XNUMX 月の CPI インフレ率は住宅価格に焦点を当てる

12 月の 6.0 か月の米国のインフレ率は 5.5% で、食料とエネルギーが取り除かれると 2% になりました。 これはおおむね予想通りですが、FRB の目標である 0.4% を大きく上回っています。 0.5 月のインフレ率は、食料とエネルギーを除くと 2022% または XNUMX% でした。 これは、XNUMX 年夏のピーク レベルから緩和したにもかかわらず、インフレ率が急速に低下していないという説を裏付けています。

住宅費

インフレ率が高いままである理由の一部は、住宅価格です。 CPIのデータによると、0.8月のシェルター費用は前月比8.1%、前年同月比XNUMX%でした。 CPI の測定値は、計算方法が原因で、他の業界のデータ ソースと矛盾しています。

業界データ

Zillow は、住宅価格が 6.8 月までに前年比で XNUMX% 上昇したと推定しています。 レッドフィンRDFN
の住宅価格は 1.4 月まで前年比 5.8% 上昇しています。 S&P/Case Shiller National Home Price Index の価格は 2.4 月まで 2023 年間で 20% 上昇しており、下落傾向にあるため、8.1 月のデータはさらに低くなる可能性があります。 Zillow は、現時点で XNUMX 月までのデータを示している他のデータ プロバイダーの XNUMX つですが、他のほとんどの推定値は、CPI のシェルター費用の計算を下回っています。 住宅価格だけではなく、Rent.com の賃貸価格は XNUMX 年 XNUMX 月までに前年比 XNUMX% 上昇し、XNUMX か月で最小の上昇となっています。 これらの数値はすべて、CPI の XNUMX% という数値を大幅に下回っています。

計算方法

これは、CPI がシェルター費用を計算する方法を反映している可能性が高く、XNUMX か月間にわたるパネル アプローチ サンプリングを使用しているため、現在の住宅費用に遅れが生じます。 CPI が XNUMX か月前までの住宅価格のデータを見ているということは、夏以降、住宅価格の軟化が見られないことを意味します。 これは、インフレ率が CPI データで過大評価される可能性があることを意味します。 これは、避難所の費用がインフレ指数の重み付けの XNUMX 分の XNUMX 以上を占めているためです。 また、現在見られるように、住宅価格の転換点にも特に関連しています。 また、これはまた、当時の住宅価格の上昇が完全に把握されていなかったため、ピーク時のインフレ率が過小評価されていたことを意味します。

連邦機関の反応

FRB はこの問題を認識しており、FRB 議長の Jerome Powell は、今年の CPI データで避難所の費用が緩和されると予想していると述べています。 そうなったと仮定すると、インフレの状況は異なって見える可能性があります。

とはいえ、時期は未定。 たとえば、CPI データで避難所の費用が横ばいである場合、毎月のインフレ率は FRB の目標にはるかに近いレベルで推移しますが、年間のインフレ率が低下するまでにはまだ時間がかかります。 業界の情報筋が住宅価格と家賃の低下を確認している時点で、月々の避難所の費用が一定であると仮定しても、不正確である可能性があります。

今日のデータは、インフレ率が目標をはるかに上回っており、期待したほどの速さで低下していないため、FRB を安心させるものではありません。 それでも、CPI 計算内でのシェルター費用の独自の取り扱いは、ますます責任を負うようになっています。

それにもかかわらず、22 月 0.25 日の次回会合で金利を設定するという FRB の決定は、銀行危機によってさらに複雑になっています。 連邦準備制度理事会は、有意義な利上げの目標に達していることをほのめかしていましたが、シリコンバレー銀行と署名銀行の破綻を含む銀行部門の最近の混乱は、連邦準備制度理事会がそれ以上の混乱を引き起こしたくない可能性があるため、それを疑問視しています。銀行セクターの問題は進化しています。 金利先物は現在、最も可能性が高いとして0.5パーセントポイントの上昇を求めており、FRBが金利を安定させる可能性があります. これは、先週の XNUMX% ポイントの上昇という有意義な予想からの低下です。