ホテルからヘアカットまですべての価格の見通しを理解する上で労働条件が重要であると彼は述べた。

雇用統計によると、0.6 月の平均時給は 5.1% 上昇し、0.7 月以来最大の大幅な上昇となり、前年同期から 2% 上昇しました。 生産および非管理職の賃金は、前月から XNUMX% 上昇し、ほぼ XNUMX 年で最も高くなっています。 賃上げのペースは、FRB の XNUMX% のインフレ目標と一致していません。

ドレフュス・アンド・メロンのチーフエコノミスト、ヴィンセント・ラインハルト氏は、「労働市場には依然として圧力がかかっており、これまでと同じくらいひどい状況だ」と述べた。 「インフレ圧力が消費者物価バスケットに深く組み込まれていると彼らが信じていることを考えると、彼らはもう少し現実的な抑制を望んでいる.

中央銀行は物価上昇圧力を抑えるために成長率をトレンドを下回る目標に設定しているが、先月 263,000 万 3.7 人の雇用が増加し、失業率が 2.8% にとどまったことは、米国経済が回復力を維持していることを示す最新の証拠である。 アトランタ連銀の追跡調査によると、第 XNUMX 四半期の成長率は XNUMX% となる可能性があります。

連邦準備制度理事会の指導者は、今月は 50 ベーシス ポイントに緩和する余地があると示唆していますが、投資家の焦点を、各会合で行われた動きの規模から金利がピークに達する場所に移そうとしています。

彼らはまた、以前の引き上げの累積的な影響と、政策が遅れて機能するという考えを強調しています。 これは、行き過ぎのリスクを減らすために、来年は 25 ベーシスポイントの動きに引き下げる可能性があるという憶測を助長しています。

とはいえ、最新の雇用統計により、当局は来年早々にさらに 50 ベーシス ポイントの検討を迫られる可能性があります。

ピクテ・ウェルス・マネジメントのシニア米国エコノミスト、トーマス・コスターグ氏は、「FRB、特にパウエルは、労働市場主導のインフレ要因に非常に注目しており、このレポートは彼を警戒させ続けるだろう」と述べた。 「彼らは次のFRB会合でさらに50を続けることができると思います。」

Covid-3.5が早期退職を促し、19年から労働パターンが変化した後、労働力は予想よりも2020万人少なくなり、予想よりもはるかにゆっくりと成長しています。

リッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁は金曜日、「この労働力不足がインフレを助長している」と述べた。 連邦準備制度理事会（FRB）が急速に利上げを行ったにもかかわらず、「労働需要が引き続き供給を上回っている」と述べた。

今後の会合で、FRB当局者はまた、歓迎されないかもしれない金融環境の緩和で計画されたダウンシフトに反応したウォール街に頼るために、より高い金利への揺るぎない姿勢を強調したいと思うかもしれません. 連邦準備制度理事会は、需要を減らし、価格圧力を緩和するために、意図的に条件を引き締めようとしてきました。

「より広範な財政状況は容易になっています。 連邦準備制度理事会が多くの進歩を遂げているかどうかは、私には明らかではありません。」 アマースト・ピアポント・セキュリティーズのチーフ・エコノミスト、スティーブン・スタンレー氏は、次のように述べています。 「FRBには、経済を十分に冷やし、特に労働市場を十分に冷やして、インフレを望むところに到達させるために、まだやるべきことがたくさんあります。 私たちは確かにまだそこにいません。」

–Rich Miller の協力を得て。

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